PDF《市场悲观情绪中寻找转机线索》

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分析逻辑基于 作者的职业理解,通过合理判断并得出结论,力求客观、公正,结论不受任何第三方的授意、影响,特此声明. 市场有风险, 投资需谨慎 第1页研究创造价值 研究所 国都证券 证券研究报告 [table_main] 周报 [table_reportdate] 策略研究/周报

2013 年06 月17 日 策略研究 周报 市场悲观情绪中寻找转机线索 国都证券策略周报

20130617 核心观点 市场统计估值信息 策略观点: 大盘快速连跌后,部分利空风险因素与悲观情绪有效释放后,建议近期 重点寻找两大转机下的投资线索:1)近两周内外利空叠加冲击下,A 股 大盘以快速连跌释放部分风险并创近半年新低后,部分金融地产蓝筹股 估值重回历史底部, 近日国家队汇金再度入市申购蓝筹风格 ETF 并增持 金融股,或为市场悲观寻底阶段带来企稳信心.2)随着经济疲软基本面 与资金面偏紧两大利空因素较为充分反应与消化后,本周美联储会议或 将释放缓解退出量宽忧虑的信号,或能安抚最近动荡的全球资产市场. 从估值安全边际及政策效应催化的二维角度筛选,近期建议重点挖掘业 绩增长确定、估值安全边际高的金融、地产板块中低估个股;

以及围绕 有望逐步明朗的新型城镇化投资主线,布局受益于中小城镇户籍制与土 地制度改革的大众快消品、基本医疗、现代服务业、中低档汽车家电通 讯等板块,中长期预计仍以新消费新服务新产业及改革红利板块的结构 性机会为主,建议逢低布局其中成长性良好的优质个股. 逻辑依据:

1、 国家队入市增持金融股带来企稳信心, 但受疲软基本面与偏紧资金面 制约,反弹幅度或非常有限.近日在多重内外利空挫伤下沪综指两周内 暴跌

200 点并创近半年新低后,素有国家队护盘之手的汇金入市增持金 融股, 并与保险机构一周之内净申购

3 只蓝筹风格 ETF 基金近

52 亿份. 汇金曾数次在市场低迷期增持银行股以稳定市场,当前 A 股估值又下跌 至历史底部区域,汇金出手短期或能提振市场企稳反弹之信心.但受疲 弱基本面及偏紧资金面不利因素制约,预计反弹幅度或非常有限.

2、外汇占款环比骤降,流动性失血下资金面紧平衡仍持续.受加强监管 虚假贸易及经济前景忧虑打压,

5 月我国外汇占款由

4 月的近

3000 亿元 骤降逾七成至

699 亿元,考虑到

5 月财政存款增加

4633 亿元,因此

5 月市场流动性相当于抽走近

4000 亿元,环比大增逾七成.上周央行的 公开市场操作 以静制动 未实施正/逆回购及发行央票,实则净投放了 正回购到期量的

920 亿元,但市场短期利率仍在高位震荡.受半年末存 贷比考核、法定准备金补缴、部分理财产品集中到期、银行外汇头寸下 限考核等多重因素叠加影响, 未来

1 个月内市场资金面紧平衡仍将持续.

3、 中观数据印证经济减速压力加大. 近日披露的多项重要中观数据从需 求层面进一步印证经济减速压力加大:1)5 月全社会用电量同比增速由

4 月的 6.8%降至 5.0%,其中工业用电量同比增速环比下滑

3 个百分点 至4.7%;

2)5 月全国汽车产销量环比分别下降 6.3%和4.4%,其中狭 义乘用车同比增速各降至 12.9%、15.9%,增速较