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2015 年11 月11 日 家电 Table_Summary IPO 重启迎增量资金入场,或利好家电蓝筹板块 市场走势:本周沪深

300 指数上涨 7.34%,创业板、中小板指数分别上涨 7.39%、6.02%.家电板块上涨 7.61%,从细分板块看,白电、黑电、小家电 分别上涨 9.91%、5.15%、3.04%.个股中,本周涨幅前五名是奥马电器、依 米康、万和电气、日出东方和海信电器 ;

本周下跌的股票为:兆驰股份 、 东方电热、九阳股份、乐金健康. 原材料价格走势:

2015 年11 月6日, LME 铜、 铝现货结算价分别为 5000.0, 1491.5 美元/吨;

相较于上周分别下跌 2.64%和3.04%,2015 年以来分别下 跌了 21.37%和18.56%.

2015 年11 月6日,钢材综合价格指数为 59.11,相 较于上周下跌 0.6%,2015 年以来下降了 28.9%.2015 年11 月6日,中塑价 格指数为 812.19,相较于上周下降 1.4%,2015 年以来下降了 7.8%. 行业要闻: 【国家级家电新政出台 不会直接补贴消费者】 【博西家电在华 首家洗碗机工厂落户滁州】 【互联网+来袭 冰箱或将迎来硬件负利时代】 【冬 季养生正当时 厨房小家电进入热销期】 【二孩政策渐明朗 母婴家电迎来 春天 】 【Apple TV 应用开发者表示:我们很乐观】 投资建议:本周五,证监会宣布 IPO 重启,并取消现行的新股申购预缴 款制度,改为新股配售制.我们认为,从股息率及低波动性角度看,将利 好家电蓝筹.理由如下: 1)尽管处于行业景气周期与库存周期叠加的较低点,但家电作为耐用消费 品,长期稳定增长趋势仍较为确定. 2)家电去库存正在进行,我们预计明年 Q1 有望见底,预期改善. 3)低估值与高股息率的叠加,符合低风险偏好的打新资金增加家电蓝筹的 配Z.参考过去三年分红比率,板块内股息率超过一年期存款利率 1.5%的 预计有

15 只个股,前三分别是格力电器(4.64%) ,美的集团(3.81%)和 小天鹅 A(3.05%) .我们兼顾子行业景气度重点推荐小天鹅 A(洗衣机库 存压力小) 和小家电龙头 (九阳股份 2.86%, 爱仕达 2.15%, 苏泊尔 2.06%) . 智能电视产业链仍是全年推荐的投资主线.首推兆驰股份,公司将在

11 月18 日发布智能电视产品.推荐龙头海信电器,三季报收入业绩双增长. 我们看好成长性较好的厨电板块,首推龙头老板电器,三季报业绩超预期. 建议关注华帝股份,管理层换血为治理改善关键信号,估值或迎来修复. 持续推荐小家电板块,主要基于中国小家电保有量提升较大空间,推荐爱 仕达,公司主业加速反转,三年定增计划实现管理层、员工、经销商利益 捆绑;

推荐炊具、小家电龙头苏泊尔,随着新品开发并向三四线市场和电 商渠道积极拓展,前景值得看好,三季报业绩超预期. 综上,本周首推小天鹅 A,公司基本面、估值、股息率均具备优势;

同时 也推荐家电蓝筹美的集团、格力电器.推荐即将推出风行电视的兆驰股份 及智能电视龙头海信电器.中长期推荐厨电龙头老板电器,以及小家电龙 头苏泊尔、爱仕达.此外,建议关注转型互联网金融的奥马电器. 风险提示:房地产市场、原材料价格有波动风险. Table_Bas eInf o 行业动态分析 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 维持评级 Table_C hart 行业表现 资料来源:Wind 资讯 Table_C han geRat e % 1M 3M 12M 相对收益 5.18 -9.44 -3.42 绝对收益 20.16 -11.14 50.06 Table_Au tho r 蔡雯娟 分析师 SAC 执业证书编号:S1450515030001 caiwj2@essence.com.cn 021-68766073 Table_C ontac ter 报告联系人 孙珊 021-68766571 sunshan@essence.com.cn Tabl e_Re port 相关报告 家电:能效领跑者细则终落 地 利好节能零部件企业 2015-11-05 家电:空调去库存拖累整体 板块,积极关注业绩稳健标 的――家电行业