PDF《长江家电周度观点（15W10）:》

请阅读最后评级说明和重要声明

1 /

17 ?研究报告? 家用电器行业 2015-3-9 行业研究(深度报告) 长江家电周度观点(15W10): 白电龙头长期投资价值依旧明显 评级 看好 维持 分析师: 徐春 (8621)68751711 xuchun@cjsc.

com.cn 执业证书编号:S0490513070006 联系人: 联系人: 管泉森 (8621)68751711 guanqs@cjsc.com.cn 行业内重点公司推荐 公司代码 公司名称 投资评级

000651 格力电器 推荐

000333 美的集团 推荐

002508 老板电器 推荐

002035 华帝股份 推荐

000100 TCL 集团 推荐 市场表现对比图(近12 个月) -15% 0% 15% 30% 45% 60% 75% 90% 2014/3 2014/6 2014/9 2014/12 家用电器 沪深300 资料来源:Wind 相关研究 《长江家电周度观点(15W09): 降息 + 柴静 ,布局龙头及厨电》2015-3-1 《这个时点我们如何看家电之十一:降息如期而 至,布局白电及厨电龙头》2015-3-1 《 春节期间家电终端市场零售情况概述》2015-2-25 报告要点 ? 上周家电板块行情回顾 上周大盘整体高开低走,在此背景下三大白电龙头均有小幅回调,而兆驰股份 (黑电转型预期) 、爱仕达(互联网金融)及圣莱达(转型环保)等转型个股则 表现良好,综合影响下上周家电指数下跌 2.33%,跑赢沪深

300 指数 0.31 个 百分点但仍跑输上证综指 0.24 个百分点: 具体到个股来看, 上周板块涨幅前三 的个股为兆驰股份(14.00%) 、爱仕达(10.00%)及圣莱达(9.00%) ,跌幅 前三的个股为顺威股份 (-10.96%) 、 美的集团 (-6.48%) 及青岛海尔 (-5.28%) . ? 行业重点数据跟踪及点评 产业在线披露

15 年1月冰洗彩产销数据,简评如下:当月冰箱仍有所下滑, 而洗衣机及彩电则小幅增长,而考虑到

14 年年初地产下滑滞后影响,预计短 期内主要大家电内销仍将持续承压;

而长期来看,考虑到内销成长空间及基数 效应,预计未来冰箱将延续负增长而洗衣机将恢复小幅正增长,同时彩电在农 村更新需求释放背景下仍有足够成长空间;

此外当月冰箱出口维持正增长而洗 衣机则略有下滑, 考虑到海外经济持续复苏, 预计后续行业出口或将企稳回升;

竞争格局层面, 家电各子行业洗牌持续推进, 份额向龙头集中趋势进一步凸显. ? 上周行业重要新闻精选及点评

1、3 月上旬 TV 面板报价走软,IT 用面板续跌:尽管

15 年全年面板产能预计 将持续扩张,但考虑到在需求稳健、大尺寸趋势延续带动下,未来面板行业需 求仍有望保持较好态势, 同时新开三条 8.5 代线中仅有两条用于电视面板切割, 故全年面板行业供需格局仍有望趋于稳定, 面板价格大幅下行可能性依旧较低;

2、2015 液晶电视销量预计达

4710 万台:去年年初地产下滑对彩电内销影响 仍将持续发酵,但在去年上半年整体低基数背景下内销增速或难言下滑;

而长 期来看, 考虑到行业性降价趋势下农村更新需求释放, 未来或将重回增长通道. ? 本周核心观点及投资建议 尽管第二轮降息后市场反应平平,但是我们依旧强调行业长期投资逻辑:即在 宏观经济增长中枢下行背景下,央行降息、降准及地产托市政策将贯穿全年, 一方面降息后资金成本降低或进一步带动增量资金入市,而家电龙头高增速、 高分红及低估值属性将吸引资金关注;

同时随着地产市场在降息及放松政策作 用下预计或将逐步回暖,中长期带动家电行业基本面好转的同时短期来看也对 地产及家电板块估值有提振作用;