PDF《房地产行业研究简报》

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1 行业研究简报 ――上海故事多 投资要点 ? 上海经过多年的发展,面临资源环境承载能力的制约,国家出台和酝酿出 台多项政策以保证上海的国际竞争力,上海本地上市公司也成为主题投资 机会最多的板块之一.

? 我们认为上海地产公司存在六大主题投资机会. ?

一、世博会.受益公司陆家嘴、张江高科、浦东金桥、外高桥. ?

二、两个中心建设.受益公司陆家嘴、外高桥. ?

三、南汇并入浦东新区.受益公司中华企业、陆家嘴、浦东金桥、外 高桥. ?

四、国企整合.受益公司中华企业、上实发展. ?

五、崇明岛开发.中华企业、上实发展. ?

六、迪斯尼.张江高科、陆家嘴. ? 综合各类主题性投资机会对上市公司经营产生的实质影响,我们对上海地 产公司的推荐排序是陆家嘴、张江高科、上实发展、中华企业、浦东金 桥、外高桥. ? 由于上海地产公司普遍估值水平偏高,所以操作方式不建议长期持有,建 议波段操作. 持有 增持 减持 房地产行业 房地产行业研究简报

2009 年05 月01 日1958

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090415 国金行业 沪深300 曹旭特 (8610)66211658 caoxt@gjzq.com.cn 联系人:朱莉 (8621)61038271 zhuli@gjzq.com.cn 中国上海黄浦区中山南路

969 号谷 泰滨江大厦 15A 层(200011) 市场数据 行业优化平均市盈率 23.96 市场优化平均市盈率 20.60 国金房地产指数 3992.84 沪深

300 指数 2622.93 上证指数 2477.57 深证成指 9502.52 中小板指数 3969.56 相关报告

1 《重点城市销售数据点评 ( 4.13 - 4.19 ) 》 , 2009.4.21

2 《重点城市销售数据点评 (3.30-4.5)》, 2009.4.8 此报告仅供国金证券刘蔚使用 维持增持评级――房地产行业研究简报 敬请参阅最后一页之特别声明

2 上海地产主题投资机会丰富 ? 上海经过多年的发展,面临资源环境承载能力的制约,国家出台和酝酿出 台多项政策以保证上海的国际竞争力,上海本地上市公司也成为主题投资 机会最多的板块之一. 主题一 世博会 ? 世博会对上海房地产的促进作用有两条传导机制,一是世博配套设施的建 设能提升周边房产项目的外部性,二是交通条件的改善延长房地产的需求 半径. 配套设施建设提高地产外部性 ? 世博会的基础建设投资约为

180 亿元,将加速在南浦大桥和卢浦大桥间的 浦江两岸改造速度,政府投资建设大量绿地和相关场馆,其结果会提高周 边楼盘的外部性,提升相关物业价值.

图表1:世博规划区控制详规 来源:国金证券研究所 交通改善延长需求半径 ? 为满足世博会的参与需求,政府启动了多项与世博会相关的交通建设,其 中最重要的是轨道交通,穿越上海的西北至东南的

13 号线专门设置了世 博会站,将在

2010 年初通车.轨道交通对延长房地产需求半径的帮助十 分明显.

图表2: 来源:国金证券研究所 维持增持评级――房地产行业研究简报 敬请参阅最后一页之特别声明

3 ? 目前并没有项目在完全意义上位于世博园附近的上市公司,但交通的改善 明显降低了在张江高科、浦东金桥、外高桥、陆家嘴等区域间往返的时间 成本,上述公司都间接受益. 主题二 国际金融中心和航运中心建设 ? 上海国际金融中心建设最受益的公司是陆家嘴,因为公司本身的定位即是 陆家嘴金融贸易区的主导开发商,国务院关于上海建设两个中心建设意见 全文中特别提出了要加强陆家嘴等重要金融集聚区的规划和建设,全面提 升金融集聚区的服务功能.陆家嘴目前在上海区域未开发项目的权益建筑 面积