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2014 年12 月4日今日焦点 今日焦点 今日焦点 今日焦点 从彭博信息下载本公司之研究报告:BOCM〈enter〉 晨晨晨晨晨晨晨晨早早早早早早早早快快快快快快快快讯讯讯讯讯讯讯讯中国宏观 中国宏观 中国宏观 中国宏观

11 月数据展望 月数据展望 月数据展望 月数据展望 李苗献 miaoxian.

li@bocomgroup.com 宏观经济宏观经济宏观经济宏观经济我们预计中国

11 月CPI 将结束此前的下滑势头,固定资产投资也可能暂时企稳. 同时我们也和市场一样预期即将召开的中央经济工作会议会下调明年的经济增 长目标,但与市场观点不同的是,我们认为经济目标的下调在逻辑上必然意味着 宏观政策在本质上仍然只会是托底性质的,即使在央行上月降息以后也是如此. 网龙 网龙 网龙 网龙 (777.HK) 股票股票股票股票买入买入买入买入中性中性中性中性沽出沽出沽出沽出长线 长线 长线 长线 买入 买入 买入 买入

3 季度业绩稳定 季度业绩稳定 季度业绩稳定 季度业绩稳定;

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手游成增长动力 手游成增长动力 手游成增长动力 手游成增长动力 马原 yuan.ma@bocomgroup.com 现价: HK$12.56 潜在上升空间: -12.4% 目标价: HK$11.0↓ 网龙

14 年3季度业绩低于我们的预期.总收入为 2.33 亿元,环比上升 5%,同 比上升 6%.游戏收入为 2.111 亿元,环比下降 4.8%,同比下跌 0.2%,主要由于 季节性因素.英魂之刃表现良好,10 月份收入达到 1,000 万元.2015 年将有 3-5 只移动游戏推出,而魔域的移动版已于

14 年4季度上市,预期

2015 年开始贡献 收入.网上教育业务逐步推进,预期

15 年下半年起开始持续贡献收入.公司正 努力自行或与第三方合作开发教育内容,包括:1)互动教室产品;

2)给教师使 用的移动教育产品;

3)数码教育内容;

4)线上教育产品的一般研发.未来,网 龙将加大以下方面的投入:1)教育内容;

2)研发;

3)产品推广.由于教育业 务仍然在起步阶段,我们对其收入预期仍然比较保守.维持中性评级,给予游戏 业务

4 倍15 年市盈率的估值,加上现金(公司的现金逐渐减少),得出目标价

11 港元,较此前的 11.5 港元略为下调. 全球主要指数表现 全球主要指数表现 全球主要指数表现 全球主要指数表现 收市价 收市价 收市价 收市价 升跌 升跌 升跌 升跌% 年初至今 年初至今 年初至今 年初至今 升跌 升跌 升跌 升跌% 恒指 23,429 -0.95 0.52 国指 11,060 -0.59 2.26 上A2,911 0.58 31.46 上B279 0.57 10.12 深A1,518 1.36 37.56 深B999 0.61 15.08 道指 17,913 0.18 8.06 标普

500 2,074 0.38 12.23 纳指 4,774 0.39 14.32 英国富时

100 6,717 -0.38 -0.48 法国 CAC 4,392 0.08 2.23 德国 DAX 9,972 0.38 4.39 资料来源:公司资料, 彭博 主要商品及外汇价格表现 主要商品及外汇价格表现 主要商品及外汇价格表现 主要商品及外汇价格表现 收市价 收市价 收市价 收市价 三个月 三个月 三个月 三个月 升跌 升跌 升跌 升跌% 年初至今 年初至今 年初至今 年初至今 升跌 升跌 升跌 升跌% 布兰特 69.92 -31.96 -36.90 期金 1,208.98 -4.20 0.28 期银 16.42 -13.80 -15.65 期铜 6,414.00 -7.95 -12.85 日圆 119.87 -12.18 -12.15 英镑 1.57 -3.92 -5.23 欧元 1.23 -4.87 -10.40 bps 变动 三个月 三个月 三个月 三个月 六个月 六个月 六个月 六个月 HIBOR 0.39 0.02 0.01 美国10 年孳息 2.28 -0.17 -0.32 资料来源:公司资料, 彭博 恒生技术走势 恒生技术走势 恒生技术走势 恒生技术走势 恒生指数 23,429