PDF《时隔五月再拿集中供热大订单,高成》

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2015 年12 月22 日 长青集团(002616.SZ) Tabl e_Summary 时隔五月再拿集中供热大订单,高成 长逻辑不变 事件: 公司发布公告称被选定为湖北孝南经济开发区热电联产项目第 一顺位投资方. 再拿集中供热大订单,全国布局逐步打开:公司今年

2 月份依靠满 城项目进军集中供热领域, 并在

2 月份-7 月份先后获取七个集中供热 大项目, 此次项目的获取是公司时隔

5 个月之后再次中标集中供热大 订单,打消大家对于公司订单获取能力的疑虑,高成长发展可期.除 此之外,此项目也是公司首个湖北地区的集中供热项目,所签项目已 覆盖河北、湖北、湖南、河南、广东等地区,未来随着小锅炉改造的 不断深入,公司有望继续开拓全国市场. 项目优质,利好

2017 年业绩:湖北孝南项目总投资约 4-5 亿元,年 蒸汽量约为

200 万蒸吨, 建设周期

12 个月, 拟于

2017 年初建成投产. 按照同类型项目 3-4 年的投资回收期,我们预计此项目带来盈利 0.8 亿元左右,极大利好

2017 年的业绩.且此项目下游客户均为生活造 纸厂商,包括中顺洁柔、维达等国内外知名企业,用气量较为稳定, 利于项目的运行. 管理优秀、执行力强:公司转型环保的决心非常坚定,但公司并不 盲目转型,得益于精细化的管理和激励,各项业务都能稳扎稳打、做 到行业领先, 如公司的燃气具销售业务做到全国最大的制造和出口商 之

一、生物质发电盈利达到全国领先水平、 锅炉改造集中供热行业持 续拿到大订单. 根据公司的经营风格和历史的经营业绩,我们强烈看 好其未来的发展. 投资建议:在大气治理不断深化背景下,集中供热和生物质发电业 务将推动公司业绩不断增长, 预计公司 2015-2017 年EPS 为0.

35、 0.

88、 2.26 元,对应 PE 为

78、

31、12 倍,维持 买入-A 投资评级. 风险提示:项目建设进度低于预期. Table_Exc el1 摘要(百万元)

2013 2014 2015E 2016E 2017E 营业收入 1,117.7 1,385.5 1,794.3 2,933.7 5,417.3 净利润 39.8 62.8 124.4 315.7 812.3 每股收益(元) 0.11 0.17 0.35 0.88 2.26 每股净资产(元) 2.97 4.63 5.26 5.59 6.12 盈利和估值

2013 2014 2015E 2016E 2017E 市盈率(倍) 243.1 154.3 77.9 30.7 11.9 市净率(倍) 9.1 5.8 5.1 4.8 4.4 净利润率 3.6% 4.5% 6.9% 10.8% 15.0% 净资产收益率 3.7% 3.8% 6.6% 15.7% 36.9% 股息收益率 0.1% 0.6% 0.9% 2.0% 6.4% ROIC 3.5% 4.0% 7.3% 15.1% 29.9% 数据来源:Wind 资讯,安信证券研究中心预测 Table_Bas eInf o 公司快报 证券研究报告 小家电Ⅲ 投资评级 买入-A 维持评级

6 个月目标价 40.00 元 股价(2015-12-21) 26.96 元Table_ Mar ketIn fo 交易数据 总市值(百万元) 9,687.63 流通市值(百万元) 4,534.79 总股本(百万股) 359.33 流通股本(百万股) 168.20

12 个月价格区间 19.65/46.70 元Tabl e_Chart 股价表现 资料来源:Wind 资讯 Table_C han geRat e % 1M 3M 12M 相对收益 -4.39 6.30 -17.95 绝对收益 -1.96 23.16 -3.68 Table_Au tho r 邵琳琳 分析师 SAC 执业证书编号:S1450513080002 shaoll@essence.com.cn 021-68763673 Table_C ontac ter 报告联系人 杨心成 yangxc@essence.com.cn 黄艳秋 021-68763897 huangyq3@essence.com.cn Tabl e_Re port 相关报告 生物质电厂盈利大幅改善, 期待集中供热项目的发展 2015-11-02 再添新项目,广阔空间值得 期待 2015-10-21 盈利逐步改善,看好未来发 展2015-08-25