PDF《张家界市经济发展投资集团有限公司跟踪评级报告》

跟踪评级报告 张家界市经济发展投资集团有限公司

1 张家界市经济发展投资集团有限公司跟踪评级报告 跟踪评级结果 本次主体长期信用等级:AA 上次主体长期信用等级:AA 债项信用 债券简称 余额到期兑付日 跟踪评 级结果 上次评 级结果

17 张家界/17 张家界专项债

10 亿元 2027/7/24 AA AA

18 张家经投MTN001

10 亿元 2023/11/23 AA AA 本次评级展望:稳定 上次评级展望:稳定 跟踪评级时间:2019 年6月12 日 财务数据 项目

2016 年2017 年2018 年2019 年3月现金类资产(亿元) 31.

99 31.65 36.61 29.34 资产总额(亿元) 278.12 353.91 400.02 407.35 所有者权益(亿元) 143.35 161.89 165.81 164.26 短期债务(亿元) 23.83 26.73 21.49 21.79 长期债务(亿元) 70.76 119.14 147.97 155.69 全部债务(亿元) 94.59 145.87 169.46 177.48 营业收入(亿元) 8.89 18.20 16.56 1.28 利润总额(亿元) 0.88 1.34 1.73 -1.59 EBITDA(亿元) 4.72 5.76 8.14 -- 经营性净现金流(亿元) 7.60 -10.65 4.89 -9.02 营业利润率(%) 40.67 20.47 35.93 24.58 净资产收益率(%) 0.40 0.75 0.98 -- 资产负债率(%) 48.46 54.26 58.55 59.68 全部债务资本化比率(%) 39.75 47.40 50.54 51.94 流动比率(%) 268.24 293.82 297.23 305.16 经营现金流动负债比(%) 12.93 -15.88 6.19 -- 全部债务/EBITDA(倍) 20.03 25.34 20.07 -- EBITDA 利息倍数(倍) 0.83 1.01 2.94 -- 注:2019 年一季度财务数据未经审计;

现金类资产已剔除受限货 币资金;

短期债务已包含其他流动负债;

长期债务已包含长期应 付款 分析师 刘哲刘t@ 方晓

邮箱:lianhe@lhratings.com

电话:010-85679696 传真:010-85679228 地址:北京市朝阳区建国门外大街

2 号 中国人保财险大厦

17 层(100022)

网址:www.lhratings.com 评级观点 张家界市经济发展投资集团有限公司(以 下简称 公司 或 张家界经投 )作为张家界旅 游业经营开发的重要主体以及张家界市政府最 大的城市基础设施建设投融资平台,在依托张 家界著名景区资源的同时,获得政府的多项优 质旅游资产注入及财政补贴等支持,在旅游业 务运营方面占据独特优势.跟踪期内,随着张 家界市武陵源旅游产业发展有限公司(以下简 称 武陵源产发 )收入纳入合并范围,张家 界重点旅游资源得到进一步整合,公司旅游服 务业务收入有所增长.同时,联合资信评估有 限公司(以下简称 联合资信 )也关注到,跟 踪期内公司主要旅游景点门票价格有所下调、 基础设施建设回款周期长且收入确认存在不稳 定性、债务规模快速增长以及对外担保规模大 等因素给公司经营发展带来的不利影响. 公司经营活动现金流入量对存续期内债券 保障能力较强. 未来,随着张家界市政府对公司支持力度 不断加大,以及公司对旗下旅游资源的整合, 公司旅游资源协同效应有望进一步增强. 综合评估,联合资信确定维持公司主体长 期信用等级为 AA,

17 张家界/17 张家界专项 债 和

18 张家经投 MTN001 信用等级为 AA,评级展望为稳定. 优势 1. 张家界景区地质景观具有原始性、典型性 和特殊性,为国内外著名的旅游景点.公 司作为张家界市政府旅游开发运营重要主 体,本部及旗下子公司拥有武陵源核心景 区等优质旅游资源的经营权和收益权,在 旅游业务运营方面占据独特优势.

2017 年, 张家界市政府将武陵源景区经营主体武陵 源产发 69.64%股权无偿划转至公司, 公司 旅游资源得到进一步整合. 跟踪评级报告 张家界市经济发展投资集团有限公司