PDF《石油化工》

53 种化工产品中,本周涨幅前

5 名的产品分别为丁二烯:华 东地区、丙烷(冷冻货):CFR 华东、丁烷(冷冻货):CFR 华东、丁苯橡胶 (1502):华东地区和顺丁橡胶(BR9000):华东地区,分别上涨 12.55%、 12.14%、7.79%、6.54%和6.27%.本周跌幅前

5 名的产品分别为天然 气、顺酐(华东)、正丁醇(华东)、丙烯酸(华东)和纯苯(华东), 分别下跌 8.09%、6.00%、3.55%、3.48%和2.81%.在我们监测的

29 种化工产品价差中,本周涨幅前

5 名的产品分别为丙烯酸甲酯-0.87* 丙烯酸、丁二烯-C

4、甲苯-石脑油、顺丁-天胶和苯-石脑油,分别上 涨23.28%、16.21%、8.74%、6.53%和5.70%.本周跌幅前

5 名的产品 分别为顺丁-丁二烯、顺酐-纯苯、顺酐-正丁烷、PTA-0.655*二甲苯和 丙烯-1.2* 丙烷, 分别下跌 92.53%、 20.83%、 12.82%、 11.21%和10.25%. [table_invest]

0415 维持 增持 王强 wangqiangzgs@csc.com.cn 执业证书编号:S1440516080001 石亮 shiliangzgs@csc.com.cn 执业证书编号:S1440516100001 发布日期:

2017 年1月9日市场表现 [table_industrytrend] 相关研究报告 [table_report] 17.01.03 【中信建投石化】原油周报:油价

09 年以来最大年涨幅收官,17 年观 察减产实施 17.01.03 【中信建投石化】 OPEC 减产协议开 始执行,关注短期油价冲高投资机 会16.12.26 【中信建投石化】原油周报:油价 高位整理观望 OPEC 减产执行 [table_indusname] 石油化工

1 [table_page] 石油化工 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 中信建投石油化工投资观点 OPEC 达成

2008 年以来首个减产协议,拟将产量削减

120 万桶/日至

3250 万桶/日,协议将于

2017 年1月开始执行,有效期限为

6 个月;

同时,OPEC 与非 OPEC 产油国在维也纳达成了

15 年来首个联合减产协议,非OPEC 产油国同意每日减产 55.8 万桶原油以配合 OPEC 产油国的减产行动. 尽管 OPEC 国家和俄罗斯等非 OPEC 国家后续严格执行的置信度较低,但我们认为其开始阶段执行概率相对较高,油价今年一季度有望冲击

60 美元 /桶.本月 OPEC 减产协议开始执行,从目前各方表态看落实程度比较不错,短期油价有望冲高,短期油价反弹, 兼顾弹性和安全边际,我们重点推荐稳健组合中天能源、洲际油气、华锦股份、桐昆股份.目前油价在大部分 产油区盈亏平衡线以上,我们从

2016 年二季度判断开始进入

50 美元上下的平衡价格区间,进入中油价时代;

50 美元成为美国页岩油的 生命线 ,中油价预计还将维持

1 年左右;

预计未来 2-3 年油价才有望回到 60-70 美元/桶.我们认为减产达成,油价也很难冲破目前中油价区间,只是封杀下跌的下限区间;

而页岩油产量有望 超预期,这将压制中长期油价空间.页岩油目前完全成本已落入 45-50 美元区间;

页岩油在今年油价

50 美元以 上出现大量套期保值;

美国当选总统特朗普主张放开油气行业限制支持页岩油发展;

若OPEC 真严格执行减产, 反而为页岩油做嫁衣裳. 天然气国内定价总体上从热值角度与油价半年均价挂钩,市场化定价持续推进,我们继续看好拥有海外便 宜气源的一体化天然气供应商中天能源和受益十三五云南省天然气需求爆发增长的云南能投. 继续看好中油价受益的 PDH 丙烷脱氢制丙烯路线,推荐龙头企业东华能源;

供需结构有望改善的 PTA-涤 纶产业链,G20 之后涤纶长丝供不应求,盈利改善,关注行业龙头桐昆股份和恒力股份;