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市场有风险,投资需谨慎 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告:公司研究

2018 年8月26 日 投资评级 谨慎推荐 公司基本情况 收盘价(元) 52.

87

52 周高(元) 56.50

52 周低(元) 23.06 总市值(百万元) 23214.69 流通市值(百万元) 18998.11 总股本(百万股)

458 流通股本(百万股) 359.34 每股净资产 (元) 7.45 资产负债率(%) 60.55 股价走势图 研发部 首席分析师:程毅敏 SAC 执业证书编号:S1340511010001 Email:chengyimin@cnpsec.com 二季度业绩创单季历史新高,行业龙头加速成长 ――北方华创(002371) ? 事件:公司发布

2018 年半年报,公司上半年实现营业总收入 13.95亿元, 同比增长33.44%, 营业利润1.65亿元, 同比增长81.99%, 归属于上市公司股东的净利润 1.19 亿元,同比增长 125.44%. 主要观点: ? 二季度业绩创单季历史新高.公司

2018 年上半年实现营业收入 13.95 亿元,同比增长 33.44%,实现归母净利润 1.19 亿元,同比增 长125.44%,扣非归母净利润为 0.63 亿元,同比增长 134.99%.2018 年Q1和Q2分别实现营收5.42亿元和8.52亿元, 同比分别增长30.85% 和35.13%,分别实现归母净利润 1.54 亿元和 1.04 亿元,同比分别 增长 857.58%和102.49%.公司业绩快速增长主要得益于,国内集成 电路项目投资的推进,以及相关领域设备采购的增加.公司预计三季 度实现归母净利润 2546.88-6560.06 万元. ? 半导体装备营收及毛利率大幅提升.公司主要业务是研发、生 产和销售电子工艺装备及电子元器件,并提供相应的售后服务.电 子工艺装备产品包括半导体装备、真空装备和新能源锂电装备三大 类,2018 年上半年营收占比分别为 56.99%、18.07%、1.26%,第二 大主营业务电子元器件占比为 23.29%;

营收规模分别同比增长 37.85%、186.18%、-33.12%、-6.51%.从毛利率上看,半导体装备、 电子元器件、真空装备和新能源锂电装备毛利率分别为 39.86%, 44.72%、28.31%和11.63%,同比增长 4.04 个百分点、3.78 个百分 点、6.17 个百分点、-7.67 个百分点.整体来看,公司目前的利润 主要来自于半导体设备和电子元器件业务,毛利率均有显著提升. ? 行业景气度高企,公司有望享受投资拉动及国产替代红利.半 导体设备市场需求旺盛,行业有望延续高景气度.国际半导体产业协 会预计,2018 年半导体制造设备全球销售额预计达到 627.3 亿美元, 同比增长 10.8%,超过去年创下的

566 亿美元的历史新高,其中, 预计中国半导体制造设备销售额将达到 118.1 亿美元.近年来,集成 电路行业在国家大力支持和全球重心向中国转移的大趋势下, 将率先 带动上游设备行业的需求,而公司是国内最大半导体装备龙头企业, 半导体装备产品主要包括刻蚀机、PVD、CVD、氧化炉、扩散炉、清洗 机及 MFC 等7大类半导体设备及零部件, 涵盖了半导体生产前处理工 -50% 0% 50% 100% 150% 17-07 17-08 17-09 17-10 17-11 17-12 18-01 18-02 18-03 18-04 18-05 18-06 北方华创 沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分

2 艺制程中的大部分关键工艺装备, 多个产品在国内市场占据较大市场 份额.我们认为公司有望率先享受投资拉动及国产替代红利. ? 国内新建多座晶圆制造产能,2018 年将为建设大年.全球将于

2017 年~2020 年间投产

62 座半导体晶圆厂, 其中

26 座设于中国大 陆, 占全球总数的 42%.