PDF《北方铜业股份有限公司跟踪评级报告》

跟踪评级报告 北方铜业股份有限公司

1 北方铜业股份有限公司跟踪评级报告 主体长期信用 跟踪评级结果:AA 评级展望:稳定 上次评级结果:AA 评级展望:稳定 债项信用 债券简称 余额到期兑付日 跟踪评 级结果 上次评 级结果

18 北方铜业MTN001

4 亿元 2021/03/09 AAA AAA 评级时间:2018 年7月24 日 财务数据 项目

2015 年2016 年2017 年2018 年3月现金类资产(亿元) 9.

44 7.65 13.57 18.03 资产总额(亿元) 103.79 107.18 129.62 138.32 所有者权益(亿元) 33.04 33.97 44.62 45.84 短期债务(亿元) 45.90 48.63 60.76 67.60 长期债务(亿元) 14.60 8.60 7.50 11.50 全部债务(亿元) 60.50 57.23 68.26 79.10 营业收入(亿元) 142.18 158.67 184.95 48.60 利润总额(亿元) 1.10 1.11 1.68 0.45 EBITDA(亿元) 4.81 4.79 7.28 -- 经营性净现金流(亿元) 3.35 3.63 5.78 3.18 营业利润率(%) 3.51 3.19 3.53 3.80 净资产收益率(%) 3.29 3.23 3.69 -- 资产负债率(%) 68.17 68.31 65.58 66.86 全部债务资本化比率(%) 64.68 62.75 60.47 63.31 流动比率(%) 99.31 88.49 91.15 98.75 全部债务/EBITDA(倍) 12.58 11.95 9.38 -- EBITDA 利息倍数(倍) 1.95 1.98 2.90 -- 经营现金流动负债比(%) 5.99 5.63 7.48 -- 注:2018 年一季度财务数据未经审计. 分析师 杨栋常启睿

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电话:010-85679696 传真:010-85679228 地址:北京市朝阳区建国门外大街

2 号 中国人保财险大厦

17 层(100022)

网址:www.lhratings.com 评级观点 跟踪期内,北方铜业股份有限公司(以下 简称 公司 )继续保持其在经营规模、生产 工艺及资源储备等方面具备的竞争优势,公司 收入规模不断增长,经营保持相对稳定.同时 联合资信评估有限公司(以下简称 联合资 信 )也关注到铜金属价格波动性强、公司主 营业务盈利能力较弱、短期债务快速增长、债 务结构不合理及未来在建工程投资规模较大 等因素对公司信用基本面带来的不利影响. 公司未来计划扩大铜冶炼产能,形成铜冶 炼业务规模优势, 并延伸产业链, 发展铜加工、 铜材业务,综合竞争力及抗风险能力有望进一 步提升. 本期中期票据由中债信用增进投资股份 有限公司(以下简称 中债增 )提供全额无 条件不可撤销连带责任保证担保.经联合资信 评定,中债增主体长期信用等级为 AAA,该 信用等级反映了中债增担保实力极强,显著提 升了本期中期票据本息偿付的安全性. 综合评估,联合资信确定维持北方铜业股 份有限公司的主体长期信用等级为 AA,

18 北方铜业 MTN001 的信用等级为 AAA,评 级展望为稳定. 优势 1. 公司具备较丰富的铜矿资源,铜矿自给率 较高. 2. 跟踪期内公司收入规模有所增长,经营保 持稳定. 3. 本期中期票据由中债增提供全额无条件不 可撤销连带责任保证担保,显著提升了本 期中期票据本息偿付的安全性. 关注 1. 公司所处行业周期性明显,铜金属价格波 动性强,盈利水平易受市场因素影响;

铜 跟踪评级报告 北方铜业股份有限公司

2 冶炼行业面临较激烈的市场竞争. 2. 公司贸易业务占比高,主营业务盈利能力 较弱. 3. 公司存货规模大, 易受市场价格波动影响. 4. 公司债务负担较重,短期债务快速增长且 占比高,存在较大短期支付压力,债务结 构有待改善. 跟踪评级报告 北方铜业股份有限公司

3 声明

一、本报告引用的资料主要由北方铜业股份有限公司(以下简称 该 公司 )提供,联合资信评估有限公司(以下简称 联合资信 )对这些资 料的真实性、准确性和完整性不作任何保证.