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8 农产品事业部 农产品研发报告 农产品周报

2019 年6月14 日 在产恢复压力下 蛋价能否保持坚挺 第一部分 摘要

1、现货市场:端午节后,国内主要地区蛋价大体持稳,局部涨跌互现.

市场供应 相对正常,缺乏需求刺激,贸易商收货走货情况一般.天气日渐炎热,南方多地近期迎 来强降雨,长江中下游地区已进入梅雨季.高考已过,暑假在即,学校的需求减弱.多 种不利因素叠加,鸡蛋市场阶段性淡季来临,蛋价或难有起色.

2、基本面:5 月在产存栏恢复超出预期,今年新补的鸡苗目前正陆续进入开产以及 高峰期,而受高利润驱使下的积极补栏,或令后期存栏恢复加快.在产方面,重点关注 节后老鸡淘汰速度,在当前整体鸡龄结构偏年轻化的情况下,新开产蛋鸡产蛋率提升有 限,那么老鸡是否延淘将会较大程度上影响到市场供给.

3、 资金面:

09 合约前

20 名会员多空持仓量本周先增后减, 空单量明显少于多单量;

多单占比较节前略有上升,空单有所下滑;

仓位仍大多集中在券商系期货公司手中.盘 面依然是多头占据优势,节后现货稳中整理,未见明显下滑,吸引多头重新入场.

4、策略逻辑:节后现货并未延续此前的跌势,暂认为节前的快速下跌已提前透支 了目前的下跌空间,预计后期大幅下跌的可能性较小,但也难有上涨动力,以窄幅震荡 为主,等待行情拐点的到来.盘面上,节后震荡反弹,延续了今年以来逢过节,节后必 涨的惯例.而这也与农历年后鸡蛋现货不断上涨有较大关系,可继续关注后期现货运行 情况,如果淡季现货能够稳中走强,则有望助推盘面突破压力上升到新平台,否则回调 风险将加大.中期来看,三季度需求旺季及非洲猪瘟的替代效应仍在,鸡蛋短期调整后 仍有进一步上升空间,保持逢低做多的思路. 风险提示:动物疫病、宏观风险、气象灾害等. 研究员:胡香君 期货从业证号: F0277073 投资咨询从业证号: Z0012318 ?:010-68569519 ? huxiangjun@chinastock.com.cn

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8 农产品事业部 农产品研发报告 第二部分 综合分析

1、市场回顾 目前,鸡蛋市场正处在年中小淡季当中.短期缺乏集中性备货,学校这部分需求又 将因暑假削弱,市场购销活动显得较为清淡,蛋价自五月下旬开始震荡走低,截至

14 日,主产区均价约 3.71 元/斤,主销区均价约 3.89 元/斤左右,均较

5 月20 日的节前高 点下跌了 0.6 元左右. 对比近年同期,鸡蛋现货端午节前高点与节后低点价差分别在 1.0 元(2014 年) 、 0.42 元(2015 年) 、0.84 元(2016 年) 、1.49 元(2017 年) 、0.51 元(2018 年) ,其中,

2014、2017 年均受到 H7N9 的影响,暂排除在外.可见跌幅最大的为

2016 年,当时在 产存栏在 12.5 亿只左右,端午节后一度跌到 2.6 元附近,今年目前在产存栏在

11 亿只 左右,供给上相对有利,而需求上亦较正常,从供需环境来看,预计后期继续下跌的空 间或较为有限. 图1:鸡蛋主产区现货价格 (元/斤) 图2:鸡蛋主销区现货价格(元/斤) 数据来源:银河期货、wind 资讯

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8 农产品事业部 农产品研发报告 图3:全国鸡蛋贸易形势 图4:鸡蛋产销价差(元/斤) 数据来源:银河期货、芝华数据、wind 资讯

2、基本面信息 (1)存栏概况

5 月存栏概况:所监测地区在产蛋鸡存栏为 11.07 亿只,环比增加 3.7%,同比增加 1.3%, 在产存栏摆脱低谷, 已超过