PDF《新大新材 300080.SZ》

0 研究报告新能源 评级: 无评级 合理价格区间: 38.

15-43.60 上市首日价格预测: 57.22-65.40 发行价格: - 2010.4.30 基础数据 总市值(百万元) 发行后总股本/发行规模 (百万股) 140/35 资产负债率(%) 49.78 净资产收益率(%) 36.93 每股净资产(元) 2.52 解文杰 行业研究员 电话 021-32229888*3506 邮箱 xiewenjie@ajzq.com 相关报告 新大新材 300080.SZ 受益太阳能光伏行业发展的细分行业龙头 ―― 新大新材新股分析报告 2010.4.30 投资要点: z 公司主营业务为晶硅片切割刃料的生产和销售,是我国最早和规 模最大的晶硅片切割刃料生产企业之一.主要产品晶硅片切割刃料

2008 年销量超过

2 万吨,约占市场容量的 27.31%,市场占有率位居国 内晶硅片切割刃料生产企业首位. z 晶硅片切割刃料主要应用于太阳能晶硅片切割生产,晶硅片切割 刃料制造行业是光伏产业链及半导体产业链中的细分行业.碳化硅切 割刃料制造行业的上游行业为碳化硅冶炼行业,下游行业为太阳能电 池晶硅片、半导体晶圆片、压电晶体、宝石切割等行业,目前使用量 最大的是太阳能电池晶硅片和半导体晶圆片的线切割领域. z 行业整体受益于太阳能光伏行业政策推动.世界各国陆续颁布推 动太阳能光伏行业发展的相关政策,市场需求不断扩大,快速发展的 市场对光伏产业产生了强力拉动作用.我国政府也对光伏产业给予了 高度重视,国务院及有关部门先后颁布了一系列政策.同时,相对于 晶体硅太阳能电池行业和半导体行业的迅速发展,晶硅片切割刃料发 展滞后,发展空间广阔.而国内光伏发电并网应用进程的加快也将进 一步推动行业的发展. z 公司相对于行业同类企业的竞争优势体现:客户资源优势;

规模 经济优势;

技术优势;

原材料采购优势. z 公司此次拟向社会公开发行

3500 万股, 募集资金将主要用于三大 项目:

1、年产

25000 吨太阳能晶硅片切割专用刃料扩产项目;

2、晶 硅片切割废沙浆回收再利用项目;

3、年产

8000 吨半导体晶圆片切割 用碳化硅专用刃料项目;

4、研发中心项目;

5、其他与主营业务相关 的营运资金项目. z 公司

2010 年、2011 年每股收益约为 1.09 元、1.54 元.根据比较, 我们认为给予公司

10 年35-40 倍左右的市盈率相对合理,大体上可以 得出公司二级市场上的合理估值大概为 38.15 元C43.60 元. 财务摘要 2008A 2009A 2010E 2011E 主营收入(百万元) 578.40 570.65 855.97 1155.56 收入同比 190.92% -1.34% 50.00% 35.00% 净利润(百万元) 76.74 97.62 152.83 216.34 净利同比 248.50% 27.21% 56.55% 41.56% EPS(元) 0.54 0.69 1.09 1.54 EPS 同比 200.22% 27.78% 57.97% 41.28% PE(倍) 注:每股收益发行后总股本摊薄后计算 数据来源:公司公告 请务必阅读正文之后的重要声明 新股分析执业证书编号 S0820208110015 公司研究 请务必阅读正文之后的重要声明

2

一、 公司概况 1.

1、 公司基本情况 公司主营业务为晶硅片切割刃料的生产和销售,是我国最早和规模最大的晶硅片切割刃料生产企业之 一. 公司主要产品晶硅片切割刃料

2008 年销量超过

2 万吨, 约占市场容量的 27.31%, 市场占有率位居国内 晶硅片切割刃料生产企业首位,2009 年销量达到 23360.59 吨,是太阳能光伏行业领先企业江西赛维 LDK 太阳能高科技有限公司、保定天威英利新能源有限公司、浙江昱辉阳光能源有限公司、晶龙实业集团有限 公司等的主要供应商. 1.