PDF《博尔塔 拉蒙古自治州国 有资产投资经营 有限责任公司》

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5 博 博投 投债 债跟跟踪 踪评 评级 级报 报告 告 上海新世纪资信评估投资服务有限公司 Shanghai Brilliance Credit Rating &

Investors Service Co.

, Ltd. -

1 - 新世纪评级 Brilliance Ratings 编号: 【新世纪跟踪[2018]100794】 主要财务数据 项目2015 年2016 年2017 年 金额单位:人民币亿元 发行人母公司数据: 货币资金 1.34 1.49 6.48 刚性债务 24.03 24.96 28.73 所有者权益 9.45 9.64 10.43 经营性现金净流入量 -11.81 0.68 -1.33 发行人合并数据及指标: 总资产 174.46 213.55 267.07 总负债 48.57 83.71 136.12 刚性债务 42.93 63.24 94.00 所有者权益 125.89 129.84 130.95 营业收入 4.34 7.01 7.77 净利润 2.12 2.82 1.85 经营性现金净流入量 -8.09 -6.67 -18.32 EBITDA 3.12 4.16 3.39 资产负债率[%] 27.84 39.20 50.97 长短期债务比[%] 291.91 299.33 150.46 权益资本与刚性债务 比率[%] 293.25 205.31 139.31 流动比率[%] 435.51 462.71 270.87 现金比率[%] 66.42 91.54 57.14 利息保障倍数[倍] 1.28 1.58 1.21 EBITDA/利息支出[倍] 1.49 1.92 1.60 EBITDA/刚性债务[倍] 0.07 0.08 0.04 注:发行人数据根据博州国投经审计的 2015-2017 年财务数据整 理、计算. 跟踪评级观点 上海新世纪资信评估投资服务有限公司 (简称本 评级机构) 对博尔塔拉蒙古自治州国有资产投资 经营有限责任公司(简称博州国投、发行人、该 公司或公司) 及其发行的

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15 博投债 的跟踪评级反映了

2017 年以来博州国投在区位 优势及外部支持等方面保持优势, 同时也反映了 公司在投融资、资产质量、占款回收等方面继续 面临压力. 主要优势: ? 向西开放的区位优势. 博州为古丝绸之路的交 通枢纽,国家向西开放的前沿,拥有国家一类 口岸和国家级保税区, 区位优势较为明显. 一 带一路 战略的提出将为博州经济发展注入新 的动力. ? 外部支持.博州国投作为博州政府在基本建 设、土地整理、国有资产和公用事业等领域主 要经营主体,可在项目、资金、管理等方面获 得上级的积极支持. ? 债券质押担保.13 博投债和

15 博投债均以国 有土地使用权作为抵押, 能够进一步加强债券 保障程度. 主要风险: ? 主业资金回笼相对滞后. 博州国投承接的基本 建设项目投资规模普遍较大且建设周期较长, 而政府在工程款结算方面相对滞后. ? 投融资压力.跟踪期内,博州国投基础设施建 设投入增加,主要通过外部融资弥补资金缺 口,负债规模快速扩张.公司未来还有持续资 本性支出规划,预计融资压力将继续上升. ? 资产质量偏弱.博州国投资产中,土地使用权 评级对象: 博尔塔拉蒙古自治州国有资产投资经营有限责任公司及其发行的

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15 博投债 主体/展望/债项/评级时间 主体/展望/债项/评级时间 本次跟踪: AA/稳定/AA/2018 年6月29 日AA/稳定/AA/2018 年6月29 日 前次跟踪: AA/稳定/AA/2017 年6月26 日AA/稳定/AA/2017 年6月26 日 首次评级: AA-/稳定/AA/2013 年1月21 日AA/稳定/AA/2015 年2月13 日 跟踪评级概述 分析师 谢宝宇 xby@shxsj.com 刘h辰 lyc@shxsj.com Tel:(021)

63501349 Fax: (021)63500872 上海市汉口路