PDF《江苏新 海连发展集团有 限公司》

上海新世纪资信评估投资服务有限公司 Shanghai Brilliance Credit Rating &

Investors Service Co.

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8 年 年度 度第 第一 一期 期短 短期 期融 融资 资券 券跟跟踪 踪评 评级 级报 报告 告1新世纪评级 Brilliance Ratings 编号: 【新世纪跟踪[2019]100017】 主要财务数据 项目2015 年2016 年2017 年2018 年 前三季度 金额单位: 人民币亿元 母公司数据: 货币资金 11.59 13.36 21.39 15.14 短期刚性债务 35.77 25.38 13.00 54.55 所有者权益 126.35 149.85 154.82 167.18 现金类资产/短期刚性 债务[倍] 0.32 0.53 1.65 0.28 合并数据及指标: 流动资产 212.76 259.61 107.13 114.97 货币资金 19.29 36.81 45.05 60.23 流动负债 98.59 81.00 74.18 124.70 短期刚性债务 58.83 44.49 38.02 89.99 所有者权益 131.10 171.19 175.51 162.51 营业收入 26.53 23.44 22.72 30.23 净利润 3.06 3.05 3.25 1.72 经营性现金净流入量 -17.36 0.99 -17.60 21.33 EBITDA 6.18 7.20 7.32 - 资产负债率[%] 57.36 55.45 58.88 63.38 长短期债务比[%] 78.87 163.09 238.85 125.52 流动比率[%] 215.81 320.51 144.43 92.20 现金比率[%] 20.16 45.45 60.74 48.30 利息保障倍数[倍] 0.48 0.50 0.47 - EBITDA/ 利息支出[倍] 0.71 0.70 0.67 - EBITDA/短期刚性债 务[倍] 0.14 0.14 0.18 - 注: 根据新海连集团经审计的 2015-2017 年及未经审计的

2018 年前三季度财务数据整理、计算. 跟踪评级观点 上海新世纪资信评估投资服务有限公司(简称 新世纪评级 或 本评级机构 )对江苏新海连发 展集团有限公司(简称 新海连集团 、 该公司 或 公司 )及其发行的

2018 年度第一期短期融 资券的跟踪评级反映了

2018 年以来新海连集团 在外部环境和股东支持等方面保持优势,同时也 反映了公司在即期债务偿付、现金流状况、资产 流动性等方面继续面临压力. 主要优势: ? 区域发展前景良好. 连云港所处的江苏沿海地 区开发已上升到国家战略层面, 有利于支持政 策的落实. ? 股东支持力度大. 新海连集团作为连云港经济 技术开发区核心的基础设施投融资建设主体, 跟踪期内可持续获得区管委会在财政补贴、 资 产注入等方面的支持. 主要风险: ? 即期债务偿付压力加大. 新海连集团承担了较 多政府性项目,有息债务风险积聚,尤其是前 期融入资金临近偿付期,即期偿付压力上升. ? 现金流状况不佳.因承建的大量项目回款缓 慢, 新海连集团非筹资性现金持续呈大额净流 出状态. ? 资产流动性偏弱. 新海连集团的土地资产已大 部分用于抵押, 政府有关部门对公司的占款规 模持续高企,整体流动性受到一定限制. 主体信用等级 评级展望 债项信用等级 评级时间 本次跟踪: AA + 稳定 A-1

2019 年4月1日首次评级: AA + 稳定 A-1

2018 年6月8日跟踪评级概述 评级对象: 江苏新海连发展集团有限公司有限公司

2018 年度第一期短期融资券 分析师 邬羽佳 wyj@shxsj.com 李艳晶 liyj@shxsj.com Tel:(021)

63501349 Fax: (021)63500872 上海市汉口路

398 号华盛大厦 14F http://www.shxsj.com

2 新世纪评级 Brilliance Ratings ? 未来展望 通过对新海连集团及其发行的本期短券主要信 用风险要素的分析,新世纪评级维持公司 AA+ 主体信用等级,评级展望为稳定;

认为本期短券 还本付息安全性最高,并维持本期短券 A-1 信用 等级. 上海新世纪资信评估投资服务有限公司