PDF《操盘建议》

3600 逢回调介入多单. 后续需关注今日 MS 的产存数据;

以及需求释放的进度.分品种看,ZG 统计本 周热卷产量降而螺纹增,且库存增速热卷也小于螺纹,表 明热卷供需结构好于螺纹,不过热卷上半年供应有增长压 力较螺纹偏高,因此,卷螺价差进一步走强的概率较低. 建议买 HC1905-卖RB1905 套利组合止盈离场. 另外, 节 后利润偏低,钢厂矿石近期多以去库为主,淡水河谷供应 下滑的实际影响可能推迟至

2 季度显现,加之钢价受成本 推升及需求预期向好影响,

5 月矿强钢弱局面或发生改变, 买I1905-卖RB1905 组合止损离场,关注买 RB1905-卖I1905 套利机会(螺纹基差偏低而矿石基差较大).

2、 铁矿石: 淡水河谷溃坝事故造可能造成巴西矿阶段 性供应紧张,不过当前港口库存中巴西矿库存较充足,总 量已创新高,且本周巴西矿发货量依旧大幅增加,此次事 故的实际影响可能会延后至

2 季度显现,矿石价格的驱动 向需求转移.由于采暖季限产放松,当前高炉开工率、产 能利用率及烧结矿日耗均均同比偏高,使得节后钢厂矿石 库存消耗较明显,上周钢厂烧结矿库存同比已低于去年同 期,预计未来随着矿石库存的消耗,钢厂采购补库需求也 将随之增强.不过,当前钢厂自身矿石库存仍较充足,春 季集中补库可能还需等待钢厂矿石库存进一步下降.并且 国内钢厂高炉利润偏低,高矿价压制了钢厂的采购需求, 若低利润持续或进一步下滑,钢厂可能将选择把矿石库存 转移至港口,降低厂内库存规模,从而导致春节补库需求 研发部 魏莹 021-80220132 从业资格: F3039424 兴业期货有限公司 CHINA INDUSTRIAL FUTURES LIMITED

5 请务必阅读正文之后的免责条款部分 早会通报 启动延后.再加上近期重点区域污染天气天气较多,高炉 开工及产能利用率回升速度预计较慢,短期内也将压制矿 石需求的回升.综合看,铁矿石高位震荡概率较高.建议 继续持有买 I1909-卖I1905 反套组合. (以上内容仅供参考,不作为操作依据,投资需谨慎.) 煤炭产 业链 焦企限产趋严叠加成本端支撑增强,买焦炭卖焦煤组合逢 低介入 1.动力煤: 昨日市场消息称, 大连海关

2019 年进口煤 通关限额量计划控制在

1200 万吨,较18 年进口量下降, 进口煤限制政策再起,外煤供应收紧预期增强.国内煤矿 虽陆续有复产出现,但两会临近,环保安全检查仍将影响 部分煤矿生产,陕西等主产地超产检查仍将较为严格.加 之下游企业陆续复工,电厂日耗持续回升的概率较高,有 助于加快电厂库存去化速度.动力煤供需或边际好转.不 过下游电厂煤炭库存同比大幅偏高,电厂在去库压力下, 对市场煤的采购需求依旧偏弱,压制煤价上涨动力.加之 先进产能陆续释放,今年合法在产产能预计将达到

36 亿吨, 对远期煤价形成较强压制. 综合看, 郑煤偏强震荡. 后 期需关注下游复工与煤矿复产进度.建议单边继续观望, ZC905-ZC909 正套组合继续持有.

2、焦煤、焦炭: 焦炭:近期受重污染空气影响,山西临汾地区焦企限 产较为严格,限产幅度多在 50%左右,此次限产将造成山 西地区焦炭供应阶段性偏紧局面.并且,焦炭第一轮提涨 已基本落实, 市场情绪较为乐观. 再加上, 澳洲煤矿停产叠 加进口煤受限或推升煤价,焦炭成本端支撑增强.综合看, 焦炭基本面向好,走势震荡转强.策略上,建议 J1905 合 约单边暂观望.短期焦炭基本面强于焦煤,建议逢低介入 买焦炭卖焦煤套利组合,入场区间:1.66-1.67. 焦煤:昨日因突发安全事故,Anglo American 下属 澳洲最大煤矿 MoranbahNorth 停产检查, 短期市场情绪 受到提振,再加上北方港口进口煤限制严格,对煤价形成 较强支撑.不过,随着产地煤矿生产逐步恢复,产地炼焦 煤供应或较前期有所增加,加之蒙煤通关量回升至 500-