PDF《优于大势》

请务必阅读正文后的声明及说明 [Table_MainInfo] [Table_Title] 证券研究报告 / 行业动态报告 天然气重卡复苏带动加气站需求大增,重点关注半导体设备行业发展 市场表现 上周市场整体下跌.

申万机械设备指数收 1557.61 点,全周下跌 0.49%.上周子板块中,总体呈下跌趋势.子板块中涨幅较大的有楼 宇设备、印刷包装机械、制冷空调设备和纺织服装设备,涨幅分别为 2.41%、1.42%、0.92%和0.89%. 周观点及投资建议 ? 能源装备:今年以来天然气重卡产量持续走高,前8个月累计产 量达到 55,312 量,同比增长 547%,远超市场预期,行业状况明 显好转.我们认为在整体天然气供应宽松的背景下,同时加上政 府深化气价改革,油气价格差增大,将联合导致天然气工业用气 终端价格下降,利好以天然气为燃料的产业链.意见明确指出要 大力发展天然气车船和加注站建设, 结合油气价差的扩大使得部 分区域开始有经济性, 天然气重卡或将复苏, 加注站建设将加速. 同时,意见直接指出将大力发展分布式能源和热电联产,同时利 用天然气错峰调节,结合电力改革提升天然气上网电价,分布式 能源企业直接受益. 建议重点关注:厚普股份(加气站、分布式能源 EPC 总包) 、富 瑞特装(气瓶、加气站) 、杭锅股份(分布式能源以及燃气电厂 的余热锅炉) ? 半导体设备: 从半导体消费量来看,

2016 年中国半导体销售

1075 亿美元,占全球的 31.72%,而设备销售来看,2016 年半导体设 备的销售只占全球的 15.7%,半导体的消费量与设备之间有巨大 的差额,反映出国内产线建设和设备投资的不足,也为后续的国 产设备进入提供了巨大的市场空间.与此同时,地方基金也在促 进集成电路的发展上贡献着巨大的力量,截至

2017 年5月,北京、上海等地方政府共募集集成电路基金共计

4095 亿元,加上 国家集成电路产业募集资金

1380 亿元,共计

5475 亿元.国家基 金和地方基金的设立,将能有力提高集成电路领域的投资能力, 促进集成电路投资的加速发展,从而释放相关设备领域的需求. 按照高纯工艺系统占产线投资的 5%计算,未来 5-10 年,国内高 纯工艺系统的市场空间为

273 亿, 至纯科技作为国内高纯工艺系 统的龙头,将直接受益于行业的高增长. 建议重点关注:至纯科技 本周核心推荐组合 科达洁能、厚普股份、天奇股份、三一重工、华中数控、先导智能、 浙江鼎力.平均分配仓位,上周核心组合收益-2.25%. [Table_Invest] 优于大势 上次评级: 优于大势 [Table_PicQuote] 历史收益率曲线 [Table_Trend] 涨跌幅(%) 1M 3M 12M 绝对收益 3.08% 4.58% -1.90% 相对收益 0.80% -2.31% -18.51% [Table_Market] 重点公司 投资评级 科达洁能 买入 厚普股份 买入 天奇股份 买入 华中数控 买入 杭氧股份 买入 浙江鼎力 买入 [Table_Report] 相关报告 机械设备:低估值盐湖提锂持续受关注,继 续深挖锂电板块补涨机会

20170920 机械设备:17 中报业绩大幅增长,周期与成 长共舞

20170906 [Table_Author] 证券分析师:刘军 执业证书编号:S0550516090002 (021)20361113 (021)20361113 研究助理:张晗 执业证书编号:S0550116070012 (021)20361113 (021)20361113 机械设备 发布时间:2017-09-25 请务必阅读正文后的声明及说明

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14 [Table_PageTop] 行业动态报告 1. 市场表现 上周市场整体下跌.沪深

300 指数小幅上涨,周五收盘 3837.73 点,全周上涨 0.17%.创业板指数整周走势呈小幅下跌,周五收盘 1866.42 点,全周跌幅 0.49%. 行业总体呈下跌趋势,其中通信、家用电器、食品饮料、汽车和电子等行业涨幅较大. 申万机械设备指数收 1557.61 点,全周下跌 0.49%. 图1:上周申万一级行业及沪深

300 指数涨跌幅 数据来源:Wind 资讯,东北证券 子板块中,总体呈下跌趋势.涨幅最大的是楼宇设备,全周上涨 2.41%.上周 机械行业涨幅最大的五只个股:雪人股份,凤形股份,法因数控,南方汇通,中原 特钢;

跌幅最大的五只个股:大橡塑,博深工具,中航电测,杭氧股份,坚瑞消防. 图2:上周机械设备行业子板块涨跌幅 数据来源:Wind 资讯,东北证券 请务必阅读正文后的声明及说明

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14 [Table_PageTop] 行业动态报告 图3:行业涨幅前五个股 图4:行业跌幅前五个股 数据来源:Wind 资讯,东北证券 数据来源:Wind 资讯,东北证券 图5:机械设备历史市盈率 图6:机械各子行业当前 PE 数据来源:Wind 资讯,东北证券 数据来源:Wind 资讯,东北证券 2. 本周核心观点 ? 能源装备:今年以来 LNG 重卡产量飙升,单月同比最大增速超 900%.天 然气重卡整车产量从

2016 年下半年开始回升,已经连续

10 个月产量超过

2800 辆,单月最大产量达到 9,887 辆,同比增长 542%,今年以来天然气 重卡产量持续走高,前8个月累计产量达到 55,312 量,同比增长 547%, 其中

2 月天然气重卡产量

4119 辆,较去年同期

401 辆增长 927.18%,增幅 最大,远超市场预期,行业状况明显好转.根据前

8 个月 LNG 重卡产量 增速的额平均值预测,2017 年全年 LNG 重卡产量有望达到 132,485 辆, 同比去年19,601量大增576%, 与此对应的的LNG加气站数量的需求向上, 根据

2016 年重卡产量对应 LNG 产量增加的比例测算,预计

2017 年LNG 加气站的数量增加 1,352 座,同比增加 55%,行业持续回暖. 我们认为在整体天然气供应宽松的背景下,同时加上政府深化气价改革, 油气价格差增大,将联合导致天然气工业用气终端价格下降,利好以天然 气为燃料的产业链.意见明确指出要大力发展天然气车船和加注站建设, 结合油气价差的扩大使得部分区域开始有经济性,天然气重卡或将复苏, 加注站建设将加速.同时,意见直接指出将大力发展分布式能源和热电联 产,同时利用天然气错峰调节,结合电力改革提升天然气上网电价,分布 请务必阅读正文后的声明及说明

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14 [Table_PageTop] 行业动态报告 式能源企业直接受益. 建议重点关注: 厚普股份 (加气站、 分布式能源 EPC 总包) 、 富瑞特装 (气瓶、加气站) 、杭锅股份(分布式能源以及燃气电厂的余热锅炉) ? 半导体设备:从半导体消费量来看,2016 年中国半导体销售

1075 亿美元, 占全球的 31.72%,而设备销售来看,2016 年半导体设备的销售只占全球 的15.7%,半导体的消费量与设备之间有巨大的差额,反映出国内产线建 设和设备投资的不足,也为后续的国产设备进入提供了巨大的市场空间. 中国半导体销售额持续增长, 以9%的增速远超全球 1%.

2016 年全球半导 体销售额达到

3389 亿美元, 增速 1.1%, 中国半导体销售额达到

1075 亿美 元,增速为 9.03%,同时,中国成为全球最大的半导体消费市场,2016 年 半导体销售额将近全球的 1/3,显示出中国市场对半导体的巨大需求. 与此同时,地方基金也在促进集成电路的发展上贡献着巨大的力量,截至

2017 年5月,北京、上海、南京、广东、辽宁、四川等地方政府共募集集 成电路基金共计

4095 亿元,加上国家集成电路产业募集资金

1380 亿元, 共计

5475 亿元.国家基金和地方基金的设立,将有力提高集成电路领域 的投资能力,克服单次投资规模大,企业投资能力不足的缺陷,促进集成 电路投资的加速发展,从而释放相关设备领域的需求.按照高纯工艺系统 占产线投资的 5%计算, 未来 5-10 年, 国内高纯工艺系统的市场空间为

273 亿, 至纯科技作为国内高纯工艺系统的龙头, 将直接受益于行业的高增长. 建议重点关注:至纯科技 ? 盐湖提锂:盐湖提锂投资正当时!盐湖提锂从量、质量、成本都已经迅速 突破!从未来的规模化程度(理论的提取资源量) 、质量(工业级已经可 以迅速变成电池级,盐湖提锂转变为电池级至少有 20-50%的转化率) 、盐 湖周边的配套设施(运输条件、天然气) 、成本(完全成本已经降到

3 万) 来看,未来盐湖股份和科达洁能共同持股的蓝科锂业一定能长成碳酸锂巨 头. 1. 盐湖提锂首先需要进行钾镁分离,然后再进行锂镁分离,按照盐湖股份 目前每年 600-800 万吨钾肥产量,理论上可提锂

20 万吨/年,蓝科持续扩 产不会受资源限制. 2. 盐湖提锂的吸附法技术专利有且仅有在蓝科锂业, 此技术专利保护了科 达在蓝科以及整个盐湖提锂的利益. 3. 根据青海省科技厅今年

6 月公告显示 年产5000吨电池级碳酸锂产 业化关键技术研究 获得重大突破, 项目实现了高镁锂比卤水镁锂分离和高 效提锂,可生产合格的电池级碳酸锂产品,对实现察尔汗盐湖锂资源综合 利用、打造千亿元锂电产业具有积极意义.技术实现突破,从工业级到电 池级已成为现实.目前蓝科已实现小规模提取电池级碳酸锂. 4. 矿石提一吨碳酸锂需要矿石成本约 1.8 万元,完全成本约

5 万元左右. 盐湖提一吨碳酸锂需要卤水成本

3000 元,完全成本约

3 万元,相比于矿 石提锂成本优势明显. 5. 科达今年已分三次对蓝科进行增持, 目前持股蓝科 16%股权的第三大股 东芜湖基石同时参与了科达的三年期定增,蓝科的股权比例还有超预期的 可能!如果新增三万吨产能,按照现有的协议条款保证,其应该在后述扩 产股权中占有一席之地,不像市场所怀疑的那样........