PDF《公司快报》

2 本报告版权属于安信证券股份有限公司. 各项声明请参见报告尾页. (百万元)

2016 2017 2018E 2019E 2020E 主营收入 1,741.6 3,200.2 3,869.0 4,642.8 5,571.3 净利润 635.0 947.5 1,365.2 1,823.4 2,311.4 每股收益(元) 0.14 0.21 0.31 0.41 0.52 每股净资产(元) 1.49 1.72 2.33 2.66 3.08 盈利和估值

2016 2017 2018E 2019E 2020E 市盈率(倍) 37.9 25.4 17.6 13.2 10.4 市净率(倍) 3.6 3.2 2.3 2.0 1.8 净利润率 36.5% 29.6% 35.3% 39.3% 41.5% 净资产收益率 9.6% 12.2% 13.0% 15.2% 16.7% 股息收益率 0.4% 0.4% 1.1% 1.5% 1.9% ROIC 16.7% 28.8% 29.5% 42.5% 58.8% 数据来源:Wind 资讯,安信证券研究中心预测 19833260/16850/20190314 09:09

3 公司快报/二三四五 本报告版权属于安信证券股份有限公司. 各项声明请参见报告尾页. 1. 星球联盟 APP 的玩法和运营策略介绍 星球联盟 APP 的玩法和运营策略介绍.从用户端而言,星球联盟 APP 可以满足用户日常看 新闻、搜索、看视频等基本需求.在基本功能上,星球联盟 APP 与其他同类型 APP 并无较 大区别.两者的差异点在于:用户在日常上网过程中更可以获得积分奖励.下面,我们从流 量获取、流量运营、流量变现三个角度分析,介绍星球联盟 APP 的特色玩法和运营策略. 1)流量获取.互联网平台获取流量的方式有四类:以内容吸引用户、通过补贴拉新、手机 预装买流量、向其它互联网公司买流量.星球联盟 APP 用户增长的核心是产品机制可以 较低的补贴成本产生自有流量,而不只靠买量.道理很简单,买流量必定有天花板,而 且随着供需变化代价会越来越大,直至不划算.通过补贴产生流量虽然也会遇到类似的 问题,但是曲线的变化会稳定多的多.值得注意的是,星球联盟 APP 主攻的客户群体是 三四线城市的小镇青年,公司认为这些目标用户有着共同点:1)相对而言,闲暇时间更 充裕;

2)补贴奖励可以显著刺激其活跃度. 2)流量运营.简要来说, 用户注册能够获取金币、 每日签到能够金币、 搜索能够获得金币、 阅读新闻能够获得金币、邀请朋友注册能够获得金币、分享新闻链接到朋友圈亦能够获 得金币.用户在 App 上的所有行为几乎都能获取金币,并且 金币 能够和人民币以不 同的比例进行兑换.通过 网赚 的激励杠杆,进一步刺激流量的活跃度. 3)流量变现.星球联盟 APP 所获取的大量移动端流量,将依靠

2345 过去成熟的流量批发 业务所积累的客户(比如 BAT)进行变现.同时,公司也不排除后续将流量继续深耕, 服务于自身的业务(比如金融科技业务等) . 图1:星球联盟 APP 用户界面和玩法说明 资料来源:星球联盟 APP,安信证券研究中心整理 2. 效仿趣头条的运营策略,有望复制其增长曲线 趣头条被产业界类比为 草根版 的今日头条,火箭般的崛起速度,近年来移动互联网产业 19833260/16850/20190314 09:09

4 公司快报/二三四五 本报告版权属于安信证券股份有限公司. 各项声明请参见报告尾页. 的一匹黑马.趣头条 APP 以娱乐、 生活资讯为主体内容, 依托大数据算法和云计算等技术, 为用户提供感兴趣、有价值的个性化内容及服务,其与今日头条相似,都是内容分发模式, 而非传统的编辑模式的资讯类 APP.从2016 年成立,公司仅仅花了

2 年的时间,以火箭般 的崛起速度,实现了纳斯达克的上市,可以说是近年来移动互联网产业的一匹黑马.根据最 新财报显示,趣头条