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2018 年9月末,公司总资产为 901.71 亿元,所有者权益为 297.16 亿元,资产负债率为 67.05%;

2018 年前三季度,公司实现营业总收入 507.05 亿元,净利润 20.34 亿元,经营活动净现 金流 63.94 亿元. 宏观经济和政策环境

2018 年,在内部去杠杆和外部贸易冲突的双 重压力下,中国经济运行稳中有变,GDP 增速逐 季回落,全年 GDP 同比增长 6.6%,虽然达到预 期目标,但较上年回落 0.2 个百分点.展望

2019 年,高杠杆下经济转型所面临的阵痛持续,政策 托底力度依然有限,供需两端仍有放缓压力,预 计全年 GDP 增长 6.3%,上半年下行压力较大, 下半年随着 稳增长 政策效果显现或略有企稳. 图1:中国 GDP 增速 资料来源:国家统计局

2018 年,经济供需两端均有所放缓.从需求 端来看,土地购置费支撑下房地产投资保持较快 增长,制造业投资回暖,但地方政府债务严监管 导致基建投资大幅下行,拉低投资整体增速;

居 民收入增长放缓叠加居民部门高负债,社零额增 速跌至个位数;

全球经济复苏走弱和中美贸易冲 突持续,出口压力显现,外需对经济增长贡献率 持续为负.从供给端来看,工业生产缓慢回落, 服务业生产走弱,工业企业和服务业企业盈利增 长均放缓,经济运行微观基础恶化.从价格水平 来看,通胀走势分化,CPI 中枢有所上移,大宗 商品价格涨势趋缓带动 PPI 回落.此外,严监管 下社融收缩明显,流动性风险加剧,信用风险抬 升. 经济虽有下行,但积极因素仍存:第三产业 对经济增长的贡献率维持在 60%以上,最终消费 对经济增长贡献率接近 80%,产业与需求结构持 续转型;

以高技术产业、战略性新兴产业等为代 表的新动能增长持续快于规模以上工业,工业内 部结构优化;

民间投资保持较快增长,新动能投 资占制造业投资比重提升,投资结构继续改善. 当前中国经济的下行是长期因素与短期因素 共同作用的结果,是中国经济由高速增长转向高 质量发展不得不经历的过程,是高杠杆下的经济 转型所必须面临的阵痛.在此经济下行与结构转 型期,结构性问题和风险仍需要高度警惕.短期 来看,需重点关注三大问题:其一,投资依旧面 临多方面放缓压力,或将对经济下行产生较大的 www.ccxi.com.cn

2019 年度淮北矿业(集团)有限责任公司信用评级报告

5 影响;

其二, 通缩压力下, 企业盈利或继续恶化, 制约企业扩大再生产,加剧经济下行;

其三,新 动能的发展面临发达国家遏制加剧和财政收入增 长放缓、财政资金支持力度或减弱等不利因素, 能否继续快速发展存在不确定性. 从中长期来看, 需警惕四方面宏观风险:全球经济回调和国际金 融市场波动给中国经济带来冲击的风险、经济下 行和财政收支压力加大背景下的地方政府隐性债 务风险、货币信贷传导机制不畅导致的实体经济 信用风险、经济下行期就业质量下滑和失业增多 的风险. 在当前经济转型与结构调整关键期,宏观政 策面临高杠杆等多重约束,依托基建、房地产投 资稳定经济增长的传统路径难以为继,宏观政策 调整尤需注重稳增长、防风险、促改革的多重平 衡.2019 年,政策将继续边际宽松、动态求稳, 稳增长、稳杠杆思路延续,总体呈现 稳监管、 宽货币、宽信用 特征.从货币政策来看,未来 仍有降准可能,政策利率或小幅下调,流动性有 望合理充裕;