PDF《“一机两翼”布局成型,充电独角》

敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 公司研究东兴证券股份有限公司证券研究报告 一机两翼 布局成型,充电独角 兽将崛起 ――特锐德(300001)深度报告

2019 年05 月29 日 强烈推荐/首次 特锐德 深度报告 报告摘要: 专注智能制造,充电网和智能微网已经成型.

公司一直坚持 一机两翼 的 总体发展战略,以智能制造为 机身 ,同时以电动汽车充电生态网和新能 源微网为 两翼 ,二者协同发展提供引擎,实现电网系统大数据运维、移 峰填谷、智能管理等现代能源管理服务,协同构建清洁智慧、安全高效、经 济便捷的现代能源服务体系. 充电设备+充电服务+互联网增值 市场空间有望突破万亿.2020 年我国 新能源汽车保有量有望达到

500 万辆, 车桩比例 1:1,

2019 年Q1 车桩比例 约3.5:1,还存在较大的空间.到2030 年,我国新能源汽车预计保有量将 达到

1 亿辆,充电智能制造市场规模将达万亿级别.2020 年新能源用电量 预计将达

90 亿度/年,2030 年超过

1500 亿度,充电费用+服务费,市场空 间将达到千亿.同时充电网具有较大的互联网增值空间,目前特来电 APP 在各个平台下载量排名领先,用户量约

200 万. 特来电已经成为充电独角兽.公司目前已成立子公司

88 个,充电覆盖城市

288 个,建设充电桩

19 万个,上线运营充电桩

13 万个,2018 年累计充电 超过

11 亿度,2019 年Q1 充电量超过

4 亿度,较去年同期翻倍,日均充电 量已突破

500 万度,具备强大的垄断优势,市场、技术、平台都达到了行 业内稳固的领头羊地位.特来电

2018 年实现盈亏平衡,2019 年有望进入 收获期盈利.同时公司技术领先,智群智能充电系统 CMS 主动保护,提升 充电安全

100 倍.公司已经在多个维度与政府资本、整车企业、公交公司、 电池企业等企业形成合作关系,充电网平台布局已经成型,马太效应凸显, 我们认为公司已经成为充电行业独角兽,未来发展空间巨大. 公司盈利预测及投资评级: 我们预计公司 2019-2021 年净利润分别为 4.

62、 6.40 和8.08 亿元,对应 EPS 分别为 0.

46、0.64 和0.81 元.当前股价对应 2019-2021 年PE 值分别为

40、29 和23 倍.看好公司充电业务进入收获 期,独角兽属性逐步凸显,首次覆盖给予 强烈推荐 评级. 风险提示:充电市场发展不及预期,公司充电量提升不及预期. 财务指标预测 指标 2017A 2018A 2019E 2020E 2021E 营业收入(百万元) 5,105.00 5,903.62 6,966.98 8,297.81 9,948.97 增长率(%) -16.43% 15.64% 18.01% 19.10% 19.90% 净利润(百万元) 224.87 187.75 462.43 640.15 808.65 增长率(%) 15.77% -16.51% 146.30% 38.43% 26.32% 净资产收益率(%) 9.37% 5.73% 12.62% 19.80% 30.59% 每股收益(元) 0.28 0.18 0.46 0.64 0.81 PE 65.50 101.89 39.56 28.78 22.69 PB 6.16 5.86 4.99 5.70 6.94 资料来源:公司财报、东兴证券研究所 李远山 010-66554024 liy sh@dxzq.net.cn 执业证书编号: S1480519040001 交易数据

52 周股价区间(元) 18.34-13.18 总市值(亿元) 182.95 流通市值(亿元) 169.59 总股本/流通 A 股 (万股) 99757/92472 流通 B 股/H股(万股) /

52 周日均换手率 0.92

52 周股价走势图 资料来源:wind、东兴证券研究所 相关研究报告 -100.0% 0.0% 100.0% 200.0% 5/29 7/29 9/29 11/29 1/29 3/29 沪深300 特锐德 P2 东兴证券深度报告 特锐德(300001) : 一机两翼 布局成型,充电独角兽将崛起 去、 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 目录 1. 专注箱变智能制造,充电网和智能微网已经成型