PDF《日照经济开发投资公司 2013 年度 8 亿元企业债券信用评级报告》

企业债信用评级报告 日照经济开发投资公司

1 日照经济开发投资公司

2013 年度

8 亿元企业债券信用评级报告 评级结果: 主体长期信用等级:AA 评级展望:稳定 本期债券信用等级:AA 本期债券发行额度:8 亿元 本期债券期限:7 年 偿还方式:每年付息一次,后5年每年支付本 金的 20%,本金及利息一起支付 发行目的:投资募投项目 评级时间:2013 年4月28 日 财务数据: 项目2010 年2011 年2012 年 资产总额(亿元) 42.

72 52.99 53.78 所有者权益合计(亿元) 18.88 27.15 30.27 长期债务(亿元) 10.99 9.67 8.14 全部债务(亿元) 10.99 9.87 8.34 营业收入(亿元) 4.30 4.60 5.59 利润总额(亿元) 1.07 1.15 1.38 EBITDA(亿元) 1.67 1.96 2.17 经营性净现金流(亿元) 2.26 1.02 0.75 主营业务利润率(%) 4.63 5.31 9.51 净资产收益率(%) 5.68 4.25 4.56 资产负债率(%) 55.81 48.75 43.73 全部债务资本化比率(%) 36.80 26.66 21.60 流动比率(%) 1118.48 621.25 708.07 全部债务/EBITDA(倍) 6.59 5.03 3.85 EBITDA/本期发债额度(倍) 0.21 0.25 0.27 分析师 程晨董鎏洋 lianhe@lhratings.com

电话:010-85679696 传真:010-85679228 地址:北京市朝阳区建国门外大街

2 号 中国人保财险大厦

17 层(100022) Http://www.lhratings.com 评级观点 联合资信评估有限公司(以下简称 联合 资信 )对日照经济开发投资公司(以下简称 公司 )的评级结果反映了公司作为日照市 基础设施投资建设和国有资产运营的重要主 体,在区域经济环境、政府支持等方面具备的 显著优势.同时,联合资信也关注到受城市基 础设施建设基本特性的影响,公司项目建设周 期长、投资额大,土地一级开发业务易受宏观 经济和政策影响,以及经营业务收入规模相对 较小等因素,对公司经营及发展带来的不利影 响. 日照市不断增强的财政实力及其对公司 持续的支持有助于支撑公司的整体偿债能力. 随着中央商务区项目和奥林匹克水上公园北 部开发项目开发进度的逐步推进,公司土地一 级开发收益与投融资规模将逐步实现动态平 衡,公司外部融资压力有望缓解,偿债能力有 望增强.联合资信对公司的评级展望为稳定. 本期企业债券无担保.公司为有效归集本 期企业债券的偿债资金,设立了偿债资金专 户;

而且本期债券后五年分期偿还本金,可在 一定程度降低未来集中偿付压力.基于对公司 主体长期信用以及本期企业债券偿还能力的 综合评估,联合资信认为,本期企业债券偿付 风险低. 优势 1.近年来日照市经济实力和财政实力不断增 强,为公司发展提供了良好的外部环境. 2.公司是日照市基础设施建设的重要实体, 得到了日照市政府在资本金注入、土地收益返 还、资产划拨等方面的较大支持. 3.公司土地整理业务顺利开展增强了公司的 盈利能力. 企业债信用评级报告 日照经济开发投资公司

2 关注 1.公司一级土地开发业务受宏观经济及行业 政策的影响,波动性较大. 2.公司近年来建设项目较多,建设周期较长, 资金回收有限,对财政资金和外部融资需求依 赖性强. 3. 公司 BT 收入受日照市财政拨付进度影响较 大,收入实现质量一般. 企业债信用评级报告 日照经济开发投资公司

3 信用评级报告声明

一、除因本次评级事项联合资信评估有限公司(联合资信)与日照经济开发投资 公司构成委托关系外,联合资信、评级人员与日照经济开发投资公司不存在任何影响 评级行为独立、客观、公正的关联关系.