PDF《钢铁行业》

? ? 1?请务必阅读正文后的免责条款部分? ? 2012/01/09-2012/01/15 钢铁行业 行业数据周报 评级:推荐(维持) 钢价仍显弱势 社会库存上升 重点推荐公司 钢材市场:钢材市场持续低迷,板材相对平稳,建筑钢材跌幅扩大.

二级 螺纹钢和线材全国重点城市均价分别下跌44元/吨和59元/吨,其中上海市场价 格分别下跌60元/吨和100元/吨.建材的弱势从沙钢调价可以看出,在维持了6 旬平稳后,沙钢1月中旬出厂价出现了下调.钢价仍处于震荡筑底过程,春节后 短期内价格可能还将维持弱势,但向下的空间已经有限,总体来说钢市向上的 机会大于向下的风险. 原材料:铁矿石市场相对坚挺.1月12日63.5%印矿价格147美元/吨,比上 一周末上涨2美元/吨;

62%PB粉在141美元/吨,比上一周末上涨1美元/吨.但是 目前铁矿石价格的坚挺一方面是钢厂年前补库存,两一方面与澳洲铁矿石发货 受飓风影响也有关,我们认为随着钢材补货完成,铁矿石价格很可能也将有一 波回调,但跌幅不会太深,62%PB粉下调幅度应在10美元/吨左右. 盈利空间:钢材品种亏损情况依然持续.铁矿石价格逆市回升,带动即时 生产成本小幅上涨.1月12日成本较前一周末上涨10元/吨左右,全国大中型企 业平均成本为螺纹钢4295元/吨,热轧4351元/吨.(铁矿石季度协议价155美元 /吨,月度137美元/吨,仍沿用Q-1模式)盈利方面, 1月12日螺纹钢平均盈利 在-188元/吨,亏损幅度较前一周增加45元/吨;

热轧平均盈利在-159元/吨,亏 损幅度较前一周增加10元/吨. 库存:社会库存总量连续3周上升,建材增量明显.1月13日,Mysteel统计 社会库存为1375万吨,比前一周增加41万吨,各品种都出现增加.其中线材连 续6周上涨,螺纹连续3周上涨,板材增幅相对较小.按照往年惯例,春节后社 会库存总量都将出现明显增长,年前这种趋势已经开始显现. 估值与投资策略:延续我们对钢铁行业的分析逻辑,从行业周期和经济周 期的两个方向分析,经济周期预计在上半年延续向下的趋势,而下半年需求或 将回升;

从行业格局讲,虽然明年铁矿石供给仍较难大幅增加,但中长期供给 充裕的趋势依然存在,钢铁行业相对配置价值逐渐提升.估值上考虑,我们认 为目前的估值水平已基本反映经济增速下滑的预期,维持行业 推荐 评级. 具体品种,中长期看好市盈率合理或偏低的公司如大冶特钢、西宁特钢、八一 钢铁、新兴铸管、宝钢股份等. 公司名称 投资评级 大冶特钢(000708) 买入 攀钢钒钛(000629) 增持 宝钢股份(600019) 买入 八一钢铁(600581) 买入 西宁特钢(600118) 买入 武钢股份(600005) 增持 金岭矿业(000655) 增持 华菱钢铁(000932) 增持 行业相对股价表现 相关研究 《自下而上选择投资标的》 《产业链上的博弈:此涨彼消的上 中游》 《不可忽视的中游配置价值, 低PE 公司为首选》 钢铁行业研究小组 S0120511030001 联系人 蔡培培 8621-68761616-8521 caipp@tebon.com.cn? 孔祥鹏 8621-68761616-8591 kongxp@tebon.com.cn 德邦证券有限责任公司 上海市福山路

500 号城建国际中心

26 楼http://www.tebon.com.cn ? ? 请务必阅读正文后的免责条款部分?2? 正文目录

1 国内钢材市场 3?

2 原材料市场 4?

3 钢材成本及盈利空间分析 6?

4 市场库存分析 7?

5 主要钢厂调价信息 7?

6 市场调查统计 8?

7 国际钢铁市场 8?