PDF《铜现货处于消耗状态,铜价格暂时不宜过度看空》

2016 年5月10 日1/11 华泰期货|铜日报 华泰期货研究所 吴相锋 ? 021-58605291 ? wuxiangfeng@htgwf.

com 李玮 ? 021-68755929 ? liwei_yjs@htgwf.com 更多资讯请关注:www.htgwf.com 微信号:华泰期货 价格表现: 库存变动: 铜现货处于消耗状态,铜价格暂时不宜过度看空 ? 铜市观点及操作建议 中期逻辑:4 月份,我们对国际主流铜矿生产商跟踪数据显示,当前市场环境, 主流铜矿供应商真实缩减生产意愿不强.而以智利国家铜业公司为代表的矿山努力在 降低成本,加上整体供应的增加,中期铜价格依然面临压力.不过,由于中国新一轮 农村电网改造进入可操作阶段,预计形成需求或在下半年,因此中期供需平衡预期有 所改善,但不会逆转. 短期逻辑:智利

3 月铜产量同比小幅增加,主要是去年基数较低;

预计

4 月份产 量数据偏低,但预计

5 月份产量会有所增长.秘鲁

3 月铜产量同比增幅 46%,符合我 们此前的预期,秘鲁铜供应达到设计产能仍然需要时间;

沪铜

1604 合约交割量超历 史平均水平,当前现货吸纳力量较强;

铜价格支撑仍在,但现货升水无法提升,短期 现货供应充足,铜价格难过度炒作. 日内走势:沪期铜主力合约

1607 日内收盘在

35840 元/吨,最低价格

35790 元/ 吨,最高价格

36660 元/吨.夜盘收报

35830 元/吨,较昨日结算价下跌

440 元/吨. 同期,伦铜较上个交易日下跌 2.12%,收报 4686.5 美元/吨.

5 月9日日内及夜盘,铜价格延续回落,主要是预期

5 月份智利铜产量环比回升 所致,另外,叠加美元回升,伦铜回落较多,沪铜相对抗跌.COMEX 库存开始回升, 印证了此前我们对智利

5 月铜产量好转的预判,不过 LME 在美洲的库存还在下降,美 国市场或成为铜价格相对高地,

9 日,LME 美洲库存继续下降,据彭博新闻,美国铜 价格升水进一步的回升,这会舒缓外围铜对沪铜的压力.国内现货市场上周曾一度转 成小幅升水,但是随后再度小幅贴水,显示现货市场套保的现货量较为巨大,现货货 源较为充足.不过,当前铜进口窗口缺乏,而数据显示

4 月铜进口环比大幅下降,当 前铜现货处于消耗状态,加上美国市场价格高地的指引以及预期下半年农村电网改造 的落实,铜价格暂时不宜过度看空. 大方向上,铜价格依然处于熊市格局中,但是因新一轮农村电网改造预计可能支 撑下半年的铜市场,因此预估铜价格重新进入熊市格局的时间点或延后至

2017 年. ? 当日要闻

1、根据 Thompson Reuters 数据,2015 年秘鲁铜产量较上年上升 31.5 万吨(为智利 铜产量增量的

22 倍) .目前,智利仍是世界上第一大铜生产国,但其与第二大铜生产 国秘鲁产量的差距正在缩减.此外,秘鲁铜生产成本约 US$0.46/lb,而智利成本约 US$1.20-1.34/lb.

2、

4 月25 日消息, 全球最大铜矿商智利国家铜业公司 (Codelco) 的首席执行官表示, 该公司将缩减针对 Rajo Inca 项目的计划,希望延长 Salvador 矿的服务年限,并将在 两年内做出投资决定.受铜价大幅下滑影响,智利国家铜业公司未来五年将削减支出

60 亿美元,显著下调目标产量.Salvador 是智利国家铜业公司最小的铜矿.2015 年 的铜产量为 49,000 吨.

2016 年5月10 日2016 年5月10 日2/11 华泰期货|铜日报 华泰期货研究所 吴相锋 ? 021-58605291 ? wuxiangfeng@htgwf.com 李玮 ? 021-68755929 ? liwei_yjs@htgwf.com 更多资讯请关注:www.htgwf.com 微信号:华泰期货 价格表现: 库存变动: