PDF《医药生物》

请务必阅读正文之后的重要声明部分 医药生物 政策扰动下,看好 基药+进口替代 评级: 增持 前次: 增持 分析师 联系人 陈景乐,CPA 孙建,PHD S0740513070002 021-20315160 021-20315157 陈康 chenjl@r.

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2014 年1月5日生物医药小组 基本状况 上市公司数

175 行业总市值(百万元) 1307847.99 行业流通市值(百万元) 1179398.86 行业-市场走势对比 重点公司基本状况 2013E 2014E 14%

13 2013E 2014E 600196.SH 复星医药 22.40 19.84 0.94 1.00 10% 21.11 19.84 买入 300199.SZ 翰宇药业 4.00 20.88 0.25 0.32 26% 82.20 65.25 增持 300244.SZ 迪安诊断 1.20 56.87 0.70 0.98 40% 81.24 58.03 买入 300298.SZ 三诺生物 1.32 67.75 1.35 1.99 47% 50.19 34.05 买入 300026.SZ 红日药业 3.74 36.25 0.91 1.27 40% 39.84 28.54 买入 300181.SZ 佐力药业 1.44 25.98 0.55 0.70 27% 47.24 37.11 增持 评级 证券代码 公司 总股本 (亿股) 股价 EPS PE 投资要点 ? 齐鲁医药最新投资策略:近日 CFDA 发布无菌药品实施新版 GMP 事宜的公告,近四成无菌制剂企业未 通过,包括此前热议的深圳泰康、大连汉信、天坛生物乙肝疫苗生产企业,给包括疫苗在内的无菌药品 生产企业业绩带来波动,整体有利于行业规范化发展.本周湖南发布基药非基药招标公告,为招标政策 定调,目前正值各省基药增补目录及招标正在酝酿或进行,推进速度或受文件下发影响.在政策扰动下, 需坚守确定的成长性.对于制药行业,我们看好 基药+进口替代 的投资机会,国内基药以及仿制药 品种有望以量补价,迎来市场份额快速提升的机会;

而医疗器械和医疗服务将持续受益于国家政策的扶 持,将是未来长期的投资主题,建议关注:三诺生物、复星医药、泰格医药、迪安诊断等. ? 中长期投资策略:我们中长期关注两类机会:

一、强者愈强:品种、销售、整合能力是核心.品种:挑 选市场容量大、能够保持长期的市场独占权的潜力品种,上市公司标的包括:昆明制药、红日药业、天 士力、佐力药业、康缘药业、复星医药、华润三

九、双鹭药业、丽珠集团.营销:看好在扩张、下沉、 精细化、考核激励方面有所突破的营销体系,上市公司标的包括:三诺生物、昆明制药和丽珠集团.整合:看好战略清晰、整合能力强、管控到位的公司,上市公司标的包括:复星医药、华润三九.

二、受 益于政策或受政策影响小的机会:新模式 + 大健康.所处细分行业受益于产业政策的公司,包括:泰 格医药、迪安诊断、三诺生物、利德曼.受宏观政策影响较小的领域,包括:大健康领域的云南白药、 汤臣倍健、紫光古汉和山大华特. ? 行业热点聚焦:

一、该公告的发布表示新版 GMP 第一轮认证工作的结束,从认证情况看,基本没有 放水 ,对于规范行业发展起到了一定的积极作用,60%的认证或成为后续

2 年4500 家制药企业的参考通 过率.但是,从公告看,也 留了口子 ,对于

2013 年12 月31 日前生产的产品,可继续销售 ,这 也就说明,对于部分企业,变相延长了其再次申请认证的准备时间,并在不影响市场销售情况(利用目 前已完成生产的库存备货) . 总体评价, 因招标政策对于新版 GMP 的优惠政策 (上海非基药的一票否决) 态度也在一定程度上提高企业认证方面的积极性,整体利于医药行业的整体发展.

二、湖南和山东的基 药招标中均采用了中标两家, 上下联动 的方式,招标政策相对温和,估计会成为未来其他各省的招 医药生物 行业周报 请务必阅读正文之后的重要声明部分 -