PDF《电磁屏蔽及导热材料领跑者,受益 5G 商用》

79 流通市值(亿元)

24 [Table_QuotePic] 该股与沪深

300 走势比较 资料来源:Wind,民生证券研究院 [Table_Author] 分析师:郑平 执业证号: S0100516050001

电话: 010-85127512

邮箱: zhengping@mszq.com 分析师:胡独巍 执业证号: S0100518100001

电话: 010-85127512

邮箱: huduwei@mszq.com [Table_docReport] 相关研究 [Table_Title] 飞荣达(300602) 公司研究/深度报告 电磁屏蔽及导热材料领跑者,受益 5G 商用 深度研究报告/电子元器件

2018 年12 月04 日 本公司具备证券投资咨询业务资格,请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告

2 [Table_Page] 飞荣达(300602) [Table_Profit] 盈利预测与财务指标 项目/年度

2017 2018E 2019E 2020E 营业收入(百万元) 1,036 1,318 1,759 2,408 增长率(%) 22.9% 27.1% 33.5% 36.9% 归属母公司股东净利润(百万元)

108 170

245 322 增长率(%) -6.7% 57.1% 44.4% 31.3% 每股收益(元) 1.10 0.83 1.20 1.58 PE(现价) 35.1 46.3 32.1 24.4 PB 4.0 7.0 5.7 4.6 资料来源:公司公告、民生证券研究院 本公司具备证券投资咨询业务资格,请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告

3 [Table_Page] 飞荣达(300602) 目录

一、电磁屏蔽及导热材料领域专业解决方案商

4

(一)业务布局完善,研发创新能力强,持续突破全球顶级客户

4

(二)专注电磁屏蔽及导热领域二十五年,从简单加工成长为自主研发解决方案服务商

6

(三)财务表现靓丽,盈利能力稳步提升,股权激励彰显长期信心

8

二、天线振子突破大客户,切入 5G 领域.9

(一)自主研发天线振子,收购博纬通信布局 5G 基站天线

9

(二)收购润星泰和品岱,完善 5G 产品布局、补齐导热产品线

11

三、5G 带动下游行业对电磁屏蔽及导热旺盛需求,有望实现高成长性

12

(一)电磁屏蔽及导热材料是各种电子产品刚需.12

(二)公司拥有全面、专业的电磁屏蔽及导热材料解决方案

13

(三)受益 5G 商用提速,全球电磁屏蔽及导热市场规模有望达

90 亿美元

18

(四)从海外企业莱尔德看,公司成长潜力大.20

四、盈利预测与投资建议

21

五、风险提示

23 插图目录

25 表格目录

25 本公司具备证券投资咨询业务资格,请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告

4 [Table_Page] 飞荣达(300602)

一、电磁屏蔽及导热材料领域专业解决方案商

(一)业务布局完善,研发创新能力强,持续突破全球顶级客户

1、专业创新型电磁屏蔽及导热材料领跑者,全球顶级客户 飞荣达成立于

1993 年,是全球领先的电磁屏蔽(EMI/RFI) 、导热解决方案提供商,同 时也是中国创新型专业电磁屏蔽及导热解决方案服务商,主营业务为电磁屏蔽材料及器件、 导热材料及器件、其他电子器件的研发、设计、生产及销售.公司的客户重点分为三大类: 通讯类,华为、中兴、诺基亚、思科等;

手机、笔记本电脑类,华为、联想、微软,间接供 应三星、苹果、OPPO、vivo 等;

EMS 类,富士康、伟创力、比亚迪等. 图1-1:公司拥有系列全球顶级的合作伙伴 资料来源:公司公告,民生证券研究院 下游客户认证取得重大突破.通信方面,18 年上半年公司成为 NOKIA 及天线品牌厂商 京信通信、通宇的天馈产品部件的合格供应商,获得供货资质并进入样品设计验证阶段;

新 能源方面,公司取得广汽新能源、北汽新能源、哈尔滨光宇电源等客户认证.此外,公司是 华为全部塑料产品线的主力供货商之