PDF《原油熊途漫漫 甲醇震荡下行》

期市有风险 投资需谨慎 融通社会财富・创造多元价值 发现价值 创造价值 作者:袁玮

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com 从业资格号:F0290488 投资咨询号:Z0011085 作者保证报告所采用的 数据均来自合规渠道,分析逻 辑基于本人的职业理解,通过 合理判断并得出结论,力求客 观、公正.结论不受任何第三 方的授意、影响,特此申明. 甲醇主力期货

1601 合约价格从

8 月初至今,先反弹再重回跌势, 区跌幅 7.8%, 我们认为随着原油反弹接近尾声, 再配合甲醇基本面弱势, 甲醇期价将继续震荡重心下移,技术面上

9 月上旬空单可逢高建仓,建 仓区间 2123-2210 元/吨,空单防守

2265 元/吨,第一目标位

1750 元/ 吨. 原油上看,虽强劲反弹,但已近尾声,不改空头大势. 从基本面看,上游原料重心下移,下游开工不佳,甲醇维持弱势. 技术面上,MA 主力期货

1601 日K线系统中,均线空头排列整齐,5 日、10 日均线压制,建议投资者维持空头思维. 独立申明 原油熊途漫漫 甲醇震荡下行 摘要报告日期:2015 年8月31 日 报告作者 研究报告・甲醇月报 期市有风险 投资需谨慎 融通社会财富・创造多元价值 发现价值 创造价值

一、行情回顾 图1MA1601 合约行情走势 数据来源:博弈大师 甲醇主力期货

1601 合约价格从

8 月初至今,先反弹再重回跌势, 区跌幅 7.8%,报1967 元/吨.现货市场方面:山东地区甲醇市场主流 企业出厂价格跌

50 元/吨至 1800-1850 元/吨;

江苏甲醇市场太仓现货 多报 1850-1880 元/吨,江阴常州部分参考商谈 1900-1920 元/吨,山 西地区南部及东南部甲醇主流企业出厂在 1550-1800 元/吨

二、影响因素分析 2.1 原油产能、产量依旧过剩 压制甲醇价格 从季节性规律看,

7、

8、9 月份的上涨概率最高,3 月份的上涨 概率次之,10-11 月的下跌概率最大,而9月份通常作为三季度与四 季度的衔接点,究其原因,每年的

7 月进入美国的旅游高峰期,进入

7 月,EIA 汽油库存数据开始下降,两者结合可得知,进入

7 月份美国 的旅游高峰期,市场加大对汽车的需求,从而加大汽油的需求.对比 EIA 原油和汽油库存可知,7 月份-9 月份,原油和汽油库存均开始缩 减,显示需求旺盛,从而导致第三季度原油价格上涨的概率较大,目 前的原油反弹一方面受以上原因影响,另一方面受前期空单获利回吐 影响,摩根士丹利报告称:原油目前多空极不平衡,空单量远大于多 期市有风险 投资需谨慎 融通社会财富・创造多元价值 发现价值 创造价值 单量,言下之意就是说需要回吐一部分空单量使得多空双方达到一种 平衡的状态. 供需上,从产能看,根据万得数据统计,目前全球原油日均剩余 产能在 260-280 万桶,远高于原油供给紧平衡的

250 万桶,说明产 能依旧过剩;

而从产量看,OPEC 不放弃不减产,数据上看,日均产 量仍高达

1050 万桶/天,非OPEC 中美国页岩油供给也因较低的边际 开采成本而紧随其后.而从需求看,季节性上的需求高峰期已近尾声, 地域上中国虽超过美国成为第一大原油进口国,但因国内经济恢复较 为迟缓,对原油需求提振效应可以说是 蚍蜉撼大树 . 相关度上看,原油目前重回下降通道,带动大量廉价气制甲醇进 口至我国,拉低国内甲醇价格,因此甲醇的后期则更多的取决于化工 龙头-原油的走势,而甲醇的供需面只是 佐料 而已. 图2原油月度涨跌概率图 数据来源:Wind 期市有风险 投资需谨慎 融通社会财富・创造多元价值 发现价值 创造价值 图3世界原油产量 数据来源:Wind 2.2 甲醇成本维持低位 下游需求不足 图4 环渤海动力煤Q5500K综合平均价格指数 单位:元/吨 数据来源:Wind 期市有风险 投资需谨慎 融通社会财富・创造多元价值 发现价值 创造价值 总上上游方面来看,本周动力煤价格指数继续下跌,较上月下跌