PDF《——空调冷年高基数下顺利收官,厨电行业进入调整期》

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stocke.com.cn 1/13 请务必阅读正文之后的免责条款部分 [Table_main] 公司研究类模板 行业报告家用电器行业 报告日期:2018 年8月26 日 家电行业周报(8.20-8.26) ――空调冷年高基数下顺利收官,厨电行业进入调整期 行业公司研究|家用电器行业|:陈曦 执业证书编号:S1230516070003 :021-80106027 :chenx@stocke.com.cn 行业观点: 空调行业:18 冷年空调靓丽收官, 根据国家信息中心的数据,2018 冷年国内市 场空调零售规模为

6553 万台,同比增长 16.56%.虽然增速较

2017 年有所放 缓,但是在经历去年销售大年和房地产不景气的情况下能有这样的表现已经相 当不错.一二级市场的稳定更新换代需求、三四级市场的需求增长和华东华中 的持续高温是支撑

18 年空调整体市场增长的主要因素. 厨电行业:厨电行业忧喜参半,受房地产市场调控影响,厨电销售遭遇负增长. 中怡康测算数据显示,上半年我国厨电市场零售额规模为

469 亿元,较去年同 期下滑 0.5%.传统厨电品类市场压力较大:吸油烟机、燃气灶和消毒柜市场零 售额分别下滑 3.8%、1.6%和13%.可喜的是,产品结构升级和新兴品类的快速 增长有望成为拉动厨电行业增长的重要力量,上半年大风量、大风压吸油烟机 和大火力、一级能效燃气灶零售额市场份额均出现显著上升,洗碗机与嵌入式 厨电等新兴品类的表现较好. 老板电器:公司

18 年H1 实现营业收入 34.97 亿元,比上年同期增长了 9.35%, 实现归属于上市公司股东的净利润 6.60 亿元,比上年同期增长 10.47%,受地 产调控影响收入低于预期.公司上半年毛利率 53.42%,同比下降 3.89 个百分 点,主要受原材料价格上升影响.分产品看,2018H1 公司主力产品油烟机、燃 气灶和消毒柜同比增长 8.24%、1.14%和2.36%,录得一个超越行业的增长.蒸箱、烤箱、洗碗机等嵌入式产品和净水机等新品大多实现 50%以上的快速增长, 占收入比重已超 10%.分渠道看,2018H1 公司线下零售、电商及工程精装修渠 道增速分别约为 5%,12%和40%.公司持续推进渠道下沉,加速三四线城市布 局.在三四线城市,新增专卖店

383 家,新建城市公司

58 家,截止

2018 年6月底,共有专卖店

3253 家,城市公司

155 家. 本周板块表现 本周沪深

300 指数上涨 2.96%,家电指数上涨 1.07%.从各行业本周涨跌幅来 看,家电板块位列中信

29 个一级行业跌幅榜的第

16 位;

从家电和其他行业 PE(TTM)对比来看, 家电行业 PE(TTM)为14.45 倍, 位列中信

29 个一级行业排 行榜的第

23 位,处于较低水平.从家电细分板块来看,本周照明设备上涨 2.16%,白色家电上涨 1.17%,其他家电上涨 0.74%,小家电上涨 0.44%,黑色 家电上涨 0.25%.板块个股涨跌幅方面,涨幅前五名:德奥通航+9.18%、金海 环境+8.93%、 顺威股份+8.82%、 木林森+8.64%、 秀强股份+6.42%;

跌幅前五名: 高斯贝尔-21.78%、老板电器-10.41%、开能环保-7.82%、奇精机械-4.17%、海立 股份-3.82%.

7 月空调销量情况 根据产业在线的数据,2018 年7月家用空调产量

1415 万台,同比增长 2.6%;

总销量

1370 万台,同比下降 2.6%;

内销

988 万台,同比下降 5.1%;

出口

382 万台,同比增长 4.4%. [table_invest] 行业评级 家用电器行业 看好 行业走势图 [Table_relate] 相关报告 1《家电行业周报(8.13-8.19)―空调 整体表现平稳,厨电销售遇 冷》2018.8.19