PDF《宝钢调价,有涨有跌又有平》

敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 行业研究东兴证券股份有限公司事件点评报告宝钢调价,有涨有跌又有平 ――7 月初钢铁行业主要事件点评

2011 年7月12 日 看好/维持 钢铁行业 事件点评 孙继青 钢铁行业分析师 执业证书编号:S1480510120007 010-66554023 sunjq@dxzq.

net.cn 事件:

7 月11 日宝钢调价,涨跌不一.

7 月11 日,工信部公布淘汰落后产能名单 观点: 1.宝钢调价,有涨有跌又有平.

7 月11 日,宝钢公布了

8 月份板材价格,热轧、酸洗、电镀锌、取向硅钢价格维持不变,普冷、酸洗、热 镀锌、镀铝锌部分产品上调

50 元/吨,但部分产品有价格优惠.无取向硅钢下调 300-450 元/吨,造船板下 调100 元/吨.(详见附录 1) 主要观点: 1)产品价格又涨有跌又有平,是市场难得一见的情形,反应了市场的纠结状态.也反应了市场的分化及下 游制造业相对比较困难,公司产品订单不足,下调产品价格.2)总体上看,除了部分产品上调

50 元/吨外, 大部分产品保持平稳、有优惠及下调,公司总体业绩相对

7 月份盈利基本保持.3)连续

3 个月下调钢价之 后,淡季情况下公司不再继续大规模下调,也反应了钢材市场有企稳迹象,期待

9、10 月份旺季到来.维持 宝钢

11 年EPS0.76,推荐评级. 2.淘汰落后,不该总体过剩局面 中国工业和信息化部

11 日公布

2011 年淘汰落后产能企业名单,共涉及

18 个行业的

2255 家企业,其中河 北、湖南、山西是涉及企业最多的三个省.2255 家企业中,炼铁行业淘汰落后产能

3122 万吨,涉及

96 家 企业,炼钢行业

2794 吨,涉及

58 家企业,焦炭

1975 吨,涉及

87 家企业. 主要观点: 1)淘汰落后产能延续了根据准入条件淘汰小高炉和小转炉的思路.2)以目前近

8 亿吨产能来看,淘汰落后 占比约 3-4%,难改总体过剩情况.3)淘汰产能主要是地方上报主动淘汰增多,大部分企业产能也完成了替 代,不排除产能有增加.4)据估算,中国 十二五 期间仍需要淘汰

7000 万吨炼铁产能、仍有不少落后 产能.5)随着产能淘汰进程,由于落后产能的退出机制并不完善,未来淘汰产能规模越来越大,会面临更 多的财政、就业等问题.6)总体来看,淘汰落后难改钢铁产能过剩局面. P2 东兴证券股份有限公司事件点评证券研究报告 宝钢调价,有涨有跌又有平 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 3. 进出口下降,符合我们淡季出口下降的判断 据海关快报数据显示,6 月份,我国出口钢材

429 万吨,环比

5 月减少

47 万吨,1-6 月累计出口钢材

2433 万吨;

6 月进口钢材

120 万吨,环比减少

8 万吨,上半年累计进口

804 万吨.6 月进口钢坯

3 万吨,上半年 累计进口

28 万吨.数据显示,6 月当月实现粗钢出口

322 万吨,上半年累计净出口粗钢

1687 万吨.海关数 据同时显示,6 月进口铁矿石

5109 万吨,环比减少

221 万吨,上半年累计进口 3.3 亿吨,同比增长 8.1%. 主要观点: 1)淡季钢铁出口下降,符合预期,预计出口下降会持续到

8 月份.2)铁矿石进口下降,主要是铁矿石库存 创新高,我国钢铁消费增速下降明显.3)如果出口增加,为了控制通胀和 PPI,不排除下调部分产品出口退 税的政策.4)铁矿石进口稳定,我们认为随着我国钢铁需求增速的下降,目前铁矿石进口基本维持在