PDF《铁岭公共资产投资运营有限公司跟踪评级报告》

跟踪评级报告 铁岭公共资产投资运营有限公司

1 铁岭公共资产投资运营有限公司跟踪评级报告 主体长期信用 跟踪评级结果:AA 评级展望:稳定 上次评级结果:AA 评级展望:稳定 债项信用 名称额度期限 跟踪评 级结果 上次评 级结果

08 铁岭债

6 亿元 2008/8/21~ 2015/8/21 AA+ AA+

09 铁岭债

15 亿元 2009/12/22~ 2019/12/22 AA+ AA+

12 铁岭债

12 亿元 2012/5/29 ~ 2018/5/29 AA AA 跟踪评级时间:2012 年11 月27 日 财务数据 项目2009 年2010 年2011 年 资产总额(亿元) 327.

02 351.39 404.75 所有者权益(亿元) 105.87 109.91 115.04 长期债务(亿元) 35.76 39.04 38.83 全部债务(亿元) 53.49 57.13 54.82 营业收入(亿元) 11.42 18.66 21.30 利润总额(亿元) 3.86 6.27 6.44 EBITDA(亿元) 5.42 8.06 8.06 经营性净现金流(亿元) 20.63 -28.07 22.78 营业利润率(%) 30.34 34.01 32.64 净资产收益率(%) 3.31 3.67 4.55 资产负债率(%) 66.14 66.60 66.32 全部债务资本化比率(%) 33.19 34.04 32.07 流动比率(%) 106.51 98.39 104.33 全部债务/EBITDA(倍) 9.43 11.00 7.76 注: 长期债务、 全部债务、 全部债务资本化比率、 全部债务/EBITDA 指标采用公司剔除铁岭银行的合并口径数据计算得出. 分析师 李小建 lianhe@lhratings.com

电话:010-85679696 传真:010-85679228 地址:北京市朝阳区建国门外大街

2 号 中国人保财险大厦

17 层(100022) Http://www.lhratings.com 评级观点 跟踪期内,铁岭地区经济保持较快发展势 头,地方财力不断增强,为铁岭公共资产投资 运营有限公司(以下简称 公司 或 铁岭投 资 )提供良好的外部经营环境.得益于公司自 营业务的发展,公司收入规模保持一定增长, 自营业务的垄断优势突出,公司债务负担整体 保持合理水平.总体看,公司保持较强的抗风 险能力. 08铁岭债 由沈铁工业走廊开发基金 (简称 开发基金 )进行偿还,并以公司所持铁岭 银行股份有限公司(简称 铁岭银行 )的股权 作质押担保.跟踪期内,公司对铁岭银行的持 股比例由54.95%下降至24.71%,经评估,公司 所持铁岭银行的股权资产对 08铁岭债 本金 的覆盖倍数由2.03倍下降至1.53倍, 但仍具备对 08铁岭债 的保障能力;

开发基金累计资金 规模达到21.03亿元,具备对本期债券本息偿付 的能力,加之铁岭市财政局偿债准备金户专项 用于公司还本付息,有利于保障对 08铁岭债 本息偿付的实施. 09铁岭债 以公司合法拥有的对铁岭市 财政局的56.35亿元应收账款提供质押担保.质 押的应收账款金额是 09铁岭债 本金的3.76 倍,提升了该期债券偿付的安全性. 12铁岭债 设置本金分期偿还条款,即 于存续期的第

3、

4、

5、6年末分别偿还本金的 25%(3亿元) 、25%(3亿元) 、25%(3亿元) 和25%(3亿元) ,有效降低了本金集中偿付风 险. 综合考虑,联合资信维持公司主体长期信 用等级AA,评级展望为稳定;

同时,维持

08 铁岭债 和 09铁岭债 AA+ 的债项信用等级, 维持 12铁岭债 AA的债项信用等级. 优势 1. 铁岭地区经济发展较快,地区财力不断增 跟踪评级报告 铁岭公共资产投资运营有限公司

2 强. 2. 跟踪期内,公司自营业务进一步发展,营业 收入平稳增长. 3.

09 铁岭债 已收到回购工程款高于协议 约定,回收情况良好. 关注 1. 公司其他应收款较大, 主要为地区各政府部 门往来款,未来回款周期存在一定不确定性. 2. 跟踪期内, 公司所持铁岭银行资产评估值对