PDF《大同煤矿集团有限责任公司 2019 年度第三期中期票据信用评...》

1 初始基准利率为薄记建档日前

5 个工作日中国债券信息网公布 的中债银行间固定利率国债收益率曲线中, 待偿期为

5 年的国债 收益率算术平均值(四舍五入计算到 0.01%) ;

初始利差为票面 利率与初始基准利率之间的差值. 持有人会议,由持有人会议达成相关决议. 基于以上条款,可得出以下结论: (1)本期中期票据的本金及利息在破产 清算时的清偿顺序等同于公司其他待偿还债 务融资工具.从清偿顺序角度分析,本期中期 票据与其他一般债务清偿顺序一致. (2)本期中期票据如不赎回,从第

6 个 计息年度开始每

5 年重置票面利率以当期基准 利率加初始利差再加

300 个基点.从票面利率 角度分析,本期中期票据公司在赎回日具有赎 回权,重置票面利率调整幅度较大,公司选择 赎回的可能性大. (3)本期中期票据在除发生向普通股股 东分红(按规定上缴国有资本收益除外)或减 少注册资本事件时,可递延利息支付且递延利 息次数不受限制. 截至

2017 年底,公司控股上市子公司大 同煤业股份有限公司(以下简称 大同煤业 ) 资产总额为 269.44 亿元,所有者权益合计 114.24 亿元;

同期,大同煤业分别实现营业收 入91.63 亿元,利润总额 20.15 亿元. 根据大同煤业披露的财务报告,2010~2017 年,大同煤业每年根据自身情况进 行分红, 具体分红情况如下表 1.

2016 年以来, 大同煤业经营及盈利情况好转,但由于累计未 分配利润为负,2017 年公司未进行分红,未来 大同煤业存在利润分配的可能性,公司本期中 期票据未来递延支付利息的可能性较小. 表12010~2017 年大同煤业分红情况 (单位:元) 年度每10 股送 红股数 (股) 每10 股派息 数(元) (含税) 每10 股转 增数(股) 现金分红 数额(含税)

2017 0

0 0

0 2016

0 0

0 0

2015 0

0 0

0 2014

0 0.27

0 45189900

2013 0

0 0

0 2012

0 0.12

0 20084400

2011 0 1.9

0 318003000

2010 0 2.08

0 348129600 资料来源:大同煤业财务报告 中期票据信用评级报告 大同煤矿集团有限责任公司

6 综合以上分析,本期中期票据具有公司可 赎回权、票面利率重置及利息递延累积等特 点,联合资信通过对相关条款的分析,认为本 期中期票据在清偿顺序、赎回日设置及利息支 付方面均与其他普通债券相关特征接近. 公司

2018 年发行的债券情况如下. 表2公司

2019 年度发行债券情况(单位: 年、 亿元) 债券名称 发行日期 期限 余额

19 大同煤矿 SCP001 2019-01-07 0.74

20 19 大同煤矿 SCP002 2019-01-14 0.74

20 19 大同煤矿 CP001 2019-01-16

1 10

19 大同煤矿 SCP003 2019-01-23 0.49

15 19 大同煤矿 PPN001 2019-01-29 1+2

15 19 大同煤矿 MTN001 2019-02-18

3 10

19 大同煤矿 SCP004 2019-02-21 0.74

15 19 同煤

01 2019-02-22 1+2

20 19 大同煤矿 PPN002 2019-03-05

1 15

19 大同煤矿 SCP005 2019-03-13 0.74

20 19 大同煤矿 SCP006 2019-03-19 0.66

15 19 大同煤矿 SCP008 2019-03-25 0.66

10 19 大同煤矿 SCP007 2019-03-27 0.74

15 19 大同煤矿 MTN002 2019-04-10 3+3+N

8 资料来源:Wind

三、宏观经济和政策环境

2018 年, 随着全球贸易保护主义抬头和部 分发达国家货币政策趋紧,以及地缘政治紧张 带来的不利影响,全球经济增长动力有所减 弱,复苏进程整体有所放缓,区域分化更加明 显.在日益复杂的国际政治经济环境下,我国 经济增长面临的下行压力有所加大.2018 年, 我国继续实施积极的财政政策和稳健中性的 货币政策,经济运行仍保持在合理区间,经济 结构继续优化,质量效益稳步提升.2018 年, 我国国内生产总值(GDP)90.0 万亿元,同比 实际增长 6.6%,较2017 年小幅回落 0.2 个百 分点, 实现了 6.5%左右的预期目标, 增速连续