PDF《借力物联网 NB-IOT,智能燃气表龙头》

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司.

各项声明请参见报告尾页. 借力物联网 NB-IOT,智能燃气表龙头 再起飞 燃气表周期换代推动主营业务可持续性发展:受技术和监管的限制, 国家规定以天然气为介质的燃气表使用期限一般不超过

10 年,以人工 燃气、液化石油气等为介质的燃气表使用期限一般不超过

6 年,周期 性地强制更新替换保证了燃气表需求的可持续性.2016 年,公司实现 营业收入 8.54 亿元,同比增长 44.12%,实现归属于母公司所有者净利 润9226.94 万元,同比增长 12.16%.2017 年一季度业绩预告,归母净利 润3936 万~4483 万,同比增长 80%~105%. 物联网时代到来,燃气表智能化趋势显著:2015 年,中国主流运营 商开始 NB-IoT 试点,2017 年华为将实现 NB-IoT 商用芯片量产,国内 三大运营也纷纷明确

2017 年将规模部署 NB-IoT 网络.NB-IoT 技术的 发展带动了智能燃气表技术的革新,物联网智能燃气表应运而生.公 司已与佛山燃气、深圳燃气等多地燃气公司、中国电信等运营商、华 为等设备商签订了战略合作协议,并将在未来

5 年,向新疆燃气提供 不少于

50 万台智能燃气表,抢占 NB-IoT 物联网智能燃气表市场.未 来随着 NB-IoT 商用带来的物联网燃气表市场高速发展, 公司有望抢占 市场先机,享受物联网智能燃气表市场快速发展带来的红利. 并购天信仪表,进军工业燃气计量表领域:天信仪表集团是中国燃 气计量行业的龙头企业,是国内领先的流量仪表和燃气应用系统解决 方案的专业服务商,在工业燃气表行业的市占率约 35%,在油田、长 输管线、分输三大领域的市场占有率分别达到 30%、5%、36%.2016 年,公司以 13.96 亿元并购天信仪表集团有限公司,并购后金卡智能持 股98.54%,后又以 1124.60 万元人民币进行增持,增持后持股 99.33%. 并购完成后,公司将借助天信仪表将进入工业燃气计量表领域,填补 公司相关业务的空白,完善业务结构和销售渠道,提升核心竞争力和 盈利能力. 加速外延,构建智慧燃气云平台,抢占市场先机:2016 年5月,金 卡智能以

9000 万元现金收购北京北方银证 100%的股权,以2000 万元 收购北京华思科 51%的股份.北京北方银证是国内独立燃气软件供应 市场的领导者之一,拥有智能表具采集平台,并已完成与国内主流智 能表具的对接,拥有

300 多家包含城市燃气在内的大用户,覆盖

2000 多万中国城市终端家庭用户.华思科的核心业务是 SaaS 易联云服务平 Tabl e_Title

2017 年04 月17 日 金卡智能(300349.SZ) Tabl e_BaseInfo 公司深度分析 证券研究报告 电子设备 投资评级 买入-A 首次评级

6 个月目标价: 40.29 元 股价(2017-04-17) 32.70 元Tabl e_Mar ketInfo 交易数据 总市值(百万元) 7,683.62 流通市值 (百万元) 4,855.14 总股本(百万股) 234.97 流通股本 (百万股) 148.48

12 个月价格区间 25.62/43.00 元Table_Chart 股价表现 资料来源:Wind 资讯 升幅% 1M 3M 12M 相对收益 6.56 3.27 24.75 绝对收益 1.55 5.31 5.64 夏庐生 分析师 SAC 执业证书编号:S1450517020003 xials@essence.com.cn 021-35082732 Table_Report 相关报告 -20% -12% -4% 4% 12% 20% 28% 2016-04 2016-08 2016-12 金卡智能 仪器仪表 创业板指

2 本报告版权属于安信证券股份有限公司. 各项声明请参见报告尾页. 台,主要包括微坐席、微工单、微自助、微绩效四大服务板块,目前 已经与