PDF《优于大势》

请务必阅读正文后的声明及说明 [Table_MainInfo] [Table_Title] 证券研究报告 / 行业动态报告 iPhone X 预购开启秒售罄,持续看好 3C和半导体设备投资机会 市场表现 上周市场整体上涨.

申万机械设备指数收 1560.91 点,全周上涨 1.38%.上周子板块中,总体呈上涨趋势.子板块中涨幅较大的有铁 路设备、 农用机械、 重型机械和工程机械, 涨幅分别为 6.44%、 3.23%、 3.00%和2.31%. 周观点及投资建议 ? 3C 设备行业: (1)备受瞩目的 iPhone X 在10 月27 日开始接受 国内用户的预订.作为苹果十周年推出的主力机型, iPhone X 配 备了一块 5.8 寸的 OLED 超视网膜全面屏. 这是 OLED 应用领域 的标志性事件. (2)国内平板显示投建高峰来临,设备企业分享 行业成长红利.平板显示正面临大的变革和趋势, 一是市场规模 保持稳定向上;

二是平板显示的产能向国内转移, 国内现有在建、 筹建产线投资总额在 5,700 亿元左右. 预计这一投资将在未来 2-3 年为上游设备厂商带来广阔的市场空间;

(3) 联得装备立足模组 组装,邦定+贴合齐发力.根据产业调研数据,邦定+贴合占据 后段设备的 50-60%份额,检测占据 10-15%,对应的邦定+贴合 设备空间为

160 亿,平均每年

53 亿,有望在未来近三年释放, 模组组装和检测龙头企业率先受益. 建议重点关注:联得装备、精测电子、智云股份 ? 半导体设备行业:

2016 年半导体设备的销售只占全球的 15.7%, 半导体的消费量与设备之间有巨大的差额, 反映出国内产线建设 和设备投资的不足, 也为后续的国产设备进入提供了巨大的市场 空间. 建议重点关注:北方华创、晶盛机电、长川科技、至纯科技 ? 本周核心推荐组合 科达洁能、恒立液压、郑煤机、联得装备、厚普股份、三一重工、杭 氧股份 核心组合估值 简称 股价 EPS PE 评级 17E 18E 19E 17E 18E 19E 科达洁能 12.95 0.43 0.54 0.66 30.12 23.98 19.62 买入 联得装备 78.01 1.21 2.57 3.91 64.47 30.35 19.95 买入 恒立液压 20.08 0.45 0.56 0.70 44.62 35.86 28.69 买入 天奇股份 16.09 0.50 0.74 0.97 32.18 21.74 16.59 买入 三一重工 8.23 0.33 0.41 0.47 24.94 20.07 17.51 增持 杭氧股份 12.93 0.36 0.73 0.87 35.92 17.71 14.86 买入 [Table_Invest] 优于大势 上次评级: 优于大势 [Table_PicQuote] 历史收益率曲线 [Table_Trend] 涨跌幅(%) 1M 3M 12M 绝对收益 0.83% 4.96% -5.54% 相对收益 -4.43% -3.38% -25.76% [Table_Market] 重点公司 投资评级 科达洁能 买入 联得装备 买入 厚普股份 买入 天奇股份 买入 三一重工 增持 杭氧股份 买入 [Table_Report] 相关报告 《挖机销量延续高增速,持续关注 3C 设备 行业发展》 2017-10-16 《精选优质成长标的,关注周期业绩兑现》 2017-10-11 《天然气重卡复苏带动加气站需求大增,重 点关注半导体设备行业发展》 2017-09-25 《低估值盐湖提锂持续受关注,继续深挖锂 电板块补涨机会》 2017-09-20 [Table_Author] 证券分析师:刘军 执业证书编号:S0550516090002 (021)20361113 liujun@nesc.cn 研究助理:张晗 执业证书编号:S0550116070012 (021)20361113 zhanghan@nesc.cn 机械设备 发布时间:2017-10-29 请务必阅读正文后的声明及说明

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11 [Table_PageTop] 行业动态报告 1. 市场表现 上周市场整体上涨. 沪深

300 指数上涨, 周五收盘 4021.97 点, 全周上涨 2.42%. 创业板指数周五收盘 1896.22 点,全周上涨 0.85%.申万机械设备指数收 1560.91 点,全周上涨 1.38%.行业总体呈上升趋势,其中食品饮料、家用电器、电子、非 银金融、农林牧渔、休闲服务、建筑装饰和医药生物等行业涨幅较大. 图1:上周申万一级行业及沪深

300 指数涨跌幅 数据来源:Wind 资讯,东北证券 子板块中,总体呈上升趋势.涨幅最大的是铁路设备和农用机械,全周分别上 涨6.44%和3.23%.上周机械行业涨幅最大的五只个股:晋亿实业、上海临港、天 汽模、杭氧股份和恒立液压;

跌幅最大的五只个股:华昌达、胜利精密、丰东股份、 海默科技和贵绳股份. 请务必阅读正文后的声明及说明

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11 [Table_PageTop] 行业动态报告 图2:上周机械设备行业子板块涨跌幅 数据来源:Wind 资讯,东北证券 图3:行业涨幅前五个股 图4:行业跌幅前五个股 数据来源:Wind 资讯,东北证券 数据来源:Wind 资讯,东北证券 图5:机械设备历史市盈率 图6:机械各子行业当前 PE 请务必阅读正文后的声明及说明

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11 [Table_PageTop] 行业动态报告 数据来源:Wind 资讯,东北证券 数据来源:Wind 资讯,东北证券 2. 本周核心观点 ? 3C 设备行业: 备受瞩目的 iPhone X 在10 月27 日下午

3 点01 开始接受国 内用户的预订, 据主流媒体报道, 首批

11 月3日当天可拿到现货的 iPhone X 秒售罄,销售火爆的现象依然延续.作为苹果十周年推出的主力机型, iPhone X 配备了一块 5.8 寸的 OLED 超视网膜全面屏,成为十周年特别版 的一大亮点. 结合目前全球平板显示产能向国内转移, 以及 LCD 向OLED 发展的大趋势来看,国内平板显示行业在未来 2-3 年依然能维持较高的景 气度,由此来上游国产平板显示设备的快速发展,我们持续看好国内平板 显示行业的发展,推荐产业链上具有核心技术优势、优质刻客户资源的国 产设备龙头. 推荐标的:联得装备、精测电子、智云股份 ? 半导体设备行业:2017 年10 月25-27 日,第十五届中国国际半导体博览 会暨高峰论坛在上海举行,一大批国内外顶尖的专家学者相聚盛典,共同 探讨我国半导体行业的发展之路. 《国家集成电路产业发展推进纲要》提 出至

2020 年, 集成电路产业与国际先进水平的差距逐步缩小;

到2030 年, 集成电路产业链主要环节达到国际先进水平,实现跨越式发展.2016 年中 国半导体销售

1075 亿美元,占全球的 31.72%,而设备销售来看,2016 年 半导体设备的销售只占全球的 15.7%,半导体的消费量与设备之间有巨大 的差额,反映出国内产线建设和设备投资的不足,也为后续的国产设备进 入提供了巨大的市场空间.强大的国家意志和市场需求也为国内半导体行 业的发展提供了长期的可靠保证,国产半导体设备行业将持续受益. 建议重点关注:北方华创、晶盛机电、长川科技、至纯科技 ? 煤机设备+汽车零部件行业: 郑煤机收购博世 SG 的重大资产购买已获得河 南省商务厅备案,以及通过了德国联邦经济事务与能源部审查.我们认为 在油耗法规趋严下, 12V 启停+48V 微混未来需求旺盛. 博世 SG 经营稳健, 扣剥离费用后净利率为正,未来将持续好转.同时,SG 买的便宜.以EV/EBITDA 比率为基准,博世 SG 为7.69 倍,低于起动机、发电机业务 收购平均估值倍数 8.25 倍.2015 年博格华纳收购雷米国际为 9.46 倍.公 司主业煤机的利润释放只是时间差的问题.而上半年亚新科利润低于预期 是暂时. 推荐标的:郑煤机 ? 能源装备行业:随着国家对于环保政策逐步趋严,部分地区已禁止燃油重 卡通行,今年以来 LNG 重卡产量飙升,天然气重卡整车产量从

2016 年下 半年开始回升,单月同比最大增速超 900%.我们预计

2017 年全年 LNG 重卡产量有望达到 132,485 辆,同比去年 19,601 量大增 576%,与此对应 的的 LNG 加气站数量的需求向上,根据

2016 年重卡产量对应 LNG 产量 增加的比例测算,预计

2017 年LNG 加气站的数量增加 1,352 座,同比增 加55%,行业持续回暖.我们认为在整体天然气供应宽松的背景下,同时 加上政府深化气价改革,油气价格差增大,将联合导致天然气工业用气终 端价格下降,利好以天然气为燃料的产业链. 建议重点关注: 厚普股份 (加气站、 分布式能源 EPC 总包) 、 富瑞特装 (气瓶、加气站) 、杭锅股份(分布式能源以及燃气电厂的余热锅炉) 请务必阅读正文后的声明及说明

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11 [Table_PageTop] 行业动态报告 ? 盐湖提锂:科达洁能近期再次增持蓝科锂业股权, 股权比例已从 26.93%增 加到 43.58%,投票权为 48.58%,目前股权已最终确定,科达洁能将持续 受益盐湖提锂.盐湖提锂投资正当时!盐湖提锂从量、质量、成本都已经 迅速突破!从未来的规模化程度(理论的提取资源量) 、质量(工业级已 经可以迅速变成电池级, 盐湖提锂转变为电池级至少有 20-50%的转化率) 、 盐湖周边的配套设施(运输条件、天然气) 、成本(完全成本已经降到

3 万)来看,未来盐湖股份和科达洁能共同持股的蓝科锂业一定能长成碳酸 锂巨头. 建议关注:科达洁能 ? 工程机械行业: (1)2017 年9月,纳入中国工程机械商贸网统计的

9 家主 要平地机生产企业共计销售各类平地机

376 台, 同比增长 40.30%. 前三季 度,平地机累计销量达到

3425 台,相比去年同期

2374 台约增长 44%.另外,3425 台销量也是最近

6 年来的最高值,仅次于

2011 年高峰时的

3983 台. (2)2017 年9月份,纳入中国工程机械商贸网统计的

10 家主要推土 机生产企业共计销售各类型推土机

439 台,同比增长 44%.前三季度,推 土机累计销量突破

4500 台,相比

2016 年同期

3225 台,增长 40%,增幅 较上月继续扩大. (3)2017 年9月份,纳入统计的

25 家主要装载机生产 企业合计销售各类装载机

8954 台,同比去年

9 月份

5125 台,大幅增长 74.71%.前三季度,装载机累计销量已超 7.3 万台,同比增长 44.51%,增 幅继续扩大;

前三季度装载机累计销量已超过

2016 年全年销量 (6.7 万台) . 3. 核心投资组合 【核心组合】科达洁能、郑煤机、联得装备、厚普股份、恒立液压、三一重工、 杭氧股份 核心组合中科达洁能分配 14.29%仓位,郑煤机分配 14.29%仓位,联得装备分配 14.29%仓位,厚普股份分配 14.29%仓位,恒立液压分配 14.29%仓位、三一重工 分配 14.29%仓位, 杭氧股份分配 14.29%仓位.上周核心组合收益率 4.34%,同期 沪深

300 指数上涨 2.42%,申万机械指数上升 1.38%. 图7:核心组合收益情况 数据来源:Wind 资讯,东北证券 请务必阅读正文后的声明及说明

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11 [Table_PageTop] 行业动态报告 4. 本周行业新闻 4.1. 我国目前规模最大的机器人产业基地在沈阳正式启用 近日,新松智慧产业园在沈阳正式启用.该产业园是目前中国规模最大的机器人产 业基地,其C4 车间也是首个工业 4.0 生产示范实践厂区,用机器人生产机器人.据悉,新松以国家智能制造专项政策为契机,目前已有多个项目成为国家

2017 年智能 制造综合标准化与新模式应用立项项目,为新松下一步拓展新行业起到示范作用. 4.2. 煤炭价格见顶信息愈发清晰,多家大型煤企下调

10 元/吨 煤炭价格发信号,降价煤企近

30 家,神华,中煤,大同对北方港市场煤价格下调

10 元/吨.大型煤企下调煤炭价格的同时,一些民企也在跟进.鄂尔多斯民营企业蒙泰集 团、满世集团、乌兰集团、汇能集团等部分民营煤企主动对北方港市场煤价格下调

10 元/吨.煤炭价格见顶信号愈发清晰,煤炭价格进入稳步下降通道. 4.3. 面板制造商纷纷降低面板价格以期发货量回增 市场调研机构 IHS 送出的报告显示,10 月份面板价格依然处于下滑趋势,尤其是

40 英寸和

43 英寸的尺寸,最高下滑幅度达到 7%,而面板制造商也希望以较低的价格刺 激发货量. 5. 本周重要公司公告 表1:上周重要公告 公司名称 日期 公告内容 杭氧股份 10.23 公司召开第五次董事会第三十七次会议,审议通过了《关于收购江西 制氧机有限公司股权的议案》 ,同意收购宁波华瑞投资有限公司所持有 的江西制氧有限公司 28.5%股权(共计

855 万元出资)及邹学文所持有 的1.5%股权(共计

45 万元出资) .会议审议通过了《关于修改的议案》 ,注册资本由 8.32 亿元变更为 9.65 亿元. 山东威达 10.23 三季报:营业收入 4.03 亿元,同比增长 23.40%;

归属于上市公司股东 净利润 3,138.00 万元,同比下降 25.64%. 江苏神通 10.23 三季报:营业收入 1.98 亿元,同比增长 45.44%;

归属于上市公司股东 净利润 1,220.39 万元,同比增长 55.37%. 豪迈科技 10.23 三季报:营业收入 7.45 亿元,同比增长 12.70%;

归属于上市公司股东 净利润 1.68 亿元,同比下降 16.06%. 天海防务 10.23 公司收到沃金石油关于减持天海防务股份完成的情况说明,此次共减 持公司股份累计 2428.26 万股,占公司总股本的 2.53%. 惠博普 10.23 三季报:营业收入 2.25 亿元,同比增长 15.89%;

归属于上市公司股东 净利润 2,009.70 万元,同比下降 35.67%. 杰瑞股份 10.23 公司召开第四届第九次股东大会,审议通过了《关于子公司收购湖南 先瑞环境技术有限公司部分股权及增资的议案》 ,同意杰瑞环保出资 2.09 亿元通过受让股权................