PDF《谨慎推荐》

请务必阅读正文后的声明及说明 制作时间:2013-04-22 [Table_MainInfo] [Table_Title] 报告类型 / 公司动态报告 公司

2012 年年报及

13 年一季报点评 ――成本费用压力持续 报告摘要: [Table_Summary] ?2012 年,公司实现营业收入 38.

03 亿元,同比增长 14.80%,实现 净利润 3.36 亿元,同比下降 17.84%,每股收益 0.33 元.公司拟 实施每

10 股派发

2 元(含税)的分配预案. ?公司实现长输天然气销售量 27.90 亿立方米,同比增长 12.35%;

实现城市燃气销售 0.66 亿立方米,同比增长 66.34%. ?公司销售毛利率 18.64%, 同比下降 0.45 个百分点, 折旧增加是主 因.财务费用 1.81 亿元,同比增加 174.74%.上述两项是导致公 司业绩下滑的主要原因. ?2013 年一季度,公司实现营业收入 13.23 亿元,同比下降 0.13%, 实现净利润 1.90 亿元,同比增长 18.00%,每股收益 0.19 元. ?公司预计

2013 年中期业绩同比增长 0~20%. ?目前公司拥有天然气长输干线

10 条,总里程超过

2600 公里,年 输气规模达到

130 亿立方米,今后

5 年天然气市场需求增速将不 低于每年 20%. ?当前虽然公司的经营压力较大,但是,随着新建产能的逐步释放, 公司的经营业绩将不断提升.基于经济基本面的考虑,略微下调 对公司

2013、

2014 和2015 年的业绩预测至, EPS 分别为 0.36 元、 0.42 元和 0.55 元.维持对公司股票 谨慎推荐 的投资评级. ?风险提示:公司下游用户拓展方面仍存在一定的不确定性,如果 用户的增速较慢,将可能导致公司销气量的增速达不到预期,从 而影响对公司的预测业绩. [Table_Finance] 财务摘要(百万元) 2011A 2012A 2013E 2014E 2015E 营业收入

3313 3803

4487 5430

6516 (+/-)% 33.59% 14.80% 17.98% 21.02% 20.00% 归属母公司净利润

408 336

363 424

564 (+/-)% 1.10% -17.84% 8.27% 16.68% 33.03% 每股收益(元) 0.80 0.33 0.36 0.42 0.55 市盈率 12.08 29.40 27.15 23.27 17.49 市净率 1.78 3.29 3.13 2.90 2.62 净资产收益率(%) 14.71% 11.21% 11.52% 12.45% 14.98% 股息收益率(%) 1.51% 0.00% 2.06% 1.75% 2.06% 总股本 (百万股)

508 1017

1017 1017

1017 [Table_Invest] 谨慎推荐 上次评级: 谨慎推荐 [Table_Market] 股票数据 2013-4-19 收盘价(元) 9.70

12 个月股价区间 (元) 6.80~18.80 总市值(百万元) 4,932 总股本(百万股)

508 A 股(百万股)

508 B 股/H 股(百万股) 0/0 日均成交量 (百万股)

4 [Table_PicQuote] 历史收益率曲线 [Table_Trend] 涨跌幅(%) 1M 3M 12M 绝对收益 -1% 19% 19% 相对收益 -2% 21% 22% [Table_Report] 相关报告 《陕天然气

2012 年三季报点评》 2012-10-30 《陕天然气

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5 1. 靖西三线一期投产

2012 年,公司实现营业收入 38.03 亿元,同比增长 14.80%,实现净利润 3.36 亿元,同比下降 17.84%,每股收益 0.33 元.公司拟实施每

10 股派发

2 元(含税)的 分配预案.公司实现长输天然气销售量 27.90 亿立方米,同比增长 12.35%;

实现城 市燃气销售 0.66 亿立方米,同比增长 66.34%.公司长输管道天然气销售量如图