PDF《冰箱、洗衣机及热水器补贴细则出台》

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chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 [table_research] 行业动态报告家用电器

2012 年6月4日[table_main] 行业点评报告模板 冰箱、洗衣机及热水器补贴细则出台 推荐 核心观点: 1.事件 财政部

6 月4日发布冰箱、洗衣机及热水器补贴细则,推广从

2012 年6月1日起,推广期暂定一年.其中冰箱补贴 70-400 元;

洗衣机补贴 100-260 元;

一级以上燃气热水器补贴 200-400 元;

二级以上太阳能热 水器补贴 100-550 元;

空气源热泵热水器补贴 300-600 元. 2.我们的分析与判断

(一)家电高能效补贴工作全面展开 冰洗及热水器补贴细则及实施同空调和电视补贴相同, 细则对能效标 准、推广流程做了更加细致、明确的规定,政策制度趋于完善,更有利 于政策效用发挥.至此,家电节能补贴五大产品细则已全部印发,并统 一从

2012 年6月1日起执行.6 月3日,空调和电视第一批入围目录 已印发,家电新政已全面展开.

(二)刺激下游需求,加快更新换代

2012 年以来,家电受宏观经济影响,需求不足.补贴政策催化下, 激发下游需求,加快家电产品更新换代,促进高能效产品销售. 冰箱、洗衣机及热水器补贴对能效要求更为严格.其中,电冰箱要求 能效

1 级的电机驱动压缩式;

洗衣机要求波轮

2 级以上, 滚筒

1 级以上;

热水器分别对燃气热水器、太阳能热水器以及空气源热泵明确了能效指 标标准.新政执行,也有利于行业加速淘汰非节能产品,普及高能效家 电产品.

(三)有利于行业龙头发挥产品、技术优势 新政执行,利好于产品结构优秀、技术储备充分的龙头企业.龙头企 业高能效产品占比高,能够最及时受益行业政策,提升企业效益. 3.投资建议 政策细则出台,有利于提振市场信心,提升行业景气度,给予行业推 荐评级.受益企业包括: 1)受益冰箱产品补贴:青岛海尔(

1、2 级能效占比高) 、美的电器、 ST 科龙、美菱电器;

2)受益洗衣机产品补贴:青岛海尔、合肥三洋(洗衣机基本为

2 级 以上,冰箱新品以

1 级为主) 、小天鹅;

3)受益燃气热水器补贴:万和电气、华帝股份;

4)受益太阳能热水器补贴:日出东方;

5)受益空气源热泵补贴:格力电器、美的电器. 4.风险提示:行业增速低于预期. 分析师 袁浩然 ?:0755-82830346 ?:yuanhaoran@chinastock.com.cn 执业证书编号:S0130512030002 特此鸣谢 郝雪梅 0755-82838453 (haoxuemei@chinastock.com.cn) 对本报告的编制提供信息 相对指数表现图 [table_industrytrend] 资料来源:中国银河证券研究部 相关研究 [table_report] 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明.

1 [table_page] 行业动态报告/家用电器行业

一、节能产品惠民工程:

(一)高效节能家用冰箱推广实施细则 表1:高效节能家用冰箱推广财政补贴标准 产品类型 补贴标准 (元/台) 冷冻箱、冷藏/冷冻箱 (BD、BC/BD) 总有效容积≤120 L

70 120 L300 L

180 冷藏冷冻箱、 无霜冷藏冷冻箱 (BCD、BCDW) 总有效容积≤240L

260 240 L300 L

400 资料来源:国家财政部,中国银河证券研究部 表2:冰箱补贴能效指标标准: 产品类型 能效指标 冷冻箱、冷藏/冷冻箱(BD、BC/BD) 能效指数≤50% 冷藏冷冻箱、无霜冷藏冷冻 箱(BCD、BCDW) 总有效容积≤300 L 能效指数≤32% 总有效容积>300 L 能效指数≤40% 资料来源: GB12021.2《家用电冰箱能耗限定值及能源效率等级》 ,中国银河证券研究部