PDF《兴业期货》

第1页钢矿:需求恢复不改供应压力,螺纹05合约多单减仓 兴业期货INDUSTRIAL FUTURES 策略周报:2019-3-4 (本研报仅供参考,投资有风险,入市需谨慎) 联系人:魏莹 从业资格编号:F3039424 E-mail: weiy@cifutures.

com.cn Tel:021-80220132 联系人:余彩云 从业资格编号:F3047731 E-mail: yucy@cifutures.com.cn Tel:021-80220133 第2页内容要点 ? 2月制造业PMI下滑,但新订单数据超宇:2月官方制造业PMI数据环比下降0.3个百分点至49.2,低于预期49.5,连续3个月处于荣枯分 界线之下,经济下行压力加大.分项看,2月新订单指数回升1个百分点至50.6%,节后订单有所改善,初步体现了国家稳增长政策的效 果;

进口和新出口订单指数继续下探,分别降2.3和1.7个百分点至44.8%和45.2%,均创2009年初以来新低;

从业人员指数继续回落 0.3个百分点至47.5%. ? 流动性维持宽松:上周央行在公开市场净投放资金1600亿元,市场利率维持偏低水平,预计市场流动性有望继续保持宽松状态. ? 人民币继续升值预期增强:英国脱欧放缓,对英镑及欧元形成一定支撑,加之美国制造业PMI数据环比下滑,美联储态度仍维持鸽派, 美国也宣布延后原定于3月1日对华加征关税政策的实施,中美贸易关系缓和的预期增强,美元贬值的压力仍在,一定程度上利好人民币, 预计短期内人民币或延续强势. ? 螺纹、热卷: ? 高炉开工小幅回升,电炉快速复产:受污染天气发生频率较高,以及两会召开影响,河北唐山宣布限产加码,对高炉及烧结的影响较大, 唐山高炉开工率及产能利用率分别为68.59%、59.15%,分别下降0.

61、 0.63个百分点.但非重点区域钢厂存在复产的情况,基本抵消 了河北限产的影响,上周Mysteel调研的163家高炉产能利用率提高0.5个百分点至75.94%,247家钢厂高炉产能利用率环比微降0.18个 百分点至78.88%.本周起,邯郸武安开始执行《武安市2019年重点行业3月份强化错峰生产执行方案的通知》,预计执行期间将影响 铁水产量198.6万吨.预计本周高炉开工率及产能利用率持稳或小幅下降.钢材产量增长主要来自于电炉钢复产,上周53家点护理电弧 炉钢厂平均开工率为48.46%(+25.77%),产能利用率41.21%(+21.59%),电炉钢复产速度已超2018年同期.电炉钢的快速复产 也导致了螺纹钢产量增速明显超过其他品种钢材,螺纹钢产量增加5.07%至324.65万吨,热轧产量下降1.46%至329.43万吨.虽然当前 华东独立电弧炉日间生产仍处于亏损状态,但随着废钢供应的增加,以及高炉废钢添加需求的下滑,电炉钢成本有下降的可能,因此电 炉钢产量仍有增长的可能,对钢材供应,尤其是螺纹钢的供应形成较大压力. ? 春节后钢厂库存首度下降,社会库存增幅大幅放缓:2月22日至28日期间,五大品种钢材库存共计增加41.75万吨(日均增加5.96万吨),其中厂库减少27.76万吨(日均下降3.97万吨),社库增加69.51万吨(日均增加9.93万吨),库存增速较前两周大幅放缓,增速 已低于

2017、2018年同期,且钢厂库存在春节后首度出现下降.分品种看,螺纹钢总库存增加55.87万吨(日均增加7.98万吨),其中 厂库减少8.69万吨(日均下降1.24万吨),社库增加64.56万吨(日均增加9.22万吨);

热卷总库存减少4.39万吨(日均减少0.63万吨),其中厂库下降5.21万吨(日均下降0.74万吨),社库微增0.82万吨(日均增加0.12万吨).库存增速的大幅放缓以及厂库的下降, 均表明下游需求已有所恢复,预计本周钢材库存或将出现拐点. 第3页内容要点 ? 下游需求恢复,或决定未来去库节奏:产量增加但库存增速却大幅放缓,表明下游需求已逐步恢复,上周Mysteel建材日均成交量达到 16.08万吨,环比大幅好转;