PDF《行业周报：现货小涨库存小降,矿价涨幅弱于钢价》

请阅读最后一页评级说明和重要声明 分析师: 刘元瑞 (8621)

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68751760 wanght1@cjsc.com.cn 行业周报:现货小涨库存小降,矿价涨幅弱于钢价 报告要点 ? 关键因素一:现货小幅上涨,期货下跌深跌期现价差有所回落 本周国内市场钢价延续了前期小幅上涨的态势,主要原因依然是天气转 暖导致的季节性需求继续释放所致.在本周股价跌幅较大的情况下,金 融属性较强的期货价格仅出现小幅下跌,说明市场对于季节性回暖带来 的需求环比改善抱有一定的期待,不过期现价差环比有所下降.缺乏改 善的期现价差趋势预示着近期较为强势的现货价格正在部分兑现之前的 乐观预期.综合考虑,我们维持短期钢价继续窄幅震荡向上的观点:

1、 季节性需求增量可能不及往年,但总体依然能够保持在一定的水平:一 方面是随着气温回升下游工地复工会明显好转,市场成交将逐渐放大;

另一方面,政府主导的保障房等各类基建类项目也将逐步开工;

2、从近 期的行业盈利情况来看,相对较高的成本能够对钢价形成较强的支持作 用, 而并不算高的钢价下跌空间也十分有限;

3、 虽然近期产量有所恢复, 但从产能利用率的情况来看,后期行业产能释放的弹性依然较大. ? 关键因素二:社会库存继续小幅下降 本周社会库存继续小幅下降,其中长材降 1.57%,板材降 1.55%:

1、 季节性需求的逐步释放依然是带动社会库存下降的基本动力;

2、 时值月 末及季末,部分贸易商回款压力较大,较为强烈的出货兑现意愿使得本 周社会库存的降幅略有放大. ? 关键因素三:国内市场矿价小幅上涨,但弱于钢价 本周矿石价格小幅上涨,进口矿维持不变,国产矿小幅上涨:

1、在季节 性需求释放带动钢价持续小幅爬升的情况下,国内矿价呈现稳中趋涨的 态势;

2、

3 月以来矿价不但涨幅落后于钢价而且进口矿竟出现小幅下跌, 说明当前钢厂对于下游需求和生产采购的态度依然较为谨慎. ? 投资建议:关注具备业绩保障且 PB 较低的公司 本周行业下跌幅度较大且跑输大盘,在缺乏基本面配合的情况下行业持 续获得超额收益的概率不大.建议关注具备业绩保障且弹性较大的八一 钢铁、新兴铸管,PB 较低的宝钢股份、华菱钢铁. 市场表现对比(近12 个月) -50% -40% -30% -20% -10% 0% 10% 20% 30/Mar/11 30/Apr/11 30/May/11 30/Jun/11 30/Jul/11 30/Aug/11 30/Sep/11 30/Oct/11 30/Nov/11 30/Dec/11 30/Jan/12 29/Feb/12 30/Mar/12 钢铁行业指数 wind全A指数 本周关键数据速览 行业数据 本周 一周变动 Mysteel 钢价指数 综合 156.3 0.22% 长材 177.5 0.22% 扁平 138.0 0.23% 螺纹钢主力期货合约 螺纹钢 4,324 -0.53% 国际钢价 CRU 指数 CRU 综合 196.9 0.00% CRU 长材 219.0 0.00% CRU 扁平 185.9 0.00% Mysteel 铁矿石价格指数 综合156.8 0.06% 进口矿 142.8 0.00% 国产矿 163.3 0.12% 海运费 BDI

934 2.86% BCI 1,412 3.14% 社会库存(万吨) 总量 1,788 -1.56% 长材 1,025 -1.57% 板材

763 -1.55% 港口库存 9,802 -42 钢铁行业 行业研究 研究报告 维持 中性 评级 2012-4-5

2 请阅读最后一页评级说明和重要声明 上周报告要点 市场表现对比(近12 个月) -40% -30% -20% -10% 0% 10% 20% 23/Mar/11 23/Apr/11 23/May/11 23/Jun/11 23/Jul/11 23/Aug/11 23/Sep/11 23/Oct/11 23/Nov/11 23/Dec/11 23/Jan/12 23/Feb/12 23/Mar/12 钢铁行业指数 wind全A指数 ? 关键因素一:现货涨幅放缓,期货上涨带动期现价差略有上升 本周钢价继续小幅上涨,不过长材涨幅有所放缓,而且上海、武汉、广 州等主要城市的螺纹钢现货价格均出现小幅下跌:1 总体来看,季节性 需求依然是支撑近期钢价上涨的基本动力;