PDF《环保行业：清新环境》

实现归母净利 润6.18 亿元,同比增长 23.99%;

实现基本每股收益 0.58 元.受益于大气治理行业整体高景气度,公司依 靠内生发展实现营业收入大幅增长,业绩优良. ? 中小燃煤锅炉改造未来仍有较大潜力.目前大型煤电机组烟气治理进程过半,超低排放市场仅在中西部地区 和地方电厂尚有一定容量,我们预计市场需求将在今明两年内释放完毕.而我国燃煤锅炉环保改造尚处于起 步阶段,市场空间接近

600 亿,未来潜力巨大.清新环境正积极从大型火电机组改造往中小燃煤锅炉改造拓 展,2017 年上半年在中小燃煤锅炉建造规模达到 18055t/h,远超去年全年水平. ? 公司积极拓展非电领域业务.随着大气治理逐步向非电领域拓展,未来该领域烟气排放改造的市场空间有望 进一步打开,规模或将不低于火电领域.在环保督查趋严的背景下,有一定生存能力的大中型的民营企业钢 铁厂已经开始有效启动,其他非电领域企业后续有望跟上.清新环境通过与中国铝业共同设立铝能清新和控 股博惠通,已开始着手布局非电领域烟气治理业务. ? 技术优势助力公司业务增长.得益于雄厚的资金投入以及高素质的研发团队,清新环境在行业内拥有核心技 术优势.2014 年公司研制成功的 SPC-3D 技术,是当前超低排放改造的首选,为其业务增长做出突出贡献. 同时公司脱硫除尘一体化技术正在向非电领域拓展,不断进行工艺优化,与同业企业对比,成本和性价比依 然处于优势. ? 盈利预测和投资评级:根据当前股本,我们预计公司 17-19 年EPS 分别为 0.93 元、1.17 元和 1.48 元,维持"增持"评级. ? 风险提示:政策风险;

项目风险;

财务风险;

行业竞争加剧风险. ? 相关研究: 《20171017 清新环境(002573)超低排放龙头企业,非电领域烟气治理的先行者》 . 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com

3 研究团队简介 范海波,信达证券研发中心执行总监,有色金属/钢铁行业首席研究员.中国科学院理学(地球化学)硕士,加拿大 Concordia 大学管理学(金融)硕士.现任信达证券研 发中心有色金属、钢铁行业高级研究员.曾任冶金部勘察研究总院高级工程师,在加拿大学习工作

7 年,从事北美金融市场实证研究,多篇金融市场论文在包括 Review of Futures Markets , Journal of Portfolio Management ,Journal of Trading 等著名欧美期刊发表. 吴漪,环保行业研究员.北京大学化学学士、环境生态学硕士.2010 年加入信达证券,从事有色金属和钢铁行业研究.2013 年开始负责环保行业研究. 环保行业重点覆盖公司 公司简称 股票代码 公司简称 股票代码 公司简称 股票代码 公司简称 股票代码 公司简称 股票代码 公司简称 股票代码 华西能源

002630 东江环保

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