PDF《“十三五”时期我国钢铁制造成本整体将保持上升趋势》

钢铁行业专题报告之二 十三五 时期我国钢铁制造成本整体将保持上升趋势 行业专题报告行业报告钢铁

2017 年6月5日请务必阅读正文后免责条款 强于大市(维持) 行情走势图 相关研究报告 《行业周报*钢铁*去库存速度放缓,短 期钢价可能延续震荡趋弱态势》 2017-06-04 《行业周报*钢铁*钢铁生产加速叠加季 节性因素,后期钢价或震荡运行》 2017-05-30 《行业快评*钢铁*棚改任务目标确定, 或将部分对冲房地产调控对钢铁市场的 不利影响》 2017-05-25 《行业周报*钢铁*钢材库存持续下降, 钢价短期或继续维持上涨局面》 2017-05-22 证券分析师 魏伟 投资咨询资格编号 S1060513060001 021-38634015 WEIWEI170@PINGAN.

COM.CN 陈骁 投资咨询资格编号 S1060516070001 010-56800138 CHENXIAO397@PINGAN.COM.CN 研究助理 李军 一般仍业资格编号 S1060117050091 010-56800119 LIJUN243@PINGAN.COM.CN ? ? 十三五 时期全球铁矿石将维持供大于求格局,铁矿石价格保持低位 波动,难以大幅上涨.铁矿石是钢铁制造成本占比最高的一块原料成本. 十三五 时期世界铁矿石需求量微幅增长 1.10 亿吨, 而中国铁矿石需求 量则下降 1.44 亿吨, 铁矿石供应扩张惯性造成未t几年全球铁矿石供应大 幅增加,因此目前以及未t几年铁矿石市场将处于供过于求的局面.但由 于铁矿石的供给弹性大于需求弹性,供需双诨勾嬖谝欢ǖg弈空间.但 仍趋势上看, 十三五 时期铁矿石供过于求的局面已不可避免,再加上海 运市场然低迷,中国市场废钢替代应增加,我们判断铁矿石价格将在 50-80 美元之间波动,难以大幅上涨. ? 十三五 时期煤炭价格将维持在当前的水平波动. 十三五 时期,我 们判断煤炭总体然处于供过于求的状态.虽然

2016 年在国家化解煤炭 过剩产能、各地严格执行

276 天工作日 情晗,煤炭价格出现了明显 的波动,但是仍供求长期趋势t看,煤炭然处于供过于求状态.在政策 不蟊浠那疤嵯,我们预判 十三五 时期煤炭年均价格将维持在 当前的水平,不会有太大的波动. ? 十三五 期间钢企人工成本和期间费用将保持上升趋势.随着我国人 口红利逐步消失和国家社会保障政策的完善,我国制造业人工成本必然保 持上升趋势,钢铁行业作为就业大户表现更加明显.同时,由于我国钢铁 产业_模基础较大,产品同质化较严重,市场竞争激烈,再加上金融行业 去杠e逐步深入和人力成本的刚性上涨,我国钢铁企业期间费用将保持上 升趋势. ? 结论: 十三五 时期,我国钢铁制造成本整体将保持上升趋势. ? 投资建议: 十三五 期间,我国供给侧结构性改革继续推.作为供给侧 结构性改革的首个突破口,国家推钢铁行业脱困д沟木鲂牟槐,钢铁 行业整体供过于求的局面有望得到缓解.在供求基本平衡、价格稳定情 下,钢铁产品的市场竞争优势主要源于钢铁产品的低成本优势,成本总量 越少,产品越能占据更多的市场份额,其市场竞争力就越强.因此,在产 品同质化竞争的情晗,成本管控能力越强的企业其竞争优势越大.个股 诿,我们建议关注拥有自有矿山铁矿石基本自给自足、离焦炭主产地近 且产品定位有差异的不锈钢龙头企业太钢不锈和近年成本控制取得较好 果的低估值行业龙头宝钢股份以及经营机制灵活、成本管控能力强、业绩 良好的诖筇馗. ? 风险提示:全球政治形势出现大幅动荡;