PDF《拓展上下游,增长看新疆》

C H I N A S E C U R I T I E S R E S E A R C H HTTP://RESEARCH.

CSC.COM.CN 请参阅最后一页的重要声明 [table_main] 公司调研简报模板 证券研究报告・上市公司调研简评 钢铁 拓展上下游, 增长看新疆

4 月17 日我们参加了公司的股东大会,会上同公司董事长、总经 理等主要领导就目前的生产经营情况、未来的发展计划等事宜进 行了充分交流. 主要观点 未来两年主要增长点在新疆钢铁项目 新兴铸管新疆有限公司(简称 铸管新疆 ,公司持股 67%,新 疆金特持股 33%)特钢一期项目于

2011 年3月开工建设,12 月 建成投产,主要设备有:120 平方米的烧结机

1 台,1080 立方米 高炉

1 座,

210 吨顶吹转炉

1 座, 高线生产线一条, 钢材产能

100 万吨.计划

2012 年钢材产量

80 万吨. 除铸管新疆外,新疆金特(公司持股 48%)原设计铁、钢、材产 能80 万吨,经过设备改造升级,目前产能也有

120 万吨.这样 公司在新疆地区的钢材产能已经达到

220 万吨. 我们认为目前新疆钢材产品的毛利水平虽相比

2011 年有所下滑, 但是公司新疆产量的增加能够弥补单吨盈利下降所带来的盈利 下降. 铸管新疆二期项目规划是钢材产能

200 万吨,未来建设进度还需 视地方政府铁矿石等资源配置情况而定, 计划是

12 年7-8 月动工,

3 期项目还未确定. 产品方面,铸管新疆目前仍以建筑钢材为主,主要还是为了适应 新疆地区目前的实际需求,未来产品结构将向特钢方面调整. 新疆铁矿石项目目前仍以满足自用为主 公司目前在新疆地区的铁矿石项目及投资公司主要有

4 个: 1)新疆金特直属有莫托萨拉铁矿,评估利用的资源储量铁矿石 量1751.65万吨, 锰矿石340.45万吨;

可采储量铁矿石量为1313.74 万吨,锰矿石 272.36 万吨.生产规模 62.20 万吨矿石/年,其中铁 矿石

52 万吨/年,锰矿石 10.2 万吨/年. 目前此矿山年产赤铁矿石

40 万吨左右,由于品位较高(40%以上) 、选矿困难,所以作为 配矿不经选矿直接入炉使用. 2)新疆和合矿业有限责任公司(简称 和合矿业 ) ,金特持股 34%、宝地矿业(八一钢铁控股)持股 41%、巴州天山持股 25%. 主要投资查岗诺尔铁矿, 矿山初步详查

2 亿吨, 远景储量

5 亿吨, 平均品位 35%以上,总投资 7.5 亿元,一期工程年产加工铁矿石

250 万吨,生产铁精粉

100 万吨,目前一期项目已经完工,预计 2012年生产铁精粉约100万吨. 资源量方面公司同八一钢铁平分, [table_stkcode] 新兴铸管(000778) [table_invest]

000778 维持 增持 王 wangzhebj@csc.com.cn 010-85130210 执业证书编号:S1440510120022 当前股价: 8.12 元 目标价格

6 个月: 10.01 元 调研日期:

2012 年4月17 日 发布日期:

2012 年4月20 日 主要数据 [table_maindata] 股票价格绝对/相对市场表现(%)

1 个月

3 个月

12 个月 7.12/8.12 16.50/12.91 -27.11/-5.16

12 月最高/最低价(元) 12.01/6.06 总股本(万股) 191687.16 流通 A 股(万股) 135220.96 总市值(亿元) 155.65 流通市值(亿元) 109.80 近3月日均成交量(万) 1710.93 主要股东 新兴际华集团有限公司 50.01% 股价表现 [table_stocktrend] 相关研究报告 [table_report] 11.10.19

2011 年三季报点评:利润环比下滑风 险增大, 增持 11.08.09

2011 年中报点评:确定的增长,低估 的价值, 买入 11.04.19

2011 年一季报点评:对公司价值的认 识仍需深入, 买入