PDF《兴业证券2008年投资策略报告会》

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2006 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% 40% 45% 50% 封装测试规模 封装测试规模增长率 资料来源:CCID

13 重点公司推荐:长电科技 本土最大的封装测试企业 逐渐掌握CSP、SIP等高端技术, 自主创新FBP技术 经过 逻辑 测试验证,长电科技符合我们的选择条件 龙头公司? 技术切入高端? Y Y

14 重点公司推荐:长电科技 主要看点: ? 自主创新项目FBP产品部分国际客户认证进入尾声,08年进入收获 期;

? 08年两税合一政策的受益者;

? 国家未来可能出台的针对半导体行业的扶持政策细则可能惠及公 司,带来意外惊喜. 盈利预测和推荐评级: ? 预计

07、

08、09年EPS分别为0.42元、0.58元、0.78元,动态市盈 率仅23倍,给予 强烈推荐 评级.

15 大国向强国演进之路 ――磁性材料产业篇

16 产业景气度分析 需求:受电机、LCD、汽车电子等行业需求快速增长,磁性材料需求仍 将旺盛. 应用 需求占比 年增长率 综合增长率 永磁铁氧体 电机 22% 30% 16.3% 微波炉等家电 20% 5% 中低端:电声元件、磁选器、玩具用磁 58% 15% 软磁铁氧体 LCD等13% 32% 13.1% 汽车电子 22% 26% 中低端:开关变压器、电源适配器、电子 镇流器等 65% 5% 钕铁硼永磁体 电机 20% 30% 14.00% 硬盘VCM 50% 13% 其他 30% 5%

17 产业景气度分析 供给:铁氧体磁性材料和钕铁硼磁性材料产业向中国转移迅速,中国 生产全球50%的铁氧体和80%的钕铁硼.

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2006 0.00% 10.00% 20.00% 30.00% 40.00% 50.00% 60.00% 中国铁氧体产量 全球铁氧体产量 占有率

18 产业景气度分析 供给:铁氧体磁性材料和钕铁硼磁性材料产业向中国转移迅速,中国 生产全球50%的铁氧体和80%的钕铁硼.

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2005 2006 0.00% 20.00% 40.00% 60.00% 80.00% 100.00% 中国钕铁硼产量 全球钕铁硼产量 占有率

19 产业景气度分析 供给:新增供应依靠中国产能的增长

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2006 中国钕铁硼产量 其他地区钕铁硼产量

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20 国内厂商与国际巨头竞争力比较 优势:原材料,人力成本,价格低廉. 劣势:多数厂商存在较大技术差距. 结论:技术突破将使中国厂商进入高端领域如计算机、电机甚至航空 航天 中国 美国、日本 原材料 大部分国内自给 进口比例高 人力 很低 技术工程师成本约是中国的30倍 售价 较低 同类产品售价比中国平均高出30% 技术 多数厂商的产品落后日本、美国厂 商二代以上 处于最高端 优势行业 电声行业 计算机、电机等

21 重点公司推荐:横店东磁 经过 逻辑 测试验证,横店东磁符合我们的选择条件 全球最大的永磁铁氧体厂商,也 是中国最大的软磁铁氧体厂商. 永磁铁氧体产品相当于日本接近 最高端的FB9系列,软磁铁氧体 技术也进入高端,与最高端差距 在变小. 龙头公司? 技术切入高端? Y Y

22 主要看点: ? 技术升级到高端水平,顺利打入国际一线客户的供应商行列并不 断扩大市场份额,主要客户包括液晶产业巨头三星、LG,汽车电 机巨头法雷奥等;

? 增发项目及时扩大产能,未来3到5年连续高速增长可期. 盈利预测和推荐评级: ? 预计