PDF《谨慎推荐》

(2) 盛总在主抓绿野, 作为平台需要强有力的产品, 明年推出基于六只脚的 App. (3)除原有业务外,期望体育成为另一大主业.国家支持体育产 业发展和探路者原有业务相关的是滑雪, 依托绿野优势公司可介入滑雪的赛事和装备,

15 年7月份可确定

2022 年冬奥会是否是北京;

同时倾向于体育领域成熟的互联网业务等;

(4)我们 认为后面几项业务推进是必然、只是节奏上不好把握;

毫无疑问

2015 年的探路者是有投资机 会的. 银河行业周报/纺织服装行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明.

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二、重点公司跟踪及报告

(一)探路者跟踪研究:依托绿野优势,介入滑雪领域 【背景资料】公司当前总市值 94.9 亿,2013 年收入 14.5 亿,同比增 30.7%,净利润 2.5 亿,同比增 47%,EPS0.59 元;

2014Q1-Q3 营业收入 10.08 亿元,同比增 21.0%;

营业利润 1.96 亿,同比增 25.6%;

归属母公司净利润 1.78 亿,同比增 25.9%.截止到三季报,探路者主品牌 线下渠道较年初新增

51 家至

1665 家,Discovery Expedition 渠道新增

29 家,另外为了推进线 下店铺作为户外爱好者社交聚集地的功能,前三季度公司完成了

30 余家的店铺改造升级. 【投资评级】我们预计

2014、2015 年收入增速 20%、15%,净利润增 20.3%、15.1%,EPS 分别为 0.59 元、0.67 元,对应 PE 分别为 31.

7、27.6 倍;

考虑到公司在户外细分行业中龙头地 位、公司对高管的充分激励、在不佳的背景下依然取得业绩增速、以及向 户外旅行综合服务 平台 转型的预期, 以及直接受益于国家支持大众体育产业发展的政策. 维持对公司推荐评级. 【交流要点】 (1) 原来的户外业务长速度下行是因为原来部分消费者直接当作服装买了, 未来真正的户外发展会催生出大量新的需求;

(2)盛总在主抓绿野,作为平台需要强有力的产 品,明年推出基于六只脚的 App. (3)除原有业务外,期望体育成为另一大主业.国家支持体 育产业发展和探路者原有业务相关的是滑雪, 依托绿野优势公司可介入滑雪的赛事和装备,

15 年7月份可确定

2022 年冬奥会是否是北京;

同时倾向于体育领域成熟的互联网业务等;

(4) 我们认为后面几项业务推进是必然、只是节奏上不好把握;

毫无疑问

2015 年的探路者是有投 资机会的.

(二)华斯股份跟踪研究:貂皮价格下跌,促进服饰城销售旺盛;

控制原料、建设 产园,上下游延伸战略继续推进显实效,给予推荐

(一)业绩背景:

1、2014 年1-9 月收入 6.06 亿,同比增加 32.97%;

营业利润 0.74 亿,同比增 4.82%;

净 利润 0.68 亿,同比增 10.96%,归属于上市公司股东净利润 0.68 亿,同比增 5.84%.

2、2014Q3 当季收入 2.29 亿,同比增 39.78%;

营业利润 0.26 亿,同比下降 4.15%;

净利 润0.21 亿,同比下降 11.19%;

归属于上市公司股东净利润 0.23 亿,同比下降 3.53%.

3、公司对

2014 年1-12 月的净利增速区间预计为(0,50%) . 公司前三季度收入额增长主要还是在于服饰城一期(及毛皮产业园一期) 、原料城(即京 南裘皮城)部分商铺转让带来的收入贡献.其中,京南裘皮城

2014 年6月26 日投入使用,该 中心建筑面积 13.06 万平方米,总计拥有商铺

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