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中期票据信用评级报告 山西能源交通投资有限公司

1 山西能源交通投资有限公司

2019 年度第一期中期票据信用评级报告 评级结果: 主体长期信用等级:AA+ 本期中期票据信用等级:AA+ 评级展望:稳定 本期中期票据发行规模:基础发行规模

10 亿元, 发行金额上限

18 亿元 本期中期票据期限:3+2 年 偿还方式:每年付息一次,到期一次还本 募集资金用途:补充流动资金和偿还到期债务 评级时间:2019 年1月31 日 财务数据 项目 2015年2016年2017年2018年 9月 现金类资产(亿元) 119.

77 142.28 139.39 214.18 资产总额(亿元) 779.27 851.06 911.92 1042.32 所有者权益(亿元) 217.67 248.13 265.03 267.56 短期债务(亿元) 73.23 161.48 134.49 197.54 长期债务(亿元) 380.35 324.30 390.43 433.49 全部债务(亿元) 453.58 485.78 524.92 631.02 营业收入(亿元) 212.54 217.25 256.03 186.13 利润总额 (亿元) 2.20 1.64 2.11 1.58 EBITDA(亿元) 50.12 41.98 39.76 -- 经营性净现金流(亿元) 11.11 7.64 9.70 21.49 营业利润率(%) 5.69 5.14 5.62 5.49 净资产收益率(%) 0.79 0.51 0.34 -- 资产负债率(%) 72.07 70.84 70.94 74.33 全部债务资本化比率(%) 67.57 66.19 66.45 70.22 流动比率(%) 165.38 119.33 127.47 130.55 经营现金流动负债比(%) 6.40 2.84 3.95 -- EBITDA 利息倍数(倍) 1.16 1.14 1.19 -- 全部债务/EBITDA(倍) 9.05 11.57 13.20 -- 注:1.其他应付款中有息部分到期日在一年以内的计入短期债务, 到期日在一年以上的计入长期债务;

其他流动负债中有息部分计入 短期债务;

长期应付款中有息部分计入长期债务. 2.公司

2018 年前三季度合并报表未经审计. 分析师 张依马玉丹

邮箱:lianhe@lhratings.com

电话:010-85679696 传真:010-85679228 地址:北京市朝阳区建国门外大街

2 号 中国人保财险大厦

17 层(100022)

网址:www.lhratings.com 评级观点 山西能源交通投资有限公司 (以下简称 公司 ) 是山西省人民政府批准并出资设立的省属 国有大型企业,承担山西省政府赋予的代表山 西省与中国铁路总公司合资新建省级铁路项目 出资人职责.联合资信评估有限公司(以下简 称 联合资信 )对公司的评级反映了公司外部 发展环境良好且在政府支持及区域竞争实力等 方面具备优势.同时,联合资信也关注到,公 司债务负担较重,整体盈利能力弱,存在一定 或有负债风险等因素对其信用水平带来的不利 影响. 十三五 期间,山西省计划打造覆盖全省 的综合交通网络,加快构建大能力运输通道, 加大土地综合开发力度,提高铁路利用率和铁 路经济效益,为公司提供了广阔的发展空间. 未来,公司将在积极完成合资铁路投资任务的 同时,着力建设物流旗舰企业集团,培育高新 技术产业群,为公司可持续发展奠定基础.联 合资信对公司的评级展望为稳定. 公司经营活动现金流入量对本期中期票据 的保障能力很高.基于对公司主体长期信用状 况以及本期中期票据偿还能力的综合评估,联 合资信认为,本期中期票据不能偿还的风险很 低. 优势 1. 山西是中国煤炭能源生产及输出大省,

2017 年以来,山西省地方经济增速回升, 财政实力持续增强,公司外部发展环境良 好. 2. 公司是山西省唯一的地方省级铁路投资建 设与运输企业,公司运营管理铁路专用线 在山西省内运力及区位优势显著,公路运 输领域行业地位突出,具备较强的竞争实 力. 中期票据信用评级报告 山西能源交通投资有限公司