PDF《快速发展的清洁能源公司》

请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 海外研究跟踪报告证券研究报告 #industryId# 公用事业 #investSuggestion# 未评级 #marketData# 市场数据 日期 2018/07/27 收盘价(港元) 0.

188 总股本(百万股) 63,525 流通股本(百万股) 63,525 总市值(百万港元) 11,943 流通市值(百万港元) 11,943 净资产(百万港元) 9,004 总资产(百万港元) 35,996 每股净资产(港元) 0.13 #relatedReport# 相关报告 海外能源、公用事业行业研究 分析师: 张忆东 兴业证券经济与金融研究院副院长 zhangyd@xyzq.com.cn SFC:BIS749 SAC:S0190510110012 联系人: 余小丽 兴业证券经济与金融研究院 yuxiaoli@xyzq.com.cn SAC:S0190518020003 # dyStockco de# 1250.HK #dyCompany# 北控清洁能源 港股通(深) #title# 快速发展的清洁能源公司 #createTime1#

2018 年07 月28 日 主要财务指标 $zycwzb|主要财务指标$ 会计年度 2014A 2015A 2016A 2017A 营业收入(百万港元)

211 289 2,894 10,043 同比增长(%) -3.07 39.09 900.31 247.05 净利润(百万港元)

29 38

505 1,560 同比增长(%) 7.91 33.80 1,212.22 208.92 毛利率(%) 37.43 44.68 28.27 26.15 净利润率(%) 13.77 13.30 18.29 15.70 净资产收益率(%) 11.52 3.26 15.38 23.99 每股收益(港元) 0.09 0.00 0.01 0.03 数据来源:公司资料、兴业证券经济与金融研究院整理 投资要点 #summary# ? 公司目前是北控旗下的清洁能源项目开发及运维平台, 主要从事投资、 开发、建造、营运及管理光伏发电业务、风电业务及清洁供暖业务.北控清 洁能源拥有控股股东的大力支持,公司的工程数量有一定保证.公司的营 收从2016年的2,890百万港元增长到2017年10,039百万港元, 增长247%;

净利润从

2016 年的

505 百万港元增长到 1,560 百万港元,增长 209%. ? 中国光伏新增装机快速提升,分布式光伏在

2017 年得到大发展.风电在 我国发展了近十年,2013-2015 年风电新增装机在补贴推动下得到加速提 升,但此后由于弃风问题严重而下滑,但2017 年至今改善明显.风电和 光伏新政策后,已建成电站补贴不受影响,使之成为优质资产,部分企业 有出售电站倾向, 而此时拥有资金优势的企业能够趁势吸纳优良新能源电 站. ? 公司光伏发电业务较快发展,风电发电业务开始起步.公司在中国持有的

43 座(2016 年:26 座)集中式光伏电站已投入运营,其并网总容量达 1,784MW;

分布式光伏并网容量 441MW;

风电并网容量 48MW.公司清 洁供暖业务也正处蓝海,截止

2017 年末,公司拥有超过

2 千万平方米的 清洁供暖项目储备,公司目标在

3 年内成为清洁供暖领域的领军企业. ? 公司的竞争优势在于融资成本低,拿项目时的决策机制也比较科学,能够 把项目的风险和收益充分加以论证;

同时公司体制是混合所有制,优势是 比较灵活. 风险提示:新能源发电行业政策发生重大变化;

融资成本上升;

现金流风险. 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 -

2 - 海外跟踪报告(未评级) 目录

1、公司概况:快速发展的清洁能源公司

3 - 1.

1、北控集团控股,布局清洁能源领域

3 - 1.

2、公司业绩大幅增长

5 -

2、中国新能源业发展迅猛,2018 年光伏、风电新政使平价上网加速来临 .....-

6 - 2.

1、度电补贴政策下,中国光伏迎来大发展.6 - 2.

2、风电在我国发展已较为成熟,弃风限电问题持续改善.7 - 2.