PDF《3 月中国不锈钢进口量环比大增,高镍铁价格继续》

华泰期货研究院 基本金属部 付志文 金属研究员 ? 020-28291674 ? fuzhiwen@htfc.

com 从业资格号:F3013713 李苏横 金属研究员 ? 0755-23614607 ? lisuheng@htfc.com 从业资格号:F3027812 投资咨询号:Z0014051 相关研究: 沪镍仓单处于低位,镍价短期有支 撑但中线偏空 2019-04-08 沪镍仓单回升,进口货源或缓解国 内俄镍偏紧格局 2019-04-16

304 不锈钢外购原料亏幅扩大, 中线 镍供需偏空 2019-04-18 华泰期货|镍不锈钢日报 2019-04-26

3 月中国不锈钢进口量环比大增,高镍铁价格继续 下滑 镍不锈钢品种: 电解镍:近期国内俄镍现货对无锡盘近月升水小幅回落,进口货源逐渐流入市场,不过 当前市场俄镍现货资源依然不宽裕.近期俄镍进口窗口连续开启,后期或有更多俄镍流 入打压升水.LME 镍库存维持下降态势,沪镍仓单持稳为主,全球镍板显性库存偏低. 镍矿镍铁:近期中镍矿价格持续下降,镍铁价格跌幅扩大,镍板对高镍铁升水走强,或 不利于镍板消费.镍铁二季度预期供应压力依然较大,即期原料计算镍铁利润丰厚.近 期山东鑫海新增镍铁产能最后两台炉投产,其投产进度大幅快于之前预期(五六月 份) ,至此鑫海新增镍铁产能八台炉将全部投产,国内镍铁新增产能投产进度加快.近 期印尼镍铁投产进度符合预期,印尼镍铁新增产能集中投产时间或在二季度.内蒙古奈 曼经安新增镍铁产能可能提前至

2019 年7月份投产.中线镍铁供应压力依然巨大,

2019 年中国与印尼镍铁产能增幅可能高达

20 万镍吨/年. 铬矿铬铁:近期铬矿价格持续回落,铬矿港口库存小幅下滑.因限电政策调整后对高铬 工厂生产影响不大,内蒙古地区开工率处于高位,高碳铬铁市场供应增加,高碳铬铁价 格表现偏弱.太钢不锈

5 月高碳铬铁采购价环比下跌

50 元/50 基吨. 不锈钢:近日部分钢厂减产与封盘消息支撑价格,加之下游节前适量备货,不锈钢价格 有所企稳反弹,但目前供应并无明显下降,市场整体成交依然表现一般,因现货资源供 应充裕,钢厂远期订单接单情况较差.当前即期外购原料计算

304 不锈钢厂处于亏幅收 窄,201 不锈钢利润率明显好于

304 不锈钢.据Mysteel 数据显示,上周不锈钢库存略有 下降,其中

200 系与

300 系微降,400 系上升.300 系库存细分来看,无锡库存处于历 史高位且继续攀升,佛山库存开始高位回落,冷轧库存回落,热轧库存继续上升,表明 冷轧供应压力向上游热轧传导.整体来看

300 系不锈钢库存表现为佛山与无锡市场分 化、热轧与冷轧分化,但库存总量依然较高.3 月份中国不锈钢进口量同比增 13.48%, 环比增 93.66%,其中自印尼进口量同比增 18.1%,环比增加 98.55%,自印尼进口量基本 上重回反倾销调查之前的高位,此次进口量大增主要因三月底反倾销方案落地之前集中 进口(3 月23 日开始征收保证金) ,后期进口量继续维持高位或存在困难. 镍观点:镍中线供需依然偏空,随着中国与印尼镍铁新增产能逐渐投产,镍铁供应增量 较大,而上半年

300 系不锈钢产能并无增量,且300 系不锈钢高库存、低利润与平淡需 求最终可能拖累镍消费,中线镍价偏空.短期俄镍现货资源偏紧,但随着进口货源补充 市场可能导致镍现货升水下降,且镍铁供应压力将逐渐显现,若需求端仍无起色,则在 中线供应压力下镍价弱势难改. 不锈钢观点:近期