PDF《深度布局锂电材料、新能源汽车运营及》

科达洁能(600499)公司深度报告

2016 年06 月16 日http://www.

cgws.com 请参考最后一页评级说明及重要声明 投资评级:推荐(首次) 杨超 0755-83663214 Email:ychao@cgws.com 执业证书编号:S1070512070001 联系人(研究助理) : 竺艺 0755-83753659 Email:yzhu@cgws.com 从业证书编号:S1070115060007 目前股价 16.41 总市值(亿元) 115.81 流通市值(亿元) 113.02 总股本(万股) 70,573 流通股本(万股) 68,874

12 个月最高/最低 26.68/12.01 2016E 2017E 2018E 营业收入 4905.4 5886.5 7063.7 (+/-%) 36.5% 20.0% 20.0% 净利润 497.5 598.9 714.7 (+/-%) -8.1% 20.4% 19.3% 摊薄 EPS 0.70 0.85 1.01 PE 23.28 19.34 16.20 数据来源:贝格数据 深度布局锂电材料、 新能源汽车运营及 租售、售电领域 ――科达洁能(600499)公司深度报告 预计公司

2016、

2017、2018 年EPS 分别为 0.70 元、0.85 元、1.01 元,对应 PE 为23 倍、19 倍、16 倍.公司深度布局锂电负极,并开拓了新能源汽车 租赁与运营业务,并结合自身业务强强联手成立了售电公司.首次覆盖,给 予推荐评级. ? 深度布局高端锂电负极:公司深度布局锂电负极产业,着力发展非常适 合动力电池的中间相碳微球. 从高校研发资源到工厂建设以及并购再到 具有产业经验的管理者招募均已布局完善,规划

8 万吨,当前已投产, 一期产能

2 万吨.锂电材料发展迅猛,预计公司将有所外延并购. ? 新增新能源汽车租赁与运营业务: 公司在马鞍山先后成立了新能源汽车 运营及新能源汽车旅行服务公司,开展充电桩运营、新能源汽车租赁及 销售等业务,以充电桩桩推动新能源汽车租赁,以租赁促进新能源汽车 销售,新能源汽车运营及租销产业链布局完善. ? 拓展园区售电业务:依托工业园区,与马钢投资集团有限公司及马鞍山 市经济开发区建设投资管理有限公司成立售电公司, 与主业节能减排业 务形成协同效应,分享电改红利. ? 风险提示:经济下行影响主业;

锂电负极行业竞争加剧;

新能源汽车业 务运营及租赁业务开展缓慢;

售电业务开展缓慢. -100% -50% 0% 50% 15-10 15-11 15-12 16-01 16-02 16-03 16-04 16-05 沪深300 电力设备与新能源 科达洁能 投资要点 投资建议 证券研究报告 电力设备与新能源| 公司深度报告

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2 请参考最后一页评级说明及重要声明 目录 1. 公司简介.4 1.1 业务简介.4 1.2 历次转型均获成功.5 1.3 营收情况介绍.6 1.4 股东结构及子公司介绍.7 1.5 收购的科行环保情况介绍.8 2. 切入锂电高端负极领域.9 2.1 受益动力锂电,负极市场增长迅速.9 2.2 负极的分类及能量密度.10 2.3 负极材料业务集中在科达洁能新材料.11 2.4 锂电材料存外延并购预期.13 3. 新增新能源汽车运营及租赁公司.14 4. 依托工业园区,新增售电公司.16 5. 风险提示.17 附:盈利预测表.18 公司深度报告 长城证券

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图表目录 图1:公司主要产品.4 图2:公司发展历程.5 图3:历年营收状况.6 图4:科行环保主要业务.8 图5:锂电负极历年产量.9 图6:负极材料分类.10 图7:科达洁能新材料股东结构.11 图8:科达新能源展会.12 图9:碳微球负极展品.12 图10:科达新能源汽车公司成立仪式.14 图11:科达新能源客车运营.14 图12:新能源汽车租赁与运营展示.14 图13:桩运营-汽车租赁-汽车销售一体化