PDF《动力电池倒闭潮还没那么快到来》

动力电池倒闭潮还没那么快到来 5月22日,北京国能电池即将倒闭的传言不胫而走,虽然事后国能出面澄清,但业界关于动力电池行业将面临惨烈 洗牌、第二梯队电池企业倒闭潮将即将来临的说法此起彼伏.

行业洗牌其实一直在进行,但淘汰的主要是一些低端产能.一些媒体分析的倒闭潮倒不至于,但目前局面确实不 太明确.等到国家货币化补贴政策完全退出时,局势就会更加明朗化,最后能剩下的动力电池企业我估计就7-8家. 国轩集团副总裁方昕宇就此谈了自己的看法. 31.2%、49.2%、44.6%、60%,这是宁德时代和比亚迪2015至2018年间,两者在动力电池市场装机量上的占比变化. 根据电池联盟最新数据,2019年1-5月,宁德时代和比亚迪累计装机量占比高达69.1%.可以看出,双寡头的高歌猛进 ,让第二梯队动力电池厂商的生存空间愈发被挤压. 那么在双寡头的夹击下,第二梯队电池企业目前情况究竟如何? 现金流为正,但资金情况依然紧张 作为企业的血液,现金流是否畅通,关系着企业的运转是否正常. 从公开资料可以看到,第二梯队中的代表――国轩高科、亿纬锂能和鹏辉能源截至2019年一季度的期末现金余额都 为正,倒闭潮来临的确有些危言耸听.但从现金净增加额一栏也能看出,三家企业均出现了不同程度的下滑甚至负增 长.国轩高科2018年的现金净增加额更是高达负21.86亿元,亿纬锂能2019年第一季度现金净增加额虽然有0.59亿元, 但与去年同期相比下跌了46.3%. 5月18日,亿纬锂能收到了深圳证券交易所《关于对惠州亿纬锂能股份有限公司的年报问询函》(创业板年报问询 函【2019】第251号).其中一项要求亿纬锂能就应收账款余额占报告期营业收入41.76%作出合理性解释. 对此,亿纬锂能表示公司应收账款期末金额与营业收入总体匹配,不存在偏离行业水平的情形,并与同行业上市公 司进行了对比. 从表中可以看出,剔除比例较高的猛狮科技,5家同行业上市公司2018年应收账款占营业收入的平均比例为48.81% .而在2018年与亿纬锂能营业收入相当的国轩高科,占比更是高达97.54%. 根据国轩高科2018年年报,其经营活动产生的现金流量净额为-15.59亿元,同比减少达1463.59%.而应收账款则由2 017年的35.52亿元大幅增加至2018年的50.01亿元,增幅达40.79%,账面上看起来并不那么好看. 页面

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3 应收账款虽然高,但大部分并未到期 对于目前第二梯队电池企业应收账款占比过高的情况,各界也有自己的看法. 应收账款占比过高,资金肯定相当紧张.它们的货能卖掉,只不过钱收不回来.电池行业本身就是产业链中比较 惨的环节,下游有大规模的整车厂拖着,上游有原材料随时会涨价,电池企业在中间被夹着,两头受气. 汽车投资 分析师云松令告诉第一电动. 真锂研究创始人墨柯也就此向第一电动表达了自己的看法: 该发给车企的补贴迟迟未到位,导致车企拖欠电池厂 货款,而电池厂却很难转嫁给材料厂.目前材料厂对于中小电池企业的付款能力比较警惕,倾向于现款结算或只保留 较低的未付款比例,这让电池企业更是雪上加霜. 以国轩高科为例,根据第一电动研究院数据显示,其最主要的配套车企为江淮汽车,但从上个月发布的2018年财报 来看,江淮的日子也并不好过.根据年报,江淮汽车2018年归属于上市公司股东的净利润为亏损7.86亿元,同比下降2 82.02%,扣除非经常性损益净利润为亏损18.77亿元,这是自2001年上市以来首次出现亏损.而祸不单行的江淮汽车近 日又陷 排放造假 事件,面临着高额处罚.而另一位主要客户安凯客车的处境更为艰难,不仅在2018年以亏损8.9亿 元的数字创下1997年上市以来最差业绩,还因连续2年亏损变为*ST安凯. 拥有这样的客户,国轩收不回钱似乎也是情理之中.而这也是外界对于国轩乃至整个动力电池第二梯队企业陷入困 境猜测的主要原因. 但对于行业里出现的较高比例的应收账款,方昕宇表示并不需那么担心, 应收账款占比增多,确实会增加资金成 本和融资成本,但这些应收款中,绝大多数应都是未到付款期限,到期应收暂未到位的也只是个别主机厂因资金周转 原因磋商后的适当延期.这一情况会随着政府清算验收进度的加快在今年年底得到大幅改善.外界只看到账面数据就 做推测,其实并不科学. 增加高质量客户份额,多条赛道发力 罗兰贝格总监时帅曾表示,未来动力电池领域的格局必将是 头部企业将持续做强做大,中部企业积极提升利用率 和产品性能质量,尾部企业则将逐步被整合淘汰出局 . 方昕宇也表示,目前对于第二梯队电池企业最重要的是增加高质量客户份额.主机厂能选择的电池厂家其实并不多 ,为了分散风险,都会有A点供应商和B点供应商.现阶段排名前列的动力电池企业,尤其是高质量产能还是需大于 供的. 但投资界对此的看法似乎没有那么乐观,云松令分析称,以宁德时代、LG等为主供应商的主机厂,B点即使使用第 二梯队电池企业的产品,量也不会太大.加上资金紧张会带来更多问题,比如产业链议价能力低、技术迭代背景下研 发能力不足、风险加大等等,还会进一步约束研发投入降低提升能力的可能性. 我认为现在第二梯队需要开辟更多 细分市场,开拓更多层面上的客户. 云松令强调说. 6月5日晚间,国轩高科发布公告称,公司全资子公司合肥国轩与华为签订了《锂电供应商采购合作协议》,双方将 开展锂电领域的战略合作. 有业内人士猜测,华为此次与国轩的合作,很可能与5G基站建设有关.国轩的主要产品磷酸铁锂电池稳定性较高 ,除了可以用作乘用车动力电池外,还适合于为通讯设备供电、甚至是用作国家电网储能单元.此前有消息称国轩的 电池产品可作为中国铁塔通讯基站用储能电池.可以确定的是,这次的合作有利于国轩锂电池业务领域的扩大以及产 品结构的丰富. 无独有偶,在2018年动力电池装机量排名第13位的星恒电源,2019年基本处于 查无此人 的状态,目前为止只给 东风小康的一款客车进行配套装机,装机量也只有13.7MWh.但今年4月30日,星恒电源获得了盈科资本、国家电投 产业基金等多支基金共计9.22亿元的战略投资,投前估值40.5亿元. 其实星恒电源早已将业务重心转移到电动自行车行业. 今年电动自行车新国标实施,55kg的整车重量限制导致整个行业从铅酸往锂电池转移.有专家估计,随着锂电池在 页面