PDF《公用事业与环保 11 月月报：》

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26 ?研究报告? 公用事业行业 2013-11-4 行业研究(深度报告) 公用事业与环保

11 月月报: 全会中的重点板块,短期受创业板回调压力 评级 看好 维持 分析师: 邓莹 (8621)68751219 dengying@cjsc.

com.cn 执业证书编号:S0490512040001 联系人: 童飞 (8621)68751219 tongfei1@cjsc.com.cn 联系人: 杨靖凤 (8621)68751636 yangjf@cjsc.com.cn 行业内重点公司推荐 公司代码 公司名称 投资评级 市场表现对比图(近12 个月) -12% -6% 0% 6% 12% 18% 24% 2012/11 2013/2 2013/5 2013/8 公用事业 沪深300 资料来源:Wind 相关研究 《地方性大气政策纷纷出台有利大气股继续走 强》2013-10-28 《9 月用电增速较上月有所回落》2013-10-24 《50 亿以奖代补治理大气污染刺激大气股走强》 2013-10-20 报告要点 ? 环保、燃气上涨,水务下跌,涨幅大于大盘 截至

2013 年10 月31 日,环保行业月度涨幅为 1.59%,水务为 2.84%,燃气 跌幅为 1.14%,同期沪深

300 跌幅为 2.79%.环保估值的相对溢价仍然较高, 截至

10 月31 日, 环保 PE 为58.49, 估值相对溢价为 675%;

水务 PE 为23.51, 估值相对溢价为 271%;

燃气 PE 为27.7,估值相对溢价为 320%.同样,环保、水务和燃气板块 PB 在本月也持续走高,分别达到 4.

83、2.41 和3.92.公 用事业板块

10 月涨幅为 5.69%,在申万一级行业分类中,涨幅排名第

2 位. ? 自来水产量略降、价格略降

2013 年9月,自来水出厂价格同比下降 0.85%,较8月的 100.89 略有上升.9 月,自来水产量略有下降,由8月45.12 亿吨下降到

9 月45.04 亿吨,下降 0.18%. ? 国际天然气价格下降,国内城市天然气价格稳定

10 月,国际天然气价格小幅上升,截至

10 月31 日,纽约天然气期货价格为 3.58 美元/百万英热单位,月度环比上升 0.59%.国内各城市天然气价格保持 相对稳定,10 月份在我们重点关注的城市中,无调价信息. ? 本月小专题-国内环保产业并购提速,中国式并购初现峥嵘 由中国自

2009 年提出将节能环保产业作为七大战略性新兴产业,今年

8 月, 国务院印发了 《关于加快发展节能环保产业的意见》 , 提出环保将成为国民经济 新的支柱产业,到2015 年节能环保产业总产值要达到 4.5 万亿元.近年来, 环保产业的投融资市场暗流涌动,我们发现,近年来,国内环保行业并购明显 大幅提速,而且并购主要集中在横向整合层面这一现象.管中窥豹,可见一斑, 我们提出了我国环保产业并购中初现峥嵘的中国式并购的主要特征――赢者通 吃, 横 行霸 道 , 西红市 . ? 投资逻辑及建议 环保股历经了

3 个多月的调整,在10 月份迎来小幅上涨,十八大三中全会召 开,我们认为污染问题,雾霾等问题将会再次成为谈论热点,政策风向可能引 发一波全会行情,由于创业板前段时间涨幅喜人,短期内有回调的可能性,而 环保股多以小盘股,创业板为主,创业板的回调可能成为环保股上涨过程中的 阻碍,本月的投资建议:总体板块以防御为主,精选年报符合预期或者超预期 个股,推荐:中电远达,津膜科技,维尔利,南方汇通,金鸿能源,隆华节能. 请阅读最后评级说明和重要声明

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26 行业研究(深度报告) 目录 板块行情回顾与产业信息.4? 环保、燃气上涨,水务下跌,涨幅大于大盘 4? 自来水产量增长、价格略降 5? 国际天然气价格月度环比下降.6? 国外环保产业信息.7? 加拿大承认减排目标难以实现.7?