PDF《外废进口政策持续收紧,包装纸提价行情开启》

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2018 年5月13 日 造纸印刷轻工 外废进口政策持续收紧,包装纸提价行情开启 ――造纸轻工行业周报

20180513 行业周报 ? 造纸:废纸进口政策持续发酵,国废、包装纸价格大幅上涨.

成本方面:一方面,今年

3 月以来外废进口新政的实施和进口配额的 减少使得国废价格一路上行;

另外,5 月2日美废严监管政策的公布驱动 了国废价格的加速上涨. 本周国废价格报收

2972 元/吨, 周涨幅达到 7.6%, 创今年以来单周涨幅最高.需求方面,包装纸逐步进入旺季,旺季提前备 货+京东

618 和天猫理想生活狂欢季电商活动提前备货+食品饮料、 日化等 行业需求回升, 叠加世界杯、 天气等事件性因素, 我们认为本轮包装纸 (主 要指箱板瓦楞纸)需求有望好于市场预期. 在成本上涨和旺季下游需求回升的双重驱动下,包装纸价格本周大幅 上涨:其中箱板纸本周均价

5660 元/吨,较上周上涨

534 元/吨,瓦楞纸均 价5045 元/吨,较上周上涨

700 元/吨.纸企层面,截至目前,全国多省份 的100 多家纸企发出涨价函,价格上调 100-500 元/吨不等,其中以箱板 纸、瓦楞纸等包装纸涨价函为主. 在外废配额严格限制、进口趋严等多因素的叠加下,我们预计进口废 纸量将大幅减少,国废供需失衡将推动国废价格的上涨,从而推动下游成 品纸价格的上涨.另外,成本端压力将挤出部分中小企业,行业集中度将 持续提升;

而龙头企业成本优势明显,且转嫁能力强,盈利能力有望进一 步提升.造纸板块建议重点关注山鹰纸业、太阳纸业.建议关注晨鸣纸业. ? 家居:行业竞争趋于激烈,龙头企业步入发展新阶段 中长期来看,地产红利边际降低、行业竞争趋于激烈对家居行业的影 响需要关注,但我们认为定制家具板块仍是值得关注的细分板块,一方面 行业渗透率仍有提升空间;

另一方面,目前龙头企业仍处于渠道扩张、品 类扩张的阶段,具有较强的抗周期抗风险能力.龙头企业在渠道、品牌、 成本、效率、服务等各方面具有明显优势,随着消费升级和消费者品牌意 识的增强,行业的集中度将进一步提升,而在此过程中,龙头企业将显著 受益.家居板块重点关注索菲亚、欧派家居、曲美家居、喜临门;

建议关 注顾家家居、志邦股份、好莱客、大亚圣象. ? 包装及其他板块:重点关注竞争优势明显的行业龙头 包装行业需求端有所回暖,但上游纸价持续上涨仍对行业盈利能力有 所拖累.长期来看,包装行业整合仍是趋势,大型包装企业由于一体化经 营程度高、成本控制能力强、客户开拓能力强,拥有较强的综合竞争力, 将在行业整合过程中充分受益.包装及其他板块建议关注劲嘉股份、裕同 科技、合兴包装、美盈森;

另外建议关注晨光文具、好太太. ? 风险提示:地产景气度低于预期风险,原材料价格上涨风险. 增持(维持) 分析师 黎泉宏 (执业证书编号:S0930518040001) liqh@ebscn.com 行业与上证指数对比图 资料来源:Wind 2018-05-13 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 目录

1、 轻工板块本周市场表现

3 1.

1、 市场涨跌幅:本周轻工制造板块整体跑赢沪深 300.3 1.

2、 轻工行业涨跌幅与估值水平:造纸板块本周涨幅 4.76%,为细分板块涨幅最高.3 1.