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中期票据信用评级报告 陕西延长石油(集团)有限责任公司

1 陕西延长石油(集团)有限责任公司

2019 年度第四期中期票据信用评级报告 评级结果: 主体长期信用等级:AAA 本期中期票据信用等级:AAA 评级展望:稳定 本期中期票据发行额度:30 亿元 本期中期票据期限:3 年 偿还方式:按年付息,到期一次还本 发行目的:补充流动资金和偿还债务融资工具 评级时间:2019 年5月27 日 财务数据 项目2016 年2017 年2018 年19年3月 现金类资产(亿元) 230.

23 138.66 186.63 212.68 资产总额(亿元) 3165.61 3294.44 3704.60 3677.62 所有者权益(亿元) 1143.94 1187.88 1341.61 1327.96 短期债务(亿元) 701.80 1007.67 1127.51 1281.84 长期债务(亿元) 743.25 558.65 567.75 588.40 全部债务(亿元) 1445.05 1566.32 1695.26 1870.24 营业总收入(亿元) 2352.92 2799.47 3079.80 729.14 利润总额(亿元) 5.45 15.78 34.02 6.50 EBITDA(亿元) 158.58 179.21 221.57 -- 经营性净现金流(亿元) 26.59 78.27 129.56 14.30 营业利润率(%) 9.13 9.95 11.20 10.80 净资产收益率(%) 0.11 0.99 1.52 -- 资产负债率(%) 63.86 63.94 63.79 63.89 全部债务资本化比率(%) 55.82 56.87 55.82 58.48 流动比率(%) 51.34 38.86 37.24 35.19 经营现金流动负债比(%) 2.12 5.15 7.37 -- 全部债务/EBITDA(倍) 9.11 8.74 7.65 -- EBITDA 利息倍数(亿元) 3.02 3.55 3.53 -- 注:1.公司

2019 年一季度财务数据未经审计;

2.其他流动负债中的 有息部分已纳入短期债务.3.长期应付款中有息部分已纳入长期债 务. 评级观点 联合资信评估有限公司(以下简称 联合 资信 )对陕西延长石油(集团)有限责任公司 (以下简称 公司 或 延长石油 )的评级反 映了公司作为中国国内具有石油和天然气勘探 开采资质的四家大型集团公司之一,在区域垄 断地位及权益规模等方面具备的显著优势.此外,公司经营活动获现能力强,经营活动现金 流规模大且呈持续净流入状态.近年来受益于 油品价格提升,公司营业收入、利润水平稳步 增长,资产规模逐步扩大.同时,联合资信也 关注到公司经营状况受宏观经济以及国际油价 波动影响大;

公司债务规模呈上升趋势;

公司 投资收益对利润的贡献大;

公司在建及拟建项 目投资规模较大以及公司资产流动性较弱,债 务结构有待优化等因素对其信用水平的不利影 响. 未来,公司在做强主业同时,将调整产业 结构,延伸产业链.随着在建项目的投产,公 司生产规模有望进一步扩大,产业链条将更加 完善,整体抗风险能力有望增强.联合资信对 公司的评级展望为稳定. 公司经营活动现金流入量和 EBITDA 对本 期中期票据的覆盖程度高. 基于对公司主体长期信用状况以及本期中 期票据偿还能力的综合评估,联合资信认为, 公司本期中期票据兑付日本息不能偿还的风险 极低,安全性极高. 中期票据信用评级报告 陕西延长石油(集团)有限责任公司

2 分析师 张文选 蒋智超

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网址:www.lhratings.com 优势 1. 公司是国内最大的炼油及化工产品生产商 之一,油气资源基础雄厚,产业链完整, 整体经营规模较大,具有较为明显的区域 垄断优势. 2. 公司经营规模大,近年来受益于油品价格 提升,公司营业收入、利润水平稳步增长. 3. 公司经营活动获现能力强,经营活动现金 流规模大且呈持续净流入状态. 4. 公司经营活动现金流入量和 EBITDA 对本 期中期票据保障程度高. 关注 1. 公司经营状况受宏观经济以及国际油价波 动影响大. 2. 公司资产流动性较弱,近年来有息债务规 模呈上升趋势,短期债务占比高,债务结 构有待优化. 3. 公司投资收益对利润的贡献大,整体盈利 能力弱. 4. 公司在建及拟建项目较多,投资规模较大, 具有较大的对外融资需求. 中期票据信用评级报告 陕西延长石油(集团)有限责任公司