PDF《华电福新能源股份有限公司 2013年度第一期短期融资券募集...》

9 的资产负债率为78.50%,短期借款为68.73亿元、长期借款242.07亿元.发行人借 款、债券等有息债务规模较大,且利率将随市场变动而变化,发行人可能面临一 定风险.

2、资产流动性风险 2009年-2011年末,发行人资产规模分别为329.08亿元、457.11亿元及497.00 亿元.其中,非流动性资产分别为293.42亿元、402.89亿元以及442.35亿元,分 别占总资产89.16%、88.14%以及89.00%.公司2009-2011年流动比分别为0.

30、 0.37以及0.31;

速动比分别为0.

28、0.35以及0.29.2012年9月末,发行人资产规 模为562.07亿元,非流动性资产为471.75亿元,占总资产83.93%,流动比和速动 比分别为0.48以及0.46.虽然公司近两年有效控制其短期借款和应付账款,极大 改善了公司短期偿债能力,但非流动性资产占比依然较高,存在一定风险.

3、经营活动现金流量波动风险 2009-2011年度,发行人经营活动产生的现金流量净额为25.72亿元、30.15亿 元及14.83亿元,呈现波动趋势,主要是受福建省的降雨量变化及本公司水电项 目所在地当年的水文状况变化较大等影响. 2011年发行人经营活动产生的现金流 量净额为14.83亿元,较上年减少50.81%.2012年1-9月发行人的经营活动产生的 现金流量净额为19.21亿元,较上年同期12.57亿元增长52.82%.发行人经营活动 现金流净额波动幅度较大,给发行人的资金管理和偿债能力带来一定的不确定 性.

4、未来资本支出较大风险 根据发行人战略规划,公司加快结构调整和转型发展,将加大风电项目投资 建设,收购中小水电项目.在未来一段时间内,公司的资本支出计划较为密集. 根据公司拟建项目投资进度安排,

2013、

2014、2015年计划投资支出额分别达到 70亿元、85亿元和100亿元,公司面临较大的资本支出,未来公司债务规模及财 务杠杆将有上升压力.

5、关联交易风险 公司作为华电集团的主要子公司之一, 与控股股东其他下属子公司之间存在 一定的关联交易.2009-2011年末,公司向关联方采购商品/接受劳务金额分别为 27.73亿元、30.62亿元及27.88亿元,占公司当年购买商品、接受劳务支付的现金 比例分别为65.79%、64.41%及37.26%.2011年末,向关联方出售商品/提供劳务 华电福新能源股份有限公司2013年度第一期短期融资券募集说明书

10 金额为26.58亿元,其中向可门二期销售燃煤金额为26.50亿元.若将来关联企业 经营发生变化,将对发行人财务状况造成较大影响.

6、资产负债率较高风险 发行人近三年的资产负债率始终保持在高位,2009年末、2010年末、2011 年末本公司的资产负债率分别为83.13%、81.47%和81.67%,在本次的短期融资 券发行完毕后,本公司的资产负债率将继续上升,公司偿债负担较重,可能会对 公司的经营带来不利影响.

7、受限资产较大风险 截至2012年9月30日,发行人及下属子公司所有权受到限制的资产总计为 100.82亿元,主要是发行人下属子公司为取得银行贷款而抵质押的风电设备及电 费收费权等.抵押资产所有权受限,会对发行人的生产经营造成一定的影响.

8、期间费用占比较大风险 2009年、2010年、2011年及2012年1-9月,期间费用分别为144,903.74万元、 167,345.37万元、169,834.59万元和168,932.20万元.2009年、2010年、2011年及 2012年1-9月,期间费用占营业收入的比例分别为19.59%、20.26%、17.31%和23.79%,占比略有上升,主要原因系公司有息负债规模持续增长,财务费用逐年 增长.期间费用偏高,削弱了公司的整体盈利能力,对公司经营带来一定风险.