PDF《告 投资要点：》

本报告的信息均来自已公开信息,关于信息的准确性与完整性,建议投资者谨慎判断,据此入市,风险自担.

? 金洲管道简介.公司是我国油气输送管第一梯队生产商,主要产 品有螺旋埋弧焊管、直缝双面埋弧焊管、高频直缝焊管、镀锌钢 管、钢塑复合管等,产品涵盖了油气输送的所有环节,覆盖了主 干线管、支线管和城市管网的全系列产品.公司目前权益钢管产 能86万吨,2013年底总权益产能将达到100万吨.预计2012-2013 年产量为67万吨、79万吨. ? 油气管网建设将加速. 十二五 规划到2015年达15万公里油气 输送管,即十二五期间新增油气管线约7.4万公里,未来5年油气 管道建设将保持13%的复合增速.西气东输方面每公里大概需钢 管500吨,长输送管线中,螺旋焊管7成,JCOE2至3成,ERW占 比较少.公司作为油气输送管的第一梯队厂商,与三大油气公司 有长期的良好合作关系,将受益于油气管道建设. ? 中海金洲扭亏为盈. 公司参与49%的中海金洲结束了连续2年的亏 损,今年1季度实现扭亏为盈,上半年将有可能实现盈利.中海 金洲产能为20万吨ERW焊管, 往年最多时期可以贡献4000多万利 润. ? 给予推荐评级.公司主要产品受益于油气输送管道建设和特钢压 建设,以及城市燃气管网建设,产品品种丰富,结构不断优化, 订单较为饱满.随着参股49%的中海金洲经营不断转好,公司投 资收益将扭亏为盈且大幅提升;

募投项目和新收购的张家港株江 钢管将推动公司2012-2014年业绩快速增长. 预计公司

2012、

2013 年营业收入为35.7亿、42.2亿;

净利润为1.14亿、1.54亿;

按照最 新股本计算摊薄后EPS为0.30元、0.40元,给予推荐评级. ? 风险提示. (1)募投项目建设延迟;

(2)西气东输推进较慢;

(3) 特高压建设中标情况未知;

(3)原材料价格波动. 莫景成 SAC 执业证书编号: S0340510120005

电话:0769-22119441

邮箱:mjc@dgzq.com.cn 研究助理:朱晓夏

电话:0769-22110619

邮箱:zhuxiaoxia@dgzq.com.cn 主要数据

2012 年6月22 日 收盘价(元) 6.87 总市值(亿元) 20.27 总股本(百万股)

295 流通股本(百万股)

145 ROE(TTM) 0.05

12 月最高价(元) 15.10

12 月最低价(元) 6.25 股价走势 资料来源:东莞证券研究所、聚源资讯 相关报告 《钢管行业专题报告: 迎接油气 管到建设、 电站电网建设高峰来 临》 ――2012-5-28 钢铁 产能释放和投资收益双轮驱动业绩增长 推荐(维持) 金洲管道(002443)调研报告 风险评级:一般风险 投资要点:

2012 年6月27 日证券研究报告公司研究・调研报告公司主要财务指标预测表 2011A 2012E 2013E 2014E 营业收入(百万元) 3,162.37 3,573.48 4,216.71 4,849.21 同比% 23.74 13.00 18.00 15.00 归属母公司净利润(百万元) 62.02 87.44 118.67 130.81 同比% -15.11 40.99 35.71 10.23 毛利率% 6.69 6.80 7.20 7.20 ROE% 6.46 8.06 8.16 0.00 每股收益(元) 0.21 0.30 0.40 0.44 每股净资产(元) 7.30 4.59 4.99 5.43 市盈率(倍) 32.68 23.18 17.08 15.50 市净率(倍) 0.94 1.50 1.38 1.26 资料来源:东莞证券研究所,聚源资讯 本报告的信息均来自已公开信息,关于信息的准确性与完整性,建议投资者谨慎判断,据此入市,风险自担. 金洲管道(002443)调研报告

2 目录1.下游需求分析

3 1.1 能源需求快速增长拉动油气管网建设

3 1.2 特高压电网建设带动对钢管需求

7 2.公司经营分析